No mercado de staking líquido das cadeias de PoS (Proof of Stake), a narrativa predominante tende a retratar um desfecho monopolístico, onde uma ou duas soluções líderes de staking líquido eventualmente prevalecem, superando todos os outros concorrentes. Essa característica monopolística ou vencedor leva tudo é evidente em protocolos como Lido no Ethereum e Jito e Marinade no Solana. Esses líderes de mercado geraram fortes efeitos de rede devido às suas vantagens competitivas, elevando as barreiras para outros jogadores entrarem no mercado de staking líquido, reforçando assim as dinâmicas de competição de mercado existentes. No entanto, nem todos os mecanismos de staking líquido são idênticos. Para o Solana, algumas diferenças sutis de design podem nos levar a testemunhar uma mudança interessante. Este artigo abordará a evolução e o estado atual do staking líquido no Solana, focando em como ele está gradualmente se afastando de modelos monopolísticos tradicionais, mostrando diferentes tendências de desenvolvimento.

Atualmente, a participação líquida na Solana representa apenas 5,3% do total da oferta de participação.

origem:https://dune.com/ilemi/solana-staking

Comparado ao Ethereum, o staking líquido na Solana ainda não foi amplamente adotado. Isso se deve principalmente a diferenças fundamentais em seus mecanismos de staking e as propostas de valor dos ativos de staking líquido.

Na Ethereum, o ETH apostado está completamente bloqueado até a atualização de Xangai e, após a fusão, as retiradas requerem fila. Esses fatores têm impulsionado a demanda por staking líquido, permitindo que investidores negociem ativos bloqueados. Além disso, com a exigência mínima de staking da Ethereum de 32 ETH e o risco de redução para validadores com baixo desempenho, pools de staking tornaram-se uma opção necessária e mais segura para muitos usuários.

Por outro lado, o modelo de prova de participação delegada (PoS) da Solana suporta liquidez instantânea com apenas cerca de um período de desbloqueio de dois dias. Não há requisito mínimo de participação e nem penalidades, o que reduz a necessidade de participação líquida. Os usuários da Solana podem facilmente escolher validadores sem risco significativo, diminuindo assim sua dependência de pools de participação.

Embora plataformas como Jito e Marinade visem oferecer melhores serviços otimizando a seleção de validadores, a consistência no desempenho do validador Solana significa que estratégias complexas de delegação não proporcionam vantagens significativas. Enquanto as pools de Staking da Solana oferecem recursos como tokenização de ativos apostados e monitoramento de validadores, o apelo desses recursos está diminuindo à medida que soluções mais amigáveis ao usuário surgem no mercado.

Por que os padrões de vencedor levam tudo aparecem frequentemente no campo de staking de liquidez?

No passado, em várias blockchains, incluindo Solana, o espaço de staking de liquidez tendeu a exibir um padrão de vencedor leva tudo, em grande parte devido à fragmentação da liquidez entre diferentes pools e plataformas. Cada pool de staking, operando em plataformas como Saber, Raydium ou Orca, compete ferozmente pela liquidez, vendo-a como um fosso crítico para derrotar seus oponentes. A competição é acirrada e lembra a Guerra da Curva no Ethereum, com protocolos como Marinade e Lido investindo grandes somas de dinheiro em seus lançamentos semanais de tokens para incentivar os usuários a depositar em pools de liquidez. Essa situação aumenta significativamente a dificuldade da competição para os pequenos protocolos de staking de liquidez, pois, para entrar nessa competição, eles devem ter liquidez suficiente para evitar que seus tokens se desancorem, o que essencialmente desvia aqueles validadores com potencial do fluxo. Marginalizando o acordo de compromisso.

O fenômeno do vencedor leva tudo no espaço de staking de liquidez é ainda mais reforçado por fortes efeitos de rede que favorecem soluções e plataformas estabelecidas de staking de liquidez. Os efeitos de rede incluem especificamente um foco na segurança - os usuários tendem a escolher plataformas com um histórico de operações estáveis, protocolos auditados e um baixo risco de vulnerabilidades de contratos inteligentes ou violações de segurança. Ao mesmo tempo, a liquidez também desempenha um papel fundamental - uma liquidez de negociação profunda significa que os usuários podem ajustar rapidamente as posições sem afetar significativamente o preço de mercado, o que é crucial para a praticidade do LST na negociação de tokens e outros aspectos. Ao mesmo tempo, o grau de integração do LST com outros protocolos também afetará seu apelo. Os usuários querem usar livremente seus ativos em diferentes plataformas DeFi. Mas soluções de staking de liquidez menores frequentemente deixam a desejar nesse sentido e têm apelo limitado. Por fim, a 'moeda' do LST também é um fator-chave - tokens LST como stETH realmente desempenham o papel de moeda. O valor da marca e o Efeito Lindy (a vida futura esperada de uma tecnologia ou ideia é diretamente proporcional à sua existência atual) desempenham um papel importante nesse processo. Ao longo do tempo, esses fatores se acumularam, favorecendo soluções que se destacam em segurança, liquidez e integração, resultando em uma situação de vencedor leva tudo no espaço de staking de liquidez.

A Emergência de LSTs de Cauda Longa

A introdução do LST de longa cauda (Liquid Staking Token) trouxe inúmeros benefícios ao ecossistema blockchain, como evidenciado pela recente exploração da Solana dos validadores de LST. Esta inovação combina habilmente as vantagens do staking nativo (como comissões zero e a liberdade de escolher validadores) com os benefícios únicos do staking líquido (como liquidez instantânea e a conveniência de usar ativos staked dentro do ecossistema Solana). Essa combinação não apenas otimiza significativamente os métodos tradicionais de staking nativo, mas também oferece uma alternativa prática às pools de staking convencionais. No entanto, o valor dos LSTs vai além disso. Eles também podem servir como uma ferramenta inovadora, oferecendo aos detentores oportunidades adicionais de receita e permitindo que equipes de projetos forneçam aos detentores de LST rendimentos percentuais anuais (APY) que superam em muito os do staking nativo.

Por exemplo, um único validador pode distribuir recompensas em bloco, renda de MEV (Valor Extraível Máximo) e taxas de prioridade para os detentores de LST, aumentando substancialmente o APY e atraindo assim mais fundos de staking.

Além disso, os LSTs introduzem oportunidades sem precedentes dentro do ecossistema, como conceder aos detentores privilégios exclusivos para participar de eventos de cunhagem de NFT ou servir como chaves para acessar serviços premium como membros de comunidades privadas. Essa versatilidade e praticidade mostram o potencial ilimitado dos LSTs, marcando um novo capítulo na participação na rede blockchain e nos mecanismos de recompensa.

Por fim, a diversificação das LSTs impulsiona significativamente a Solana em direção a uma descentralização mais profunda. Ao aumentar a variedade de opções de LST, garante que o poder e a influência dentro da rede sejam distribuídos de forma mais equitativa entre vários validadores e projetos. Esse processo de democratização pode estimular um ambiente competitivo mais saudável, incentivando validadores e equipes de projetos a melhorar continuamente a qualidade do serviço, aprimorar as medidas de segurança e introduzir incentivos mais atraentes para conquistar e manter a fidelidade do usuário. Consequentemente, essa competição não só reduz o risco de centralização excessiva, aprimorando a segurança e a resiliência da rede, mas também fomenta a inovação, proporcionando aos usuários uma gama mais ampla de escolhas e melhores retornos sobre os ativos apostados.

Por que as equipes de projetos querem lançar seu próprio LST

Sob o mecanismo de Qualidade de Serviço (QoS) baseado em stake adotado pela Solana, os validadores são fortemente motivados a aumentar seu stake total, melhorando assim a prioridade de processamento de transações. Esse mecanismo garante que os validadores com stakes maiores tenham prioridade no tratamento da fila, reduzindo efetivamente a latência das transações e melhorando a eficiência operacional. Durante períodos de congestão de rede, esse mecanismo de prioridade se torna especialmente crucial, permitindo que os validadores mantenham altos níveis de desempenho e estabilidade para seus clientes. Ao aumentar seu stake, os validadores não apenas podem aumentar sua taxa de transações, mas também atrair usuários e aplicativos que buscam processamento de transações rápido e confiável. Isso, por sua vez, pode aumentar as recompensas dos validadores e estabelecer uma reputação mais forte dentro do ecossistema da Solana, criando um ciclo de feedback positivo que incentiva os validadores a aumentar continuamente seus investimentos de staking.

À medida que protocolos notáveis na Solana, como Jupiter, Drift e Margin, lançam seus próprios Tokens de Staking Líquido (LST) para atrair mais staking, essa tendência está se tornando cada vez mais proeminente.

Como Resolver Problemas de Liquidez

Para garantir a sobrevivência de LSTs de longo prazo (Tokens de Staking Líquido), é crucial abordar o desafio de liquidez. O protocolo Sanctum na Solana serve como um exemplo de enfrentar esse problema ao construir a infraestrutura subjacente com o objetivo de quebrar monopólios de mercado e criar um ecossistema mais favorável para LSTs de longo prazo.

Sanctum oferece soluções inovadoras para os desafios de liquidez enfrentados pelos LSTs de longa cauda na Solana. Essas soluções não apenas reduzem as barreiras para novos LSTs entrarem no mercado, mas também aprimoram sua usabilidade dentro do ecossistema DeFi. O pool de reservas atua como um provedor de liquidez universal, permitindo que qualquer LST seja instantaneamente convertido em SOL, independentemente do tamanho do LST. Isso garante que até mesmo LSTs menores possam oferecer liquidez imediata aos seus detentores, tornando-os uma opção viável para integração como garantia em protocolos DeFi.

O roteador Sanctum, desenvolvido em colaboração com Júpiter, é um componente de infraestrutura crucial que permite a conversão perfeita entre diferentes LSTs, mesmo na ausência de caminhos de liquidez diretos. Esta conectividade alavanca a liquidez de LSTs maiores para melhorar a liquidez de LSTs menores. Além disso, o pool de liquidez multi-LST Infinity suporta negociações entre quaisquer LSTs dentro do pool, quebrando a limitação tradicional de negociação apenas entre dois ativos e melhorando a eficiência de capital. Ele depende de oráculos on-chain para avaliação em tempo real do valor LST, garantindo transações precisas e seguras dentro de uma infinidade de LSTs.

Esses mecanismos garantem coletivamente que os LSTs emergentes e menores possam continuar a se desenvolver dentro do ecossistema DeFi da Solana, fornecendo a liquidez e interoperabilidade necessárias.

Exemplos de LST emergentes

fonte:https://app.sanctum.so/lsts

Conclusão

Com o aumento significativo no envolvimento do usuário e no mecanismo de qualidade de serviço de peso de participação único da Solana, é previsível que os principais projetos na Solana precisarão urgentemente aumentar seus volumes de participação. Esse objetivo provavelmente será alcançado lançando seus Tokens de Participação Líquida distintos (LSTs). Nesse paradigma emergente, espera-se que a escala geral do mercado de LST ultrapasse os atuais 5,3% de todo SOL participado. Ao contrário do paradigma vencedor leva tudo no Ethereum, a Solana provavelmente verá um ecossistema de LST mais diversificado. Nesse contexto, projetos como Sanctum, que visam unificar a liquidez de LST dentro do ecossistema Solana, serão particularmente importantes.

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