الهدف النهائي لمعظم مشاريع الويب3 هو إصدار عملاتها الخاصة، خصوصا خلال الأسواق الصاعدة في الفضاء الرقمي عندما ترتفع أسعار العملات وينتشر الشعور بالخوف من الفومو. في هذا السعي وراء 'الحرية'، الطريق وعر، مع إنذارات من الغابة المظلمة المجهولة، وكمينات قاسية من المنفذين، وحتى تهديد السجن في أي لحظة.

مدى أهمية إصدار الرموز بشكل قانوني ومتوافق مع اللوائح لمشاريع Web3 للتوضيح، ولكن هذا بعيدًا عن النهاية. تحقيق اللامركزية للمشروع هو الهدف النهائي. اللامركزية لا تجلب فقط التطور الإيجابي التالي للمشروع بل توفر أيضًا مزيدًا من مساحة الامتثال.

لذلك، يشرح هذا المقال، من منظور ممارسي القانون في Web3 وسلسلة مقالات من a16z حول اللامركزية وإصدار الرموز، لماذا يجب تحقيق اللامركزية، ولماذا تجلب اللامركزية مساحة الامتثال، ويقدم بعض استراتيجيات الامتثال، بهدف توفير إطار الامتثال الأولي لإصدار رمز مشروع Web3.

1. لماذا يجب علينا تحقيق اللامركزية؟

كانت شبكة الإنترنت في الويب 1 في وقت ما تُعتبر أداة تحريرية عظمى حتى تحولت منصات الويب 2 تدريجياً إلى أداة للتمركز. تحولت العلاقة بين مشاركي الشبكة والمنصات من التعاون إلى المنافسة، وأصبح الاتفاق الجماعي عبر الإنترنت اتفاقية الإنترنت الفردية للمنصات. تحولت اليوتوبيا الرقمية إلى سجن رقمي حتى ظهور الشبكات المشفرة اللامركزية.

ونتيجة لذلك، فقد تم تحميل مصطلح 'اللامركزية' بمعانٍ كثيرة تشبه العقاقير، سواء كان الأمر مقاومة غير عنيفة مقترحة في 'Cypherpunks' لمقاومة المراقبة الحكومية والرقابة، أو التوافق النظامي الذي يتحقق عن طريق البرمجيات من خلال 'القانون البرمجي'، أو دعم مبادئ الليبرالية السياسية الشبكية. ومع ذلك، هذه ليست الأسباب الرئيسية التي تجعل اللامركزية مهمة جدًا لمشاريع الويب3.

（منشور سايفربانك）

الشبكات التشفيرية هي شبكات متمركزة بنيت على قمة الإنترنت. إنها تستخدم آليات الاتفاق مثل سلسلة الكتل للحفاظ على حالات الشبكة وتحديثها (اتفاق جماعي في الويب 3 مقابل اتفاق فردي على منصات الويب 2). بالإضافة إلى ذلك، فإنها تستخدم العملات الرقمية لتحفيز الملكية المشتركة، والتعاون، والبناء المشترك بين المشاركين في الاتفاق والمشاركين الآخرين في النظام البيئي للشبكة (غير الربحية وعدم الملكية في الويب 1 مقابل الحوافز والملكية لمشاركي شبكة الويب 3).

اللامركزية هي ميزة رئيسية للشبكات التشفيرية. إنها تنقل السلطة من المؤسسات الشركية المغلقة والمسيطرة على منصات الإنترنت Web2 إلى شبكات مفتوحة وغير خاضعة للإذن. تشبه الشبكات التشفيرية المفتوحة حقا السلع العامة بدلا من التقنيات الخاصة، مما يتطلب تصريحًا صارمًا للاستخدام.

هذه التحول النمطي نحو الانفتاح واللامركزية لديه القدرة على إعادة بناء الإنترنت من خلال تعزيز المنافسة، وحماية الحرية، وحماية الخصوصية، وتوفير حوافز عادلة. يمكن أن يجذب المشاركين في الشبكة العالمية للتعاون وتوسيع نظام الشبكة بشكل متسارع تحت ظروف مناسبة. هذا التوافق المستمر هو أحد الأسباب الرئيسية التي تجعل عملات مثل بيتكوين وإيثيريوم مستمرة في الازدهار على الرغم من الشكوك.

في جوهرها، تعني اللامركزية أن الشبكات التشفيرية تعيد ملكية البيانات وحقوق الحوكمة وغيرها من الحقوق التي يجب أن تنتمي إلى مشاركي الشبكة إلى الأفراد، مما يمكنهم من العمل نحو هدف جماعي مشترك - تطوير نظام الشبكة وتعزيز فائدة العملة.

2. اللامركزية تجلب مساحة الامتثال

ليس فقط التموزن يمكن المشاريع من تعزيز التوافق الجماعي، وتسهيل التعاون العالمي، ودفع تطوير النظام البيئي ولكنه أيضًا يوفر المزيد من المساحة للمشاريع على مستوى الامتثال القانوني. سنستكشف كيف يوفر اللامركزية مساحة للامتثال لمشاريع ويب3 من خلال فحص نقطة بداية تنظيم SEC بشأن إصدار الرموز ومقارنة العروض الأولية اللامركزية بالعروض العامة الأولية المركزية.

2.1 نقطة بداية التنظيمية للهيئة الأمنية والمركزية

بلا شك، أكبر "عدو" لصناعة العملات المشفرة هو هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC). تعتبر SEC جميع الرموز تقريباً "أوراق مالية" وتعتقد أنه يجب تسجيلها بموجب قوانين الأوراق المالية الأمريكية. منذ انفجار عروض العملات الأولية (ICOs) في عام 2017، سعت عشرات الآلاف من المشاريع إلى جمع الأموال بناءً على وعود بتحقيق اختراقات تكنولوجية كبيرة (بما في ذلك إثيريوم)، ولكن القليل من المشاريع فعلاً قد وفتت بتلك الوعود.

تحاول هيئة الأوراق المالية والأسواق تطبيق قوانين الأوراق المالية على هذا النشاط التمويلي المباشر لأن تقدم العملات الأولية عمومًا تفي بجميع شروط اختبار هاوي، وهو اختبار قانوني يُستخدم لتحديد ما إذا كانت صفقة ما تؤهل كعقد استثمار. يعتبر اختبار هاوي صفقة استثمارية إذا تضمنت استثمارًا للمال في مشروع مشترك مع توقع الأرباح في المقام الأول من جهود الآخرين.

أبسط حالة هي تمويل العملة في السوق الأولية (أي يبيع الجهة الصادرة العملات بشكل علني للمستثمرين)، والتي يتم تصنيفها كإصدار أوراق مالية. في قضية SEC ضد شركة Ripple بخصوص الجولة الخاصة بالبيع في السوق الأولية، يمكن أيضًا أن يُصنف التمويل المستهدف للمستثمرين المؤسسيين (المبيعات المؤسسية) كأوراق مالية وفقًا لتصنيف SEC، مستوفيًا معايير: (1) استثمار الأموال؛ (2) المشروع المشترك، حيث تستخدم Ripple أموال المستثمرين لعمليات شبكتها، وتكون الأرباح المتوقعة للمستثمرين مرتبطة بشكل وثيق بجهود Ripple؛ (3) التوقعات بتحقيق الأرباح في المقام الأول من جهود الآخرين، وهذا يعني أن المستثمرون يتوقعون تحقيق أرباح من جهود Ripple، بما في ذلك الفائدة والدخل وزيادة قيمة الاستثمار.

في الواقع، تخبر ريبل أيضًا المستثمرين من خلال الترويج العام بأن الاستثمار في عملة XRP الخاصة بها قد يؤدي إلى أرباح مستقبلية أو أن قيمة XRP مرتبطة بجهود ريبل.

（تفسير قضية SEC v. Ripple لمزيد من توضيح عدم اليقين التنظيمي.）

على الرغم من هذا الموقف، الهدف الأساسي لكل من هيئة الأوراق المالية ومشاركي الشبكة هو القضاء على عدم التماثل في المعلومات وخلق بيئة تنافسية عادلة وشفافة. مسؤولية مشاركي شبكة Web3 هي إظهار أن أساليب الشبكات التشفيرية قابلة للتنفيذ ويمكن أن تلبي متطلبات التنظيم. على سبيل المثال، يمكنهم، من خلال عملية اللامركزية، خلق بيئة تنافسية عادلة لنطاق أوسع من المشاركين (المطورين، المستثمرين، المستخدمين، إلخ)، استخدام أدواج شفافة علنية، والقضاء على التحكم المركزي الواحد، والحد من الاعتماد على فرق الإدارة.

2.2 الاكتتاب المركزي مقابل العرض الأولي اللامركزي

لنقارن أولاً بين العرض الأولي للعملات المشفرة (ICO) لمشروع مركزي بسيط والعرض الأولي للعملات المشفرة (ICO) لمشروع لامركزي، ثم نستكشف كيف يمكن للشبكات التشفيرية أن تلبي متطلبات الامتثال.

جوهر الطرح العام الأولي هو إصدار جزء صغير من حقوق الملكية علنًا لجمع الأموال، مما يستفيد منه مجموعة صغيرة من مساهمي الشركة. في حالة طرح الأسهم العام الأولي لـ كوينبيز، كما هو موضح في الرسم البياني، يمتلك فريق التأسيس والمستثمرون على الأقل 70% من الأسهم، ولا تؤثر التقلبات في أسعار الأسهم بشكل مباشر على المستخدمين الذين يتداولون على كوينبيز طوال اليوم. بشكل عملي، المستخدمون الذين يساهمون في أداء كوينبيز من خلال التداول طوال اليوم لا يحصلون على فوائد مباشرة من كوينبيز.

جوهر إصدار رمز ICO هو توزيع الجزء الأكبر من الرموز علنا (سواء من خلال جمع التبرعات أو الهبوط الجوي، بين أشكال أخرى) لتفكيك السيطرة داخل المجتمع بأكمله بدلاً من تركيزها في أيدي فريق الإدارة، وبالتالي تعزيز التفكيك وتطوير النظام البيئي. في ICOs مثل Uniswap ، يحتفظ فريق التطوير والمستثمرون بجزء صغير فقط من الرموز، ويستخدم الباقي 60٪ لتطوير وحوكمة نظام Uniswap. في الواقع، يمكن للمشاركين كسب مكافآت الرموز لتوفير السيولة، والمشاركة في التجارات، والمساهمة في تطوير النظام البيئي، وتلقي المنح، وهلم جرا.

توضيح جوهر إصدار الرمز مهم لتحقيق اللامركزية في مشاريع ويب3؛ خلاف ذلك، قد تقع المشاريع في فخطط منطق 'ضخ وتفريغ'، معوقة التنمية على المدى الطويل.

2.3 اللامركزية تخلق مساحة الامتثال

من وجهة نظر إصدار العملة المشفرة المركزية، يصبح تطبيق اختبار هاوي من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصات أكثر تحديًا: (1) استثمار الأموال - توزيعات الرمز المميز أو وسائل أخرى لا تنطوي على استثمار نقدي؛ (2) جهود فريق الإدارة - المشاريع المفcentralizedحة حقًا لا تعتمد على جهود فريق إداري؛ (3) توقع الأرباح - قد لا يعتمد المستثمرون في السوق الثانوية بالضرورة على جهود فريق إداري لتحقيق الربح.

وعلاوة على ذلك، تحقق اللامركزية أيضًا أحد أهداف اللجنة الأمنية وهو الكشف عن المعلومات. عندما يتم توزيع السيطرة في جميع أنحاء المجتمع بدلاً من تركيزها في يد فريق إداري، يمكن للمعلومات أن تصل إلى الجميع بشكل عادل.

في خطاب ألقاه المسؤول في SEC ويليام هينمان في يونيو 2018، قدم مفهوم "اللامركزية الكافية"، مشيرًا إلى أنه "إذا كانت الشبكة التي يجب أن تعمل عليها الرمز أو العملة ملتمسة بما فيه الكفاية - حيث لن يتوقع المشترون بعد الآن أن يقوم شخص أو مجموعة بتنفيذ الجهود الإدارية أو ريادية الأساسية - فقد لا تمثل الأصول عقد استثمار". استنادًا إلى هذا المنطق، استنتج هينمان أن Ethereum لا تتأهل كأمن لأن شبكتها ملتمسة بما فيه الكفاية للامركزية.

لذا ، اللامركزية أمر حاسم لامتثال التنظيم الأمريكي.

(صندوق الاختلاف، اللامركزية الكافية، دليل لبناة الويب3 والمحامين)

3. الإرشادات التماشي لإصدار العملة

يحدد درجة اللامركزية حجم مخاطر الامتثال للمشروع. على الرغم من أن اللامركزية توفر مساحة الامتثال للمشاريع، أصدرت SEC "إطار عمل للأصول الرقمية" المحدث في أبريل 2019 ولا تزال توسع اختصاصها في الأصول الرقمية من خلال تنظيمها بالإنفاذ، كما هو الحال في القضايا التي تشمل كوينبيز، بينانس، ريبل، ويونيسواب.

للتخفيف من المشاكل المتعلقة بـ SEC، يجب على مشاريع Web3 العمل ضمن الإرشادات المقدمة من قبل SEC لخلق مزيد من مساحة الامتثال. بالمثل، في أي اختصاص، تحتاج مشاريع Web3 إلى آراء قانونية من شركات محاماة قبل إجراء العروض الأولية للتبادل (IEOs) لتجنب تصنيفها كأوراق مالية بواسطة قوانين الأوراق المالية المحلية.

وبالتالي، يعتمد مخاطر الامتثال التي يواجهها مشروع ما على مستوى اللامركزية الخاص به. الأصول المشفرة المليئة باللامركزية مثل بيتكوين هي الوحيدة المعفاة من تنظيم الأوراق المالية الأمريكية (SEC)، في حين أن لامركزية إثريوم ما زالت تحت المراقبة. وفقًا لمايلز جينينغز، رئيس السياسة والقانون والامتثال في a16z، فإن اللامركزية هي الطريقة الوحيدة للمشاريع للتخلص من المخاطر التي تتناولها قوانين الأوراق المالية. إنها تعتبر النجم القطبي الذي يوجه المشروع، حيث أن الاستراتيجيات الأخرى هي مجرد إجراءات مؤقتة فقط.

ومع ذلك، قد يستغرق تحقيق اللامركزية الكاملة وقتًا، ويخضع معظم مشاريع الويب3 لعملية تمويل تدريجية.

3.2 استبعاد أي عوامل أمريكية

نظرًا لأن معظم المشاريع تفتقر إلى اللامركزية الكاملة أثناء إصدار الرموز المميزة، هناك احتمالية نظرية لتصنيف رموزهم كأوراق مالية من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية. من أجل تجنب التنظيم الأمريكي، ولا سيما من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، يجب على المشاريع استبعاد أي عوامل أمريكية، مما يضمن عدم وجود اختصاص للجهات التنظيمية الأمريكية.

ينطبق هذا النهج الاستبعادي أيضًا على السلطات الصينية. وبالتالي، حتى تتحسن قدرات الامتثال، يجب على المشاريع تجنب العوامل الأمريكية، مثل مشاركة الجمهور الأمريكي أو المستثمرين الأمريكيين، خلال مراحل جمع التبرعات، أو أحداث إنشاء العملات الرمزية (TGEs)، أو تداول السوق الثانوي.

النهج القابلة للتنفيذ تشمل:

مرحلة الحافز المبكر للتوزيع الجوي: منع المستخدمين الأمريكيين باستخدام تقنية الجغرافيا أو شبكة الخصوصية الافتراضية (VPN) من المشاركة في توزيعات جوية، وحوافز العملات الرقمية، والأهم من ذلك، مبيعات العملات الرقمية.

B. المرحلة الخاصة: إذا تم إصدار الرموز بشكل خاص للمستثمرين أو الموظفين الأمريكيين، يمكن للمشاريع العمل بموجب استثناءات تنظيم الأوراق المالية وفقًا للوائح الأمان

C. قائمة العرض العام للتداول: إصدار الرموز من خلال الكيانات خارج الولايات المتحدة والاختيار من عدم القيام بقوائم IEO على بورصات العملات المشفرة الموجودة في الولايات المتحدة مثل Coinbase ، Gemini ، و Kraken.

في الممارسة العملية، تصبح معظم الجمعيات الخارجية (مثل كايمان، بريطانيا العظمى، سنغافورة) الكيانات الصادرة، وتتملك حقوق الحوكمة بين الجمعيات غير الربحية، ولا توجد أسهم، أو تضاربات مصالح، أو دوافع ربحية. أساساً، إذا لم يقدم مشروع عملاته إلى الأمريكيين، حتى لو لم يكن مركزياً بالكامل، يقلل خطر تنفيذ قانون الأوراق المالية والبورصات الأمريكية بشكل كبير. وبالتالي، ينبغي على المشاريع تجنب أي مبيعات رمزية تستهدف عوامل الولايات المتحدة لأغراض جمع التبرعات.

3.3 القيود التشغيلية

بينما يمكن أن تخفف الاستراتيجيات المذكورة أعلاه المشكلات التنظيمية إلى حد ما (على سبيل المثال، استبعاد العوامل الأمريكية)، تواجه مشاريع الويب3 قيودا إضافية بسبب تركيزها السوقي العالمي وعملياتها عبر الإنترنت. وبالتالي، يجب أن يلتزموا بقيود معينة في العمليات اليومية، خاصة عند مناقشة قيم العملة (على سبيل المثال، على قنوات اجتماعية مثل ديسكورد، تويتر، تليجرام، النص أو البريد الإلكتروني)، لتجنب الفخاخ التنظيمية. وتشمل هذه الأنشطة:

1. تطوير البروتوكول

2. توسيع العمل

3. التسويق المنسق

4. الملكية الفكرية

5. قرارات الحوكمة

3.3.1 انتقال لامركزية لهويات المشروع

(صندوق البديل، اللامركزية الكافية، كتيب لبناة web3 والمحامين)

قبل وبعد إصدار الرمز، يجب على مشاريع Web3 التي تدخل مرحلة اللامركزية تجنب العديد من السيناريوهات:

قبل بدء المبيعات العامة، يجب تجنب المناقشات أو الإشارات إلى قيمة العملة، بما في ذلك الهبوطات الجوية المحتملة، وتخصيص العملة، أو الاقتصاديات الخاصة بالعملة. ويشمل ذلك الحالات التي توقفت فيها هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية عن إصدار العملة الخاصة بتليجرام.

B. يجب تجنب النقاشات حول سعر العملة المشفرة أو توقعات الارتفاع المحتملة في جميع الأوقات، مما يمتنع عن تقديم العملة المشفرة كفرصة استثمارية. ويشمل ذلك ذكر أي آليات، مثل "حرق" العملة المشفرة، التي تستهدف أهداف سعر العملة المشفرة أو استقرارها، والتزامات لمواصلة تمويل تطوير المشروع ونجاحه برأس مال خاص.

C. بعد إصدار العملة، عندما يدخل المشروع مرحلة اللامركزية، يجب توضيح تحديد موقف الفريق المؤسس أو الإدارة (بما في ذلك المؤسسين، شركات التطوير، الجمعيات الخيرية، ومنظمات الديمقراطية اللامركزية).

يجب على مشاريع Web3 استخدام "فريق التطوير الأولي" بدلاً من السابق "فريق التطوير الأساسي" أو "فريق التطوير الأساسي"، و "المساهمين الأساسيين / المساهمين" بدلاً من العناوين الفردية للشركات. يجب على أعضاء المؤسسات و DAOs تعريف أنفسهم على أنهم مساهمون غير ربحيين يعززون تطوير البروتوكول / التطبيق / DAO.

في هذه المرحلة، تعاني مشاريع الويب3 من لغة مركزية، حتى لو كانت مفcentralized. يحدث هذا عندما يعتادون مناقشة الإنجازات والمنطلقات الأخرى بصيغة الشخص الأول. من العيوب في التموضع الذاتي تشمل:

• تجنب الإيحاء بالملكية أو السيطرة على البروتوكول / DApp / DAO (على سبيل المثال ، "بصفتي الرئيس التنفيذي للبروتوكول..." ، "اليوم، قمنا بفتح الميزة X من البروتوكول...").
• امتنع عن comitting أو ضمان العمل المستمر على البروتوكول / DApp / DAO وتجنب المبالغة في أهمية العمل المستمر للنظام البيئي.
• تجنب التأكيد على الجهود المبذولة للترويج أو تحقيق تفكيك أكبر.
• توفير حقوق التحدث الفردية لـ DAO المشروع أو مؤسسة الأساس لتجنب الارتباك. النهج الأفضل هو التفريق بين شركة تطوير المشروع Labs ومؤسسة Foundation اللاحقة (على سبيل المثال، حساب أوندو فاينانس الرسمي مقابل مؤسسة أوندو، مختبرات Uniswap مقابل DAO Uniswap) أو فصلها مباشرة عن اسم البروتوكول.
• في النهاية، يجب أن تعكس جميع الاتصالات مبدأ اللامركزية، خاصة في المنتديات العامة. يجب أن تكون الاتصالات مفتوحة وتهدف إلى منع عدم توازن كبير في المعلومات بين الأفراد أو الجماعات.

إن انتقال الهويات مهم بشكل خاص، حيث يمكن أن تكون الكلمات لها عواقب، ومن الأهمية بمكان فهم أنك لم تعد الرئيس التنفيذي القوي.

3.3.2 القنوات العامة للمعلومات

بالإضافة إلى الأمور التي يحتاج مشاريع Web3 لإيلائها اهتمامًا في عملياتها اليومية، يجب عليها أيضًا الكشف عن تقدم المشروع والعمليات للجمهور قدر الإمكان، وهو بالضبط ما يتطلبه SEC من حيث الإفصاح. على سبيل المثال، تُحتاج إلى وسائل اتصال عامة بسيطة وعملية، مثل صفحات Notion العامة، قنوات Discord، منتديات تصويت مقترحات الحوكمة، اجتماعات ملخص أسبوعية، إلخ.

في شبكات العملات المشفرة اللامركزية، حيث يكون كود المشروع مفتوح المصدر، تكمن مفتاح نجاح المشاريع اللامركزية في التنفيذ، وليس في الاحتفاظ بـ"الأسرار". سيكون الإبقاء على "المعلومات السرية" غير معلنة أمرًا غير عادل للمستثمرين وقد يفاقم الصفات الأمنية للرموز.

3.3.3 فترة قفل العملة

بالإضافة إلى ذلك ، ذكر مايلز جينينغز الحاجة إلى تمديد فترات قفل الرمز المميز باستمرار ، على الأقل لمدة عام واحد من تاريخ إصدار الرمز المميز. تم استغلال عدم وجود فترة تأمين لمدة عام واحد بنجاح من قبل لجنة الأوراق المالية والبورصات ، مما منع حرفيا مشاريع Web3 من إصدار الرمز المميز. يمكن أن يساعد هذا النهج في التخفيف من مخاطر الامتثال القانوني المذكورة أعلاه ، وتقليل الضغط الهبوطي على أسعار الرمز المميز بسبب مقالب الرمز المميز ، وإظهار الثقة في جدوى المشروع على المدى الطويل.

بمجرد أن تصبح لا مركزية، لا يتحدث الأفراد أو الشركات نيابة عن المشروع. بيئة المشروع هي بيئته الخاصة والمستقلة والفريدة.

4. أمثلة على مشاريع مركزية

ومع ذلك، من الصعب تحديد معيار يحدد اللامركزية الكاملة في السوق. ومع ذلك، يمكننا لا تزال استخلاص الإرشادات من المسارات اللامركزية لبعض المشاريع المتوافقة نسبيا في أوروبا والولايات المتحدة.

يعتبر Uniswap، بوصفه أكثر منصات التبادل اللامركزية نجاحًا، مسار نمو يستحق الاقتداء، خاصةً في ظل مشاركته في عمليات تداول العملات المشفرة الحساسة ضمن المنظر اللائق التنظيمي في الولايات المتحدة. بالإضافة إلى ذلك، الامتثال لشركات التكنولوجيا المالية أمر بأهمية قصوى.

لقد قمنا بتحديد مسار الامتثال لشركة Uniswap Labs بعد الانفصال عن البروتوكول. يوفر هذا المسار نموذجًا للتوزيع اللامركزي صديق للتنظيم لمشاريع Web3. الغرض من هذا الانفصال ذو جانبين: من جهة، يسهل التوزيع التدريجي، ومن ناحية أخرى، يتيح مزيدًا من المرونة في الامتثال التنظيمي.

A. الرموز غير الأمنية المتمركزة

يعمل بروتوكول Uniswap بشكل آلي على السلسلة، محكومًا بواسطة Uniswap DAO، محققًا اللامركزية. توكين حوكمة UNI يعمل كتوكين للحوكمة. يتجنب هذا النموذج تصنيف الأوراق المالية من قبل هيئة الأوراق المالية وقد أدى إلى صدور قرارات محكمة مواتية.

B. هيكل قانوني لـ DAO مع مسؤولية محدودة

ينشئ مجلس إدارة Uniswap مؤسسة Uniswap ككيان قانوني، تعمل كغلاف قانوني للمجلس. هذا لا يضمن مسؤولية محدودة لأعضاء المجلس فحسب، بل يسهل أيضًا التفاعل مع عالم الويب2، مما يوسع نفوذه.

عمليات مستقلة للمختبرات لتطوير الواجهة الأمامية بشكل مرن

فريق Uniswap Labs، الذي كان مسؤولاً سابقًا عن تطوير وصيانة البروتوكول، يعمل ككيان قانوني منفصل. ينتقل إلى أن يكون المساهمون الأساسيون في البروتوكول، متحررًا من قيود البروتوكول. بالإضافة إلى ذلك، يمكنه بناء وصيانة منتجات الواجهة الأمامية من خلال استدعاء بروتوكولات الخلفية، مما يضمن الاستدامة، كما هو موضح في الإدخال السابق لنموذج الرسوم لتطبيق Uniswap DApp.

تطبيق تنظيمي بدلا من بروتوكول

وفقًا لمبادئ التنظيم الخاصة بـ a16z، فإن البروتوكولات اللامركزية على السلسلة الكودية فقط ومن الصعب تنظيمها. ومع ذلك، يمكن لتطبيقات الواجهة الأمامية التي طوّرتها Labs الامتثال تمامًا لمتطلبات التنظيم. يتيح ذلك للفريق وللمنتج نفسه التخفيف من المخاطر التنظيمية المحتملة. تشبه تطبيقات الواجهة الأمامية أي تطبيق آخر، حيث يمكن أن تدمج متطلبات التحقق من الهوية ومن العمليات المالية ومن تمويل الإرهاب وفقًا لمطالب التنظيم، ويمكن حذف العملات المُعلمة من قبل الجهات التنظيمية، وتقديم طلبات للحصول على تراخيص التأهيل.

على الرغم من أن شركة Uniswap Labs تلقت في 10 أبريل 2024 إشعارًا من SEC، يُبلغهم فيه عن إجراءات تنفيذية تنظيمية محتملة، إلا أن ذلك يتعلق في المقام الأول بطبيعة أعمال تداول العملات المشفرة لديها بدلاً من عدم الامتثال للهيكل القانوني اللامركزي.

5. العقبات التنظيمية في القوانين الصينية

استراتيجيات الامتثال المذكورة أعلاه هي ملخص لتجارب بعض المشاريع الرائدة، خصوصا تلك العاملة في اختصاصات مفتوحة نسبيا للعملات المشفرة مثل الولايات المتحدة. ومع ذلك، في الاختصاصات مثل الصين، حيث يتم منع جميع أنشطة العملات المشفرة، فإن إصدار العملات يأتي بمخاطر كبيرة بالضرورة.

في جوهرها، فإن طبيعة التنظيم في كل من الولايات متشابهة. تخيل العمل في منطقة رمادية حيث يحقق المشروع أرباحًا متلألئة من خلال وسائل غامضة، فقط ليلاحظها السلطات ذات الصلاحيات التنفيذية. تولي الولايات المتحدة أولوية لسيادة القانون ومن المحتمل أن تستخدم وسائل قانونية للتعامل مع مثل هذه الحالات، بينما يعكس النهج الصارم الأكثر صرامة في الصين موقفًا من عدم التسامح.

لذا، من الأهمية بمكان تجنب أي إجراءات قد تستقطب انتباه الإنفاذ في أي من الاختصاصات.

（دليل ممارسي Web3 على الضمير والامتثال القانوني - تأكد من حماية نفسك في الخارج）

5.1 المخاطر الجنائية في عمليات إصدار العملة

من المعروف أن اللامركزية هي سمة بارزة في صناعة Web3. ومع ذلك ، فإن الكيانات التي تعمل وراء المشاريع اللامركزية والمتحكمين النهائيين في العناوين على السلسلة هم دائما أفراد يخضعون للتنظيم القانوني والقيود. لذلك ، يجب أن تسعى فرق المشروع جاهدة لتجنب تجاوز الخطوط الحمراء القانونية في عمليات إصدار الرمز المميز. أثناء جمع التبرعات الرمزية ، غالبا ما تجذب فرق المشروع المستخدمين من خلال تقديم عوائد عالية. إنهم يروجون للمشاريع من خلال القنوات العامة مثل Twitter و Telegram ويتعاونون مع الفرق الأرضية غير المتصلة بالإنترنت لجذب حشود عشوائية للترويج للمشروع. يشكل نموذج جمع التبرعات هذا بسهولة جريمة الاستيعاب غير القانوني للودائع العامة.

قد تتراكم فرق العمل المؤسسة لمشاريع Web3 ممتلكات ضخمة من خلال إصدار الرموز في فترة قصيرة. نظرًا لعدم وجود التنظيم اللازم والإدارة المالية الشفافة، يمكن أن يؤدي التعامل غير المعلن بالأموال إلى إساءة استخدام الأموال من قبل أطراف المشروع. على سبيل المثال، قد يستخدم أعضاء الفريق الأساسي الأموال التي تم جمعها لأغراض شخصية، مثل شراء العناصر الفاخرة أو المشاركة في التداول التكهني، مما يؤدي في النهاية إلى تحويل الأموال المخصصة لتطوير النظام البيئي، مما يشكل بالتالي جريمة احتيال في جمع التبرعات.

بالإضافة إلى ما ذكر أعلاه، خلال عملية الترويج والتسويق للعملات المميزة، يمكن بسهولة أن يكون التعاون مع فرق العمل والقادة الرئيسيين في الرأي (KOLs) لتعزيز شراء أجهزة الأجهزة الأساسية للمشروع أو الطاقة الحاسوبية السحابية، مع مكافآت لإحالات المستخدم وعمولات ترتيبية، جريمة تنظيم وقيادة الهرم بسهولة.

المرجع: فحص المخاطر الجنائية التي قد تواجهها مشاريع إصدار العملات من خلال "حادثة Xirtam"

5.2 احذر من الضرر الذي يمكن أن يلحقه تنفيذ القانون الفرصي بمشاريع Web3

حاليًا، في بعض المناطق النائية، تواجه الحكومات المحلية ضغوطًا مالية هائلة. ونتيجة لذلك، هناك تنفيذ قانوني استغلالي جدي نحو مشاريع الويب3. تتعاون شركات التكنولوجيا مع وكالات الأمن العام لتحديد وتحقيق الأعضاء الأساسيين في المشاريع المحلية، مثل المديرين التنفيذيين للمشروع وأولئك الذين لديهم وصول إلى المفاتيح الخاصة. إذ يقومون بنقل الرموز أو العملات الرقمية الأخرى التي يمتلكها الأفراد المعنيين بشكل قسري إلى عناوين تحكمها وكالات إنفاذ القانون للتخلص منها وتصفيتها.

عادةً، يجب تحويل الدخل المصادر إلى الخزانة الوطنية. ومع ذلك، في الممارسة القضائية، تقوم أقلية من السلطات المالية المحلية بتخصيص جزء أو كل الدخل المصادر كنفقات تدبير القضايا، مع إعادتها إلى جهات إنفاذ القانون. وهذا يشكل تهديدًا لنموذج أعمال مشاريع Web3.

خلال مثل هذه الأنشطة القانونية، ستؤدي التحقيقات في أعضاء الأساسيين في المشروع من قبل السلطات التنظيمية على أساس التورط في القضايا إلى إحداث ذعر وعدم أمان بين أعضاء مجتمع المشروع. علاوة على ذلك، يمكن أن يؤدي التخلص والتصفية لرموز المشروع في السوق الثانوية من قبل الجهات القانونية إلى تقلبات جذرية في أسعار الرموز. بعد التحقيقات من قبل الجهات القانونية، بغض النظر عما إذا كان من المحتمل في نهاية المطاف أن يتم العثور على المشروع قد شارك في أنشطة غير قانونية، سيكون من الصعب على المشروع الاستمرار في التشغيل. في نهاية المطاف، سيتحمل المطورون والمستخدمون المخلصون والمستثمرون في المجتمع عبء هذه النتائج.

لذلك، بالنسبة لمشاريع Web3، في مواجهة الضرر المحتمل الذي يسببه إجراء إنفاذ القانون الفرصي للمستثمرين ومشاركي النظام البيئي، من الضروري ترتيب أعضاء الفريق الأساسيين المسؤولين عن المنتجات والتكنولوجيا، فضلاً عن مديري العناوين متعددي التوقيع لعناوين المشروع للعمل في الخارج. يمكن أن يخفف توظيف إدارة متعددة التوقيع لعناوين المشروع المالية من المخاطر ذات النقطة الواحدة وضمان أمان أصول المستخدم.

6. الكتابة في النهاية

يقدم الإطار المقدم أعلاه نهج الامتثال الأولي لمشاريع Web3 لإصدار الرموز. ومع ذلك، ستكون لدى المشاريع المختلفة متطلبات مختلفة للامتثال للنظر فيها، مثل الامتثال البيانات لمشاريع DePIN و DeAI، والامتثال المالي لمشاريع RWA والمشاريع الدفع، وهكذا. من المهم استشارة مستشارك القانوني الخاص قبل إنهاء أي خطط للمشروع. تذكر، "لست محاميك، ابحث بنفسك."

تهدف هذه الإطار لمساعدة مشاريع الويب3 في استكشاف اقتصاديات العملات المشفرة وتطوير النظام البيئي، وتعزيز اللامركزية بثقة، دون تحمل المخاطر غير المبررة المرتبطة بامتلاك العملات. ومع ذلك، لن تتناسب جميع المشاريع تمامًا مع هذا الإطار. يستغرق تحقيق اللامركزية وقتًا، وتترتب على جهود الامتثال تكاليفها الخاصة. يجب على فرق المشاريع صياغة استراتيجياتها بعناية لعمليات لامركزية فعالة.

بيان:

1. تم نسخ هذا المقال من [ويب3 صغير اللو], ينتمي حق النشر إلى الكاتب الأصلي [Will 阿望&Chris 初焱], إذا كان لديك أي اعتراض على إعادة الطبع، يرجى الاتصالفريق تعلم جيت، سيقوم الفريق بالتعامل معه في اقرب وقت ممكن وفقا للاجراءات ذات الصلة.

2. إخلاء المسؤولية: تعبر الآراء والآراء المعبر عنها في هذه المقالة فقط عن آراء الكاتب الشخصية ولا تشكل أي نصيحة استثمارية.

3. تُترجم النسخ الأخرى من المقال بواسطة فريق Gate Learn ولم يتم ذكرها بوابة.ايو), قد لا يجوز استنساخ المقال المترجم أو توزيعه أو ارتكاب الانتحال.