Các công ty ngân quỹ Bitcoin đang thu hút sự chú ý một lần nữa sau khi một tuyên bố táo bạo từ chiến lược gia đầu tư Jeff Park lan truyền trên X. Park, một đối tác tại một công ty tài sản kỹ thuật số, chỉ trích sự so sánh giữa các công ty ngân quỹ BTC và GBTC, lập luận rằng các công ty hoạt động này, đặc biệt là những công ty có vốn vĩnh viễn, mở khóa các chiến lược chênh lệch giá tài chính độc đáo không thể thực hiện được thông qua các phương tiện đầu tư truyền thống như Công ty đầu tư đã đăng ký (RICs). Việc ông đề cập đến việc Apollo sử dụng Athene làm mô hình đã làm dấy lên cuộc tranh luận mới về cách các công ty này có thể định hình lại việc phân bổ Bitcoin của tổ chức.
Jeff Park Nói Rằng Các Công Ty Quỹ BTC Không Chỉ Là GBTC Kế Tiếp
Bình luận của Jeff Park nhấn mạnh một sự khác biệt quan trọng về thể chế: Các công ty kho bạc Bitcoin hoạt động như doanh nghiệp, không phải quỹ. Điều đó có nghĩa là họ không bị ràng buộc bởi các ràng buộc giống như RIC và họ không tuân theo các mô hình mua lại hoặc chiến lược tiếp xúc thụ động. Thay vào đó, họ sở hữu cấu trúc vốn vĩnh viễn cho phép họ di chuyển qua các chu kỳ thị trường, thực hiện các giao dịch nhiều chân và mở khóa chênh lệch giá tài chính theo yêu cầu. Bài đăng của Park kêu gọi các nhà đầu tư "nghiên cứu Athena của Apollo", đề cập đến phương tiện bảo hiểm của gã khổng lồ cổ phần tư nhân đã triển khai thành công vốn dài hạn trên các tài sản tạo ra lợi nhuận. Bài học rút ra? Các công ty vận hành BTC có thể phát triển theo cách tương tự - tạo ra các danh mục đầu tư chiến lược, dựa trên alpha vượt xa cơ chế tĩnh của GBTC.
Apollo Athene và Mô Hình Kho Bạc BTC Cung Cấp Bài Học Về Chiến Lược Arbitrage
Athene của Apollo không phải là một công ty bảo hiểm thông thường. Nó sử dụng các khoản nợ vốn vĩnh viễn để phân bổ chiến lược các khoản đầu tư dài hạn. Các công ty kho bạc Bitcoin có thể bắt chước sách hướng dẫn đó. Bằng cách kết hợp các khoản nắm giữ BTC với quyền truy cập vào các thị trường Bitcoin tổ chức và các công cụ sinh lợi gốc crypto, họ mở khóa một lớp cơ hội có cấu trúc hoàn toàn mới.
Các công ty điều hành này có thể vay, cho vay, phòng ngừa rủi ro và tái cân bằng mà không gặp phải nút thắt tuân thủ điển hình mà RIC phải đối mặt. Khi biến động BTC tăng đột biến, họ tận dụng vốn hóa — kiếm chênh lệch cơ bản, tối ưu hóa tài sản thế chấp và khai thác chênh lệch giá trên các nền tảng phái sinh. Sự nhanh nhẹn này, theo Park, là "cơ hội cơ bản" bị bỏ lỡ bởi những người vẫn nhìn chúng qua lăng kính ETF. Trong khi đó, quan hệ đối tác với các nền tảng như Anchorage và Fireblocks cung cấp cho các công ty này các lớp lưu ký và thực thi mà họ cần để mở rộng quy mô một cách an toàn. Các thiết lập này cho phép tăng trưởng được quản lý rủi ro và phản ứng nhanh hơn với các cơ hội mới nổi trên các thị trường trên chuỗi và truyền thống.
Tại sao việc tiếp xúc với Bitcoin của các tổ chức có thể ưu tiên các mô hình hoạt động hơn là ETFs?
Các quỹ truyền thống như GBTC đã phải đối mặt với những lời chỉ trích về sự biến động phí bảo hiểm, các vấn đề mua lại và thiếu thanh khoản theo thời gian thực. Tuy nhiên, các công ty kho bạc Bitcoin có thể cung cấp quản lý bảng cân đối kế toán năng động với khả năng tiếp xúc với Bitcoin theo thị trường. Chúng cũng cung cấp sự linh hoạt của công ty: phát hành vốn chủ sở hữu, điều chỉnh phân bổ BTC hoặc tham gia thị trường cho vay mà không cần sự chấp thuận miễn trừ của SEC. Cấu trúc này hấp dẫn các tổ chức tìm kiếm cả an ninh và lợi nhuận. Và với nhu cầu Bitcoin của tổ chức tăng vọt vào năm 2025, các công ty có thể kết hợp các hoạt động cấp doanh nghiệp với sự linh hoạt của tiền điện tử có thể trở thành phương tiện ưa thích để tiếp xúc đa dạng.
Điều gì xảy ra tiếp theo với các công ty Kho bạc Bitcoin vào năm 2025?
Mong đợi nhiều tập đoàn hơn sẽ ra mắt kho bạc tập trung vào Bitcoin. Một số có thể phản chiếu mô hình của Athene, kết hợp giữa việc bảo hiểm rủi ro truyền thống với các chiến lược dựa trên BTC. Khi quy định về crypto theo kịp, các công ty này sẽ ngày càng làm mờ ranh giới giữa quỹ phòng hộ, các tập đoàn và nhà cung cấp hạ tầng. Nhận xét của Park không chỉ là một ý kiến nóng – mà là một kế hoạch.
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Các công ty kho bạc Bitcoin định nghĩa lại chiến lược Tiền điện tử thể chế khi Jeff Park vẽ ra sự tương đồng với Apollo Athene
Các công ty ngân quỹ Bitcoin đang thu hút sự chú ý một lần nữa sau khi một tuyên bố táo bạo từ chiến lược gia đầu tư Jeff Park lan truyền trên X. Park, một đối tác tại một công ty tài sản kỹ thuật số, chỉ trích sự so sánh giữa các công ty ngân quỹ BTC và GBTC, lập luận rằng các công ty hoạt động này, đặc biệt là những công ty có vốn vĩnh viễn, mở khóa các chiến lược chênh lệch giá tài chính độc đáo không thể thực hiện được thông qua các phương tiện đầu tư truyền thống như Công ty đầu tư đã đăng ký (RICs). Việc ông đề cập đến việc Apollo sử dụng Athene làm mô hình đã làm dấy lên cuộc tranh luận mới về cách các công ty này có thể định hình lại việc phân bổ Bitcoin của tổ chức.
Jeff Park Nói Rằng Các Công Ty Quỹ BTC Không Chỉ Là GBTC Kế Tiếp
Bình luận của Jeff Park nhấn mạnh một sự khác biệt quan trọng về thể chế: Các công ty kho bạc Bitcoin hoạt động như doanh nghiệp, không phải quỹ. Điều đó có nghĩa là họ không bị ràng buộc bởi các ràng buộc giống như RIC và họ không tuân theo các mô hình mua lại hoặc chiến lược tiếp xúc thụ động. Thay vào đó, họ sở hữu cấu trúc vốn vĩnh viễn cho phép họ di chuyển qua các chu kỳ thị trường, thực hiện các giao dịch nhiều chân và mở khóa chênh lệch giá tài chính theo yêu cầu. Bài đăng của Park kêu gọi các nhà đầu tư "nghiên cứu Athena của Apollo", đề cập đến phương tiện bảo hiểm của gã khổng lồ cổ phần tư nhân đã triển khai thành công vốn dài hạn trên các tài sản tạo ra lợi nhuận. Bài học rút ra? Các công ty vận hành BTC có thể phát triển theo cách tương tự - tạo ra các danh mục đầu tư chiến lược, dựa trên alpha vượt xa cơ chế tĩnh của GBTC.
Apollo Athene và Mô Hình Kho Bạc BTC Cung Cấp Bài Học Về Chiến Lược Arbitrage
Athene của Apollo không phải là một công ty bảo hiểm thông thường. Nó sử dụng các khoản nợ vốn vĩnh viễn để phân bổ chiến lược các khoản đầu tư dài hạn. Các công ty kho bạc Bitcoin có thể bắt chước sách hướng dẫn đó. Bằng cách kết hợp các khoản nắm giữ BTC với quyền truy cập vào các thị trường Bitcoin tổ chức và các công cụ sinh lợi gốc crypto, họ mở khóa một lớp cơ hội có cấu trúc hoàn toàn mới.
Các công ty điều hành này có thể vay, cho vay, phòng ngừa rủi ro và tái cân bằng mà không gặp phải nút thắt tuân thủ điển hình mà RIC phải đối mặt. Khi biến động BTC tăng đột biến, họ tận dụng vốn hóa — kiếm chênh lệch cơ bản, tối ưu hóa tài sản thế chấp và khai thác chênh lệch giá trên các nền tảng phái sinh. Sự nhanh nhẹn này, theo Park, là "cơ hội cơ bản" bị bỏ lỡ bởi những người vẫn nhìn chúng qua lăng kính ETF. Trong khi đó, quan hệ đối tác với các nền tảng như Anchorage và Fireblocks cung cấp cho các công ty này các lớp lưu ký và thực thi mà họ cần để mở rộng quy mô một cách an toàn. Các thiết lập này cho phép tăng trưởng được quản lý rủi ro và phản ứng nhanh hơn với các cơ hội mới nổi trên các thị trường trên chuỗi và truyền thống.
Tại sao việc tiếp xúc với Bitcoin của các tổ chức có thể ưu tiên các mô hình hoạt động hơn là ETFs?
Các quỹ truyền thống như GBTC đã phải đối mặt với những lời chỉ trích về sự biến động phí bảo hiểm, các vấn đề mua lại và thiếu thanh khoản theo thời gian thực. Tuy nhiên, các công ty kho bạc Bitcoin có thể cung cấp quản lý bảng cân đối kế toán năng động với khả năng tiếp xúc với Bitcoin theo thị trường. Chúng cũng cung cấp sự linh hoạt của công ty: phát hành vốn chủ sở hữu, điều chỉnh phân bổ BTC hoặc tham gia thị trường cho vay mà không cần sự chấp thuận miễn trừ của SEC. Cấu trúc này hấp dẫn các tổ chức tìm kiếm cả an ninh và lợi nhuận. Và với nhu cầu Bitcoin của tổ chức tăng vọt vào năm 2025, các công ty có thể kết hợp các hoạt động cấp doanh nghiệp với sự linh hoạt của tiền điện tử có thể trở thành phương tiện ưa thích để tiếp xúc đa dạng.
Điều gì xảy ra tiếp theo với các công ty Kho bạc Bitcoin vào năm 2025?
Mong đợi nhiều tập đoàn hơn sẽ ra mắt kho bạc tập trung vào Bitcoin. Một số có thể phản chiếu mô hình của Athene, kết hợp giữa việc bảo hiểm rủi ro truyền thống với các chiến lược dựa trên BTC. Khi quy định về crypto theo kịp, các công ty này sẽ ngày càng làm mờ ranh giới giữa quỹ phòng hộ, các tập đoàn và nhà cung cấp hạ tầng. Nhận xét của Park không chỉ là một ý kiến nóng – mà là một kế hoạch.