Powell đã không truyền đạt tín hiệu giảm lãi suất tại sự kiện của Câu lạc bộ Kinh tế Chicago hôm qua. Người nóng lòng nhất, không ai khác ngoài Trump.
Tổng thống, người đã tung ra thuế quan trong hơn một tháng, rõ ràng rất khó chịu trước quyết định không cắt giảm lãi suất của Fed, và lần lượt sa thải Powell: "Chủ tịch Fed Powell sẽ rời khỏi vị trí của mình nếu tôi yêu cầu. Tôi không hài lòng với ông ấy (Powell). Tôi không nghĩ ông Powell đã làm tốt". "Powell phản ứng chậm và chậm hành động" "Powell đang chơi trò chính trị và lãi suất nên giảm ngay bây giờ". "Người của Fed không thông minh lắm, Powell thật tồi tệ". Powell là "người mà tôi chưa bao giờ thích lắm". Mặt khác, Powell bảo vệ mạnh mẽ sự độc lập của Fed, bác bỏ sự can thiệp chính trị và nói rằng Fed sẽ chỉ đưa ra quyết định dựa trên những gì tốt nhất cho người dân Mỹ.
!
Trump thách thức tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ
Trump chưa bao giờ che giấu sự thất vọng của mình với Powell. Vào ngày 17 tháng 4 năm 2025, ông nói với các phóng viên tại Phòng Bầu dục: "Nếu tôi muốn anh ấy đi, hãy tin tôi, anh ấy sẽ sớm ra đi!" Sau đó, ông đã đăng một lần nữa trên Truth Social kêu gọi Chủ tịch Fed Jerome Powell cắt giảm lãi suất, "ECB sắp cắt giảm lãi suất lần thứ bảy, và "Mr. Always Late" Powell của Fed đã làm mọi thứ rối tung lên một lần nữa. Hôm qua, ông đã đưa ra một báo cáo hỗn loạn điển hình - giá dầu đang giảm, giá thực phẩm đang giảm, thậm chí trứng đang giảm giá và Hoa Kỳ đang kiếm được rất nhiều tiền thông qua thuế quan. "Nửa nhịp chậm" này lẽ ra phải cắt giảm lãi suất như Ngân hàng Trung ương châu Âu đã làm, và bây giờ nó thậm chí còn cấp bách hơn, và việc đếm ngược đến việc từ chức của Powell nên được đẩy nhanh!"
Phần lớn sự tức giận của Trump bắt nguồn từ cách tiếp cận "bảo thủ" của Powell đối với chính sách tiền tệ. Ông tin rằng Powell đã không cắt giảm mạnh lãi suất kịp thời và bỏ lỡ cơ hội kích thích tăng trưởng kinh tế. Điều thậm chí còn gây khó chịu hơn cho Trump là chính sách lãi suất cao của Fed mâu thuẫn với chương trình thuế quan mà ông đã theo đuổi kể từ khi nhậm chức. Thuế quan của Trump được thiết kế để bảo vệ các ngành công nghiệp trong nước của Mỹ, nhưng có thể đẩy giá hàng hóa nhập khẩu lên cao, từ đó sẽ làm trầm trọng thêm áp lực lạm phát. Phòng thí nghiệm Ngân sách Yale ước tính rằng các mức thuế này lên tới 4.900 đô la bổ sung cho mỗi hộ gia đình Hoa Kỳ về mặt thực tế. Trong bối cảnh đó, ông Trump muốn Fed "hộ tống" chính sách của mình bằng cách cắt giảm lãi suất để giảm bớt áp lực kinh tế.
Về việc liệu Trump có muốn sa thải Powell hay không, mặc dù ông nói với các phóng viên trước công chúng rằng ông "không hối hận khi đề cử Powell", có thể thấy manh mối từ báo cáo của WSJ. Các nguồn tin cho biết ông Trump đã nói chuyện riêng với cựu Thống đốc Fed Kevin Walsh về việc thay thế ông Powell.
Những trở ngại nào trong việc sa thải Powell?
Trump có thật sự có thể "đá" Powell không? Câu trả lời không đơn giản.
Theo Đạo luật Dự trữ Liên bang, chủ tịch và thành viên hội đồng quản trị của Fed chỉ có thể bị sa thải "vì lý do", thường là vì hành vi sai trái, sai trái hoặc thiếu năng lực, thay vì bất đồng chính sách. Trong lịch sử, không có chủ tịch Fed nào bị tổng thống loại bỏ hoàn toàn khỏi văn phòng và khung pháp lý này cung cấp sự đảm bảo vững chắc cho sự độc lập của Fed. Bản thân Powell cũng rõ ràng về điều này. Vào tháng 11/2024, khi được hỏi liệu ông Trump có yêu cầu ông từ chức hay không, ông sẽ trả lời: "Không".
Ngoài ra, nhiệm kỳ của Powell cũng mang lại cho ông sự bảo vệ. Ông được Tổng thống Trump đề cử làm Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang vào năm 2017 và được Tổng thống Biden đề cử lại vào năm 2022, nhiệm kỳ chủ tịch của ông sẽ kéo dài đến tháng 5 năm 2026. Nghiên cứu viên cao cấp Brookings, Sarah Binder, chỉ ra rằng tòa án thường không coi sự khác biệt trong việc thiết lập lãi suất là "lý do hợp lý", vì vậy nếu Trump cố gắng sa thải Powell, ông có thể phải đối mặt với thách thức pháp lý.
Ngay cả khi luật pháp cho phép, việc sa thải Powell là rủi ro chính trị. Sự độc lập của Fed không chỉ là vấn đề pháp lý mà còn là nền tảng của niềm tin thị trường. Binder cảnh báo rằng nỗ lực lật đổ Powell của tổng thống sẽ làm tăng sự không chắc chắn của thị trường và làm lung lay niềm tin của công chúng vào Fed. Điều này có thể dẫn đến những biến động dữ dội trên thị trường chứng khoán, thị trường trái phiếu và thậm chí cả thị trường tiền điện tử. Xét cho cùng, trong khi tài sản tiền điện tử được quảng cáo là "phi tập trung", giá của chúng vẫn bị ảnh hưởng mạnh mẽ bởi môi trường kinh tế vĩ mô và tâm lý nhà đầu tư.
Sự gây gắt của Trump thậm chí khiến một số người chỉ trích Powell cảm thấy lo ngại. Thượng nghị sĩ Dân chủ kỳ cựu Warren cho biết, việc phá hoại tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang có thể dẫn đến sự sụp đổ của thị trường.
Mặc dù có hai "lá bùa hộ mệnh" của luật pháp và thị trường, nhưng điều này không có nghĩa là vị trí của Powell không bị đe dọa. Gần đây, Tòa án Tối cao Hoa Kỳ đang xét xử một vụ án liên quan đến quyền của tổng thống sa thải các quan chức cấp cao của các cơ quan độc lập. Mặc dù vụ kiện không chống lại Cục Dự trữ Liên bang, nhưng tại Ủy ban Quan hệ Lao động Quốc gia và Ủy ban Bảo vệ Bằng khen, phán quyết có thể cung cấp cơ sở pháp lý cho Trump. Trong khi vụ kiện năm 1935 của Humphrey's Executor v. USA đã tạo tiền lệ cho việc hạn chế tổng thống sa thải người đứng đầu một cơ quan độc lập mà không có lý do, Tòa án Tối cao bảo thủ ngày nay có thể xem xét lại phán quyết. Nếu tòa án có xu hướng mở rộng quyền lực của tổng thống, vị trí của Powell có thể thực sự gặp nguy hiểm.
Ngoài ra, sự ủng hộ của Powell không phải là không thể phá vỡ. Powell hiện phải đối mặt với nhiều hoài nghi hơn so với nhiệm kỳ đầu tiên của Trump. Một số ý kiến cho rằng Fed đã quá chậm chạp trong việc kiềm chế lạm phát trong năm 2022-2023, dẫn đến những sai lầm chính sách. Các đồng minh trong Nhà Trắng tin rằng bài đăng của Trump vào sáng thứ Năm là một nỗ lực để phá vỡ vị trí của Powell và miêu tả ông như một "vật tế thần cho các vấn đề kinh tế trong tương lai" có thể làm suy yếu sự ủng hộ của công chúng và làm tăng nguy cơ bị thay thế.
Ảnh hưởng đến thị trường tiền điện tử như thế nào?
Có lẽ việc sa thải Powell không phải là điều quan trọng nhất, đối với Trump, mục tiêu lần này dường như là gây áp lực lên Cục Dự trữ Liên bang để "mở van" và giảm lãi suất mạnh mẽ nhằm kích thích tăng trưởng kinh tế.
Việc giảm lãi suất thường có nghĩa là tăng tính thanh khoản, sức mua của đô la Mỹ giảm và kỳ vọng lạm phát tăng. Trong môi trường này, tiền điện tử, đặc biệt là Bitcoin được gọi là "vàng kỹ thuật số", có thể thu hút dòng vốn. Nhìn lại năm 2020, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã hạ lãi suất gần như bằng 0 để ứng phó với đại dịch, giá Bitcoin đã tăng từ chưa đến 10.000 đô la lên 67.000 đô la vào cuối năm 2021, thiết lập mức cao kỷ lục, một kịch bản tương tự có thể sẽ tái diễn dưới áp lực giảm lãi suất của Trump.
Ngoài ra, chính sách thuế quan của Trump có thể làm tăng thêm lạm phát. Theo cảnh báo của Powell, thuế quan có thể khiến giá hàng hóa nhập khẩu tăng, gây áp lực lên ngân sách của các hộ gia đình, làm gia tăng giá cả. Ước tính của Đại học Yale cho thấy, tác động của thuế quan đến lạm phát tương đương với việc mỗi hộ gia đình phải gánh thêm 4900 đô la thuế thực. Dưới áp lực lạm phát, các nhà đầu tư có thể chuyển tiền vào các loại tiền điện tử chính thống như Bitcoin, thậm chí đuổi theo các đồng coin rủi ro hơn, tạo ra một làn sóng thị trường bò.
Xem xét sâu hơn, nếu Cục Dự trữ Liên bang Mỹ buộc phải từ bỏ tính độc lập do áp lực chính trị, độ tin cậy của chính sách tiền tệ Mỹ có thể bị tổn hại. DeFi và công nghệ blockchain là phương án thay thế cho những thiếu sót của hệ thống tài chính truyền thống. Nếu Cục Dự trữ Liên bang bị chính trị hóa, điều này có thể thúc đẩy sự thất vọng của nhà đầu tư đối với hệ thống đô la, dẫn đến việc dòng tiền chảy vào các hệ sinh thái như DeFi.
Tuy nhiên, việc cắt giảm lãi suất không phải là liều thuốc thần kỳ. Powell đã cảnh báo trong bài phát biểu tại câu lạc bộ kinh tế Chicago hôm qua rằng chính sách thuế quan của Trump có thể đẩy nền kinh tế Mỹ vào tình trạng "stagflation" - nơi mà lạm phát cao và tăng trưởng kinh tế chậm lại cùng tồn tại. Môi trường này sẽ làm cho nhiệm vụ kép của Cục Dự trữ Liên bang (ổn định giá cả và tối đa hóa việc làm) trở nên vô cùng phức tạp.
Trong môi trường lạm phát đình trệ, Fed có thể phải đối mặt với một tình thế tiến thoái lưỡng nan: cắt giảm lãi suất để kích thích nền kinh tế có thể làm trầm trọng thêm lạm phát, trong khi giữ lãi suất cao sẽ làm giảm tăng trưởng. Đối với thị trường tiền điện tử, điều này có nghĩa là sự dao động giá hoang dã.
Trận đấu giữa Trump và Powell có thể cuối cùng biến thành một cuộc chiến tiêu hao không có người chiến thắng, và điều bị tổn thương chính là niềm tin của thị trường và sự ổn định của nền kinh tế. Lịch sử cho chúng ta thấy rằng cái giá của sự can thiệp chính trị thường được trả bằng ví tiền của các nhà đầu tư bình thường và hóa đơn siêu thị.
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Nếu Trump sa thải Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (FED) Powell, thị trường sẽ xảy ra điều gì?
Powell đã không truyền đạt tín hiệu giảm lãi suất tại sự kiện của Câu lạc bộ Kinh tế Chicago hôm qua. Người nóng lòng nhất, không ai khác ngoài Trump.
Tổng thống, người đã tung ra thuế quan trong hơn một tháng, rõ ràng rất khó chịu trước quyết định không cắt giảm lãi suất của Fed, và lần lượt sa thải Powell: "Chủ tịch Fed Powell sẽ rời khỏi vị trí của mình nếu tôi yêu cầu. Tôi không hài lòng với ông ấy (Powell). Tôi không nghĩ ông Powell đã làm tốt". "Powell phản ứng chậm và chậm hành động" "Powell đang chơi trò chính trị và lãi suất nên giảm ngay bây giờ". "Người của Fed không thông minh lắm, Powell thật tồi tệ". Powell là "người mà tôi chưa bao giờ thích lắm". Mặt khác, Powell bảo vệ mạnh mẽ sự độc lập của Fed, bác bỏ sự can thiệp chính trị và nói rằng Fed sẽ chỉ đưa ra quyết định dựa trên những gì tốt nhất cho người dân Mỹ.
!
Trump thách thức tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ
Trump chưa bao giờ che giấu sự thất vọng của mình với Powell. Vào ngày 17 tháng 4 năm 2025, ông nói với các phóng viên tại Phòng Bầu dục: "Nếu tôi muốn anh ấy đi, hãy tin tôi, anh ấy sẽ sớm ra đi!" Sau đó, ông đã đăng một lần nữa trên Truth Social kêu gọi Chủ tịch Fed Jerome Powell cắt giảm lãi suất, "ECB sắp cắt giảm lãi suất lần thứ bảy, và "Mr. Always Late" Powell của Fed đã làm mọi thứ rối tung lên một lần nữa. Hôm qua, ông đã đưa ra một báo cáo hỗn loạn điển hình - giá dầu đang giảm, giá thực phẩm đang giảm, thậm chí trứng đang giảm giá và Hoa Kỳ đang kiếm được rất nhiều tiền thông qua thuế quan. "Nửa nhịp chậm" này lẽ ra phải cắt giảm lãi suất như Ngân hàng Trung ương châu Âu đã làm, và bây giờ nó thậm chí còn cấp bách hơn, và việc đếm ngược đến việc từ chức của Powell nên được đẩy nhanh!"
Phần lớn sự tức giận của Trump bắt nguồn từ cách tiếp cận "bảo thủ" của Powell đối với chính sách tiền tệ. Ông tin rằng Powell đã không cắt giảm mạnh lãi suất kịp thời và bỏ lỡ cơ hội kích thích tăng trưởng kinh tế. Điều thậm chí còn gây khó chịu hơn cho Trump là chính sách lãi suất cao của Fed mâu thuẫn với chương trình thuế quan mà ông đã theo đuổi kể từ khi nhậm chức. Thuế quan của Trump được thiết kế để bảo vệ các ngành công nghiệp trong nước của Mỹ, nhưng có thể đẩy giá hàng hóa nhập khẩu lên cao, từ đó sẽ làm trầm trọng thêm áp lực lạm phát. Phòng thí nghiệm Ngân sách Yale ước tính rằng các mức thuế này lên tới 4.900 đô la bổ sung cho mỗi hộ gia đình Hoa Kỳ về mặt thực tế. Trong bối cảnh đó, ông Trump muốn Fed "hộ tống" chính sách của mình bằng cách cắt giảm lãi suất để giảm bớt áp lực kinh tế.
Về việc liệu Trump có muốn sa thải Powell hay không, mặc dù ông nói với các phóng viên trước công chúng rằng ông "không hối hận khi đề cử Powell", có thể thấy manh mối từ báo cáo của WSJ. Các nguồn tin cho biết ông Trump đã nói chuyện riêng với cựu Thống đốc Fed Kevin Walsh về việc thay thế ông Powell.
Những trở ngại nào trong việc sa thải Powell?
Trump có thật sự có thể "đá" Powell không? Câu trả lời không đơn giản.
Theo Đạo luật Dự trữ Liên bang, chủ tịch và thành viên hội đồng quản trị của Fed chỉ có thể bị sa thải "vì lý do", thường là vì hành vi sai trái, sai trái hoặc thiếu năng lực, thay vì bất đồng chính sách. Trong lịch sử, không có chủ tịch Fed nào bị tổng thống loại bỏ hoàn toàn khỏi văn phòng và khung pháp lý này cung cấp sự đảm bảo vững chắc cho sự độc lập của Fed. Bản thân Powell cũng rõ ràng về điều này. Vào tháng 11/2024, khi được hỏi liệu ông Trump có yêu cầu ông từ chức hay không, ông sẽ trả lời: "Không".
Ngoài ra, nhiệm kỳ của Powell cũng mang lại cho ông sự bảo vệ. Ông được Tổng thống Trump đề cử làm Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang vào năm 2017 và được Tổng thống Biden đề cử lại vào năm 2022, nhiệm kỳ chủ tịch của ông sẽ kéo dài đến tháng 5 năm 2026. Nghiên cứu viên cao cấp Brookings, Sarah Binder, chỉ ra rằng tòa án thường không coi sự khác biệt trong việc thiết lập lãi suất là "lý do hợp lý", vì vậy nếu Trump cố gắng sa thải Powell, ông có thể phải đối mặt với thách thức pháp lý.
Ngay cả khi luật pháp cho phép, việc sa thải Powell là rủi ro chính trị. Sự độc lập của Fed không chỉ là vấn đề pháp lý mà còn là nền tảng của niềm tin thị trường. Binder cảnh báo rằng nỗ lực lật đổ Powell của tổng thống sẽ làm tăng sự không chắc chắn của thị trường và làm lung lay niềm tin của công chúng vào Fed. Điều này có thể dẫn đến những biến động dữ dội trên thị trường chứng khoán, thị trường trái phiếu và thậm chí cả thị trường tiền điện tử. Xét cho cùng, trong khi tài sản tiền điện tử được quảng cáo là "phi tập trung", giá của chúng vẫn bị ảnh hưởng mạnh mẽ bởi môi trường kinh tế vĩ mô và tâm lý nhà đầu tư.
Sự gây gắt của Trump thậm chí khiến một số người chỉ trích Powell cảm thấy lo ngại. Thượng nghị sĩ Dân chủ kỳ cựu Warren cho biết, việc phá hoại tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang có thể dẫn đến sự sụp đổ của thị trường.
Mặc dù có hai "lá bùa hộ mệnh" của luật pháp và thị trường, nhưng điều này không có nghĩa là vị trí của Powell không bị đe dọa. Gần đây, Tòa án Tối cao Hoa Kỳ đang xét xử một vụ án liên quan đến quyền của tổng thống sa thải các quan chức cấp cao của các cơ quan độc lập. Mặc dù vụ kiện không chống lại Cục Dự trữ Liên bang, nhưng tại Ủy ban Quan hệ Lao động Quốc gia và Ủy ban Bảo vệ Bằng khen, phán quyết có thể cung cấp cơ sở pháp lý cho Trump. Trong khi vụ kiện năm 1935 của Humphrey's Executor v. USA đã tạo tiền lệ cho việc hạn chế tổng thống sa thải người đứng đầu một cơ quan độc lập mà không có lý do, Tòa án Tối cao bảo thủ ngày nay có thể xem xét lại phán quyết. Nếu tòa án có xu hướng mở rộng quyền lực của tổng thống, vị trí của Powell có thể thực sự gặp nguy hiểm.
Ngoài ra, sự ủng hộ của Powell không phải là không thể phá vỡ. Powell hiện phải đối mặt với nhiều hoài nghi hơn so với nhiệm kỳ đầu tiên của Trump. Một số ý kiến cho rằng Fed đã quá chậm chạp trong việc kiềm chế lạm phát trong năm 2022-2023, dẫn đến những sai lầm chính sách. Các đồng minh trong Nhà Trắng tin rằng bài đăng của Trump vào sáng thứ Năm là một nỗ lực để phá vỡ vị trí của Powell và miêu tả ông như một "vật tế thần cho các vấn đề kinh tế trong tương lai" có thể làm suy yếu sự ủng hộ của công chúng và làm tăng nguy cơ bị thay thế.
Ảnh hưởng đến thị trường tiền điện tử như thế nào?
Có lẽ việc sa thải Powell không phải là điều quan trọng nhất, đối với Trump, mục tiêu lần này dường như là gây áp lực lên Cục Dự trữ Liên bang để "mở van" và giảm lãi suất mạnh mẽ nhằm kích thích tăng trưởng kinh tế.
Việc giảm lãi suất thường có nghĩa là tăng tính thanh khoản, sức mua của đô la Mỹ giảm và kỳ vọng lạm phát tăng. Trong môi trường này, tiền điện tử, đặc biệt là Bitcoin được gọi là "vàng kỹ thuật số", có thể thu hút dòng vốn. Nhìn lại năm 2020, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã hạ lãi suất gần như bằng 0 để ứng phó với đại dịch, giá Bitcoin đã tăng từ chưa đến 10.000 đô la lên 67.000 đô la vào cuối năm 2021, thiết lập mức cao kỷ lục, một kịch bản tương tự có thể sẽ tái diễn dưới áp lực giảm lãi suất của Trump.
Ngoài ra, chính sách thuế quan của Trump có thể làm tăng thêm lạm phát. Theo cảnh báo của Powell, thuế quan có thể khiến giá hàng hóa nhập khẩu tăng, gây áp lực lên ngân sách của các hộ gia đình, làm gia tăng giá cả. Ước tính của Đại học Yale cho thấy, tác động của thuế quan đến lạm phát tương đương với việc mỗi hộ gia đình phải gánh thêm 4900 đô la thuế thực. Dưới áp lực lạm phát, các nhà đầu tư có thể chuyển tiền vào các loại tiền điện tử chính thống như Bitcoin, thậm chí đuổi theo các đồng coin rủi ro hơn, tạo ra một làn sóng thị trường bò.
Xem xét sâu hơn, nếu Cục Dự trữ Liên bang Mỹ buộc phải từ bỏ tính độc lập do áp lực chính trị, độ tin cậy của chính sách tiền tệ Mỹ có thể bị tổn hại. DeFi và công nghệ blockchain là phương án thay thế cho những thiếu sót của hệ thống tài chính truyền thống. Nếu Cục Dự trữ Liên bang bị chính trị hóa, điều này có thể thúc đẩy sự thất vọng của nhà đầu tư đối với hệ thống đô la, dẫn đến việc dòng tiền chảy vào các hệ sinh thái như DeFi.
Tuy nhiên, việc cắt giảm lãi suất không phải là liều thuốc thần kỳ. Powell đã cảnh báo trong bài phát biểu tại câu lạc bộ kinh tế Chicago hôm qua rằng chính sách thuế quan của Trump có thể đẩy nền kinh tế Mỹ vào tình trạng "stagflation" - nơi mà lạm phát cao và tăng trưởng kinh tế chậm lại cùng tồn tại. Môi trường này sẽ làm cho nhiệm vụ kép của Cục Dự trữ Liên bang (ổn định giá cả và tối đa hóa việc làm) trở nên vô cùng phức tạp.
Trong môi trường lạm phát đình trệ, Fed có thể phải đối mặt với một tình thế tiến thoái lưỡng nan: cắt giảm lãi suất để kích thích nền kinh tế có thể làm trầm trọng thêm lạm phát, trong khi giữ lãi suất cao sẽ làm giảm tăng trưởng. Đối với thị trường tiền điện tử, điều này có nghĩa là sự dao động giá hoang dã.
Trận đấu giữa Trump và Powell có thể cuối cùng biến thành một cuộc chiến tiêu hao không có người chiến thắng, và điều bị tổn thương chính là niềm tin của thị trường và sự ổn định của nền kinh tế. Lịch sử cho chúng ta thấy rằng cái giá của sự can thiệp chính trị thường được trả bằng ví tiền của các nhà đầu tư bình thường và hóa đơn siêu thị.
：