Bitcoin hiện đã trải qua một năm kể từ lần halving gần đây nhất và chu kỳ này đang định hình không giống bất kỳ chu kỳ nào trước đó. Không giống như các chu kỳ trước, khi các đợt tăng giá bùng nổ diễn ra sau halving, BTC đã chứng kiến mức tăng khiêm tốn hơn nhiều, chỉ tăng 31%, so với mức tăng 436% trong cùng khung thời gian của chu kỳ trước.
Đồng thời, các số liệu của người nắm giữ dài hạn như tỷ lệ MVRV đang báo hiệu sự sụt giảm mạnh về lợi nhuận chưa thực hiện, chỉ ra một thị trường đang trưởng thành với mức tăng trưởng đang bị nén lại. Cùng nhau, những thay đổi này cho thấy Bitcoin có thể đang bước vào một kỷ nguyên mới, được xác định ít hơn bởi các đỉnh parabol và nhiều hơn bởi sự tăng trưởng dần dần do tổ chức thúc đẩy.
Một Năm Sau Đợt Halving Mới Nhất Của Bitcoin
Chu kỳ Bitcoin này diễn ra khác biệt đáng kể so với những chu kỳ trước, báo hiệu sự thay đổi tiềm tàng trong cách thị trường phản ứng với các sự kiện halving.
Trong các chu kỳ trước đó—đáng chú ý nhất là từ năm 2012 đến năm 2016 và một lần nữa từ năm 2016 đến năm 2020—Bitcoin có xu hướng tăng mạnh vào giai đoạn này.
Giai đoạn sau khi halving thường được đánh dấu bằng động lực tăng mạnh và hành động giá parabol, chủ yếu được thúc đẩy bởi sự nhiệt tình của nhà bán lẻ và nhu cầu đầu cơ.
Tuy nhiên, chu kỳ hiện tại đã đi theo một lộ trình khác. Thay vì tăng tốc sau khi halving , đợt tăng giá bắt đầu sớm hơn, vào tháng 10 và tháng 12 năm 2024, sau đó là sự hợp nhất vào tháng 1 năm 2025 và một đợt điều chỉnh vào cuối tháng 2.
Hành vi này khác hẳn với các mô hình lịch sử khi mà việc chia đôi thường đóng vai trò là chất xúc tác cho các đợt tăng giá lớn.
Có một số yếu tố góp phần vào sự thay đổi này Bitcoin không còn chỉ là một tài sản đầu cơ do bán lẻ thúc đẩy nữa —mà ngày càng được coi là một công cụ tài chính đang trưởng thành.
Sự tham gia ngày càng tăng của các nhà đầu tư tổ chức, cùng với áp lực kinh tế vĩ mô và những thay đổi về mặt cấu trúc trên thị trường, đã dẫn đến một phản ứng được cân nhắc và phức tạp hơn.
Một dấu hiệu rõ ràng khác của sự tiến hóa này là sức mạnh suy yếu của mỗi chu kỳ liên tiếp. Những mức tăng bùng nổ của những năm đầu đã trở nên khó lặp lại hơn khi vốn hóa thị trường của Bitcoin tăng lên. Ví dụ, trong chu kỳ 2020–2024, Bitcoin đã tăng 436% một năm sau khi halving. Ngược lại, chu kỳ này chứng kiến mức tăng khiêm tốn hơn nhiều là 31% trong cùng khung thời gian.
Sự thay đổi này có thể có nghĩa là Bitcoin đang bước vào một chương mới . Một chương có ít biến động mạnh hơn và tăng trưởng ổn định hơn, dài hạn. Việc chia đôi có thể không còn là động lực chính nữa. Các lực lượng khác đang tiếp quản—lãi suất, thanh khoản và tiền của tổ chức.
Trò chơi đang thay đổi. Và cách Bitcoin di chuyển cũng vậy.
Tuy nhiên, điều quan trọng cần lưu ý là các chu kỳ trước cũng có giai đoạn củng cố và điều chỉnh trước khi tiếp tục xu hướng tăng. Mặc dù giai đoạn này có thể chậm hơn hoặc kém thú vị hơn, nhưng nó vẫn có thể đại diện cho một sự thiết lập lại lành mạnh trước khi có động thái tiếp theo cao hơn.
Tuy nhiên, khả năng vẫn còn là chu kỳ này sẽ tiếp tục đi chệch khỏi các mô hình lịch sử. Thay vì một đỉnh bùng nổ mạnh mẽ, kết quả có thể là xu hướng tăng kéo dài hơn và được hỗ trợ về mặt cấu trúc—ít bị thúc đẩy bởi sự cường điệu, nhiều hơn bởi các yếu tố cơ bản.
Người Nắm Giữ MVRV Dài Hạn Tiết Lộ Điều Gì Về Thị Trường Bitcoin Đang Trưởng Thành
Tỷ lệ MVRV của Người nắm giữ dài hạn (LTH) luôn là thước đo chắc chắn về lợi nhuận chưa thực hiện. Nó cho thấy số tiền mà các nhà đầu tư dài hạn đang nắm giữ trước khi họ bắt đầu bán. Nhưng theo thời gian, con số này đang giảm dần.
Trong chu kỳ 2016–2020, LTH MVRV đạt đỉnh ở mức 35,8. Điều đó báo hiệu lợi nhuận giấy tờ khổng lồ và đỉnh rõ ràng đang hình thành. Đến chu kỳ 2020–2024, đỉnh giảm mạnh xuống còn 12,2. Điều này xảy ra ngay cả khi giá Bitcoin đạt mức cao nhất mọi thời đại mới.
Trong chu kỳ hiện tại, LTH MVRV cao nhất cho đến nay chỉ là 4,35. Đó là một sự sụt giảm lớn. Điều này cho thấy những người nắm giữ dài hạn không thấy cùng một loại lợi nhuận. Xu hướng rất rõ ràng: mỗi chu kỳ mang lại bội số nhỏ hơn.
Sự bùng nổ của Bitcoin đang chậm lại. Thị trường đang trưởng thành.
Bây giờ, trong chu kỳ hiện tại, chỉ số LTH MVRV cao nhất cho đến nay là 4,35. Sự sụt giảm mạnh này cho thấy những người nắm giữ dài hạn đang trải qua bội số thấp hơn nhiều đối với số tiền nắm giữ của họ so với các chu kỳ trước, ngay cả khi giá tăng đáng kể. Mô hình này chỉ ra một kết luận: Xu hướng tăng của Bitcoin đang bị nén lại .
Đây không chỉ là một sự may rủi. Khi thị trường trưởng thành, lợi nhuận bùng nổ tự nhiên khó đạt được hơn. Những ngày của bội số lợi nhuận cực đại theo chu kỳ có thể đang phai nhạt, thay vào đó là sự tăng trưởng vừa phải hơn—nhưng có khả năng ổn định hơn.
Vốn hóa thị trường tăng có nghĩa là cần nhiều vốn hơn theo cấp số nhân để có thể thay đổi giá đáng kể.
Tuy nhiên, đây không phải là bằng chứng chắc chắn cho thấy chu kỳ này đã đạt đỉnh. Các chu kỳ trước thường bao gồm các giai đoạn kéo dài của chuyển động ngang hoặc sự thoái lui khiêm tốn trước khi đạt đến mức cao mới.
Với các tổ chức đóng vai trò lớn hơn, các giai đoạn tích lũy có thể kéo dài hơn. Do đó, việc chốt lời đỉnh điểm có thể ít đột ngột hơn so với các chu kỳ trước.
Tuy nhiên, nếu xu hướng giảm đỉnh MVRV tiếp tục, điều này có thể củng cố ý tưởng rằng Bitcoin đang chuyển đổi từ mức tăng đột biến theo chu kỳ sang mô hình tăng trưởng chậm rãi nhưng có cấu trúc hơn.
Những mức tăng mạnh nhất có thể đã ở lại phía sau, đặc biệt là đối với những người tham gia vào giai đoạn cuối của chu kỳ.
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Một Năm Sau Đợt Halving Mới Nhất Của Bitcoin: Tại Sao Chu Kỳ Này Trông Rất Khác Biệt
Bitcoin hiện đã trải qua một năm kể từ lần halving gần đây nhất và chu kỳ này đang định hình không giống bất kỳ chu kỳ nào trước đó. Không giống như các chu kỳ trước, khi các đợt tăng giá bùng nổ diễn ra sau halving, BTC đã chứng kiến mức tăng khiêm tốn hơn nhiều, chỉ tăng 31%, so với mức tăng 436% trong cùng khung thời gian của chu kỳ trước. Đồng thời, các số liệu của người nắm giữ dài hạn như tỷ lệ MVRV đang báo hiệu sự sụt giảm mạnh về lợi nhuận chưa thực hiện, chỉ ra một thị trường đang trưởng thành với mức tăng trưởng đang bị nén lại. Cùng nhau, những thay đổi này cho thấy Bitcoin có thể đang bước vào một kỷ nguyên mới, được xác định ít hơn bởi các đỉnh parabol và nhiều hơn bởi sự tăng trưởng dần dần do tổ chức thúc đẩy. Một Năm Sau Đợt Halving Mới Nhất Của Bitcoin Chu kỳ Bitcoin này diễn ra khác biệt đáng kể so với những chu kỳ trước, báo hiệu sự thay đổi tiềm tàng trong cách thị trường phản ứng với các sự kiện halving. Trong các chu kỳ trước đó—đáng chú ý nhất là từ năm 2012 đến năm 2016 và một lần nữa từ năm 2016 đến năm 2020—Bitcoin có xu hướng tăng mạnh vào giai đoạn này. Giai đoạn sau khi halving thường được đánh dấu bằng động lực tăng mạnh và hành động giá parabol, chủ yếu được thúc đẩy bởi sự nhiệt tình của nhà bán lẻ và nhu cầu đầu cơ. Tuy nhiên, chu kỳ hiện tại đã đi theo một lộ trình khác. Thay vì tăng tốc sau khi halving , đợt tăng giá bắt đầu sớm hơn, vào tháng 10 và tháng 12 năm 2024, sau đó là sự hợp nhất vào tháng 1 năm 2025 và một đợt điều chỉnh vào cuối tháng 2. Hành vi này khác hẳn với các mô hình lịch sử khi mà việc chia đôi thường đóng vai trò là chất xúc tác cho các đợt tăng giá lớn. Có một số yếu tố góp phần vào sự thay đổi này Bitcoin không còn chỉ là một tài sản đầu cơ do bán lẻ thúc đẩy nữa —mà ngày càng được coi là một công cụ tài chính đang trưởng thành. Sự tham gia ngày càng tăng của các nhà đầu tư tổ chức, cùng với áp lực kinh tế vĩ mô và những thay đổi về mặt cấu trúc trên thị trường, đã dẫn đến một phản ứng được cân nhắc và phức tạp hơn.
Một dấu hiệu rõ ràng khác của sự tiến hóa này là sức mạnh suy yếu của mỗi chu kỳ liên tiếp. Những mức tăng bùng nổ của những năm đầu đã trở nên khó lặp lại hơn khi vốn hóa thị trường của Bitcoin tăng lên. Ví dụ, trong chu kỳ 2020–2024, Bitcoin đã tăng 436% một năm sau khi halving. Ngược lại, chu kỳ này chứng kiến mức tăng khiêm tốn hơn nhiều là 31% trong cùng khung thời gian.
Sự thay đổi này có thể có nghĩa là Bitcoin đang bước vào một chương mới . Một chương có ít biến động mạnh hơn và tăng trưởng ổn định hơn, dài hạn. Việc chia đôi có thể không còn là động lực chính nữa. Các lực lượng khác đang tiếp quản—lãi suất, thanh khoản và tiền của tổ chức. Trò chơi đang thay đổi. Và cách Bitcoin di chuyển cũng vậy. Tuy nhiên, điều quan trọng cần lưu ý là các chu kỳ trước cũng có giai đoạn củng cố và điều chỉnh trước khi tiếp tục xu hướng tăng. Mặc dù giai đoạn này có thể chậm hơn hoặc kém thú vị hơn, nhưng nó vẫn có thể đại diện cho một sự thiết lập lại lành mạnh trước khi có động thái tiếp theo cao hơn. Tuy nhiên, khả năng vẫn còn là chu kỳ này sẽ tiếp tục đi chệch khỏi các mô hình lịch sử. Thay vì một đỉnh bùng nổ mạnh mẽ, kết quả có thể là xu hướng tăng kéo dài hơn và được hỗ trợ về mặt cấu trúc—ít bị thúc đẩy bởi sự cường điệu, nhiều hơn bởi các yếu tố cơ bản. Người Nắm Giữ MVRV Dài Hạn Tiết Lộ Điều Gì Về Thị Trường Bitcoin Đang Trưởng Thành Tỷ lệ MVRV của Người nắm giữ dài hạn (LTH) luôn là thước đo chắc chắn về lợi nhuận chưa thực hiện. Nó cho thấy số tiền mà các nhà đầu tư dài hạn đang nắm giữ trước khi họ bắt đầu bán. Nhưng theo thời gian, con số này đang giảm dần. Trong chu kỳ 2016–2020, LTH MVRV đạt đỉnh ở mức 35,8. Điều đó báo hiệu lợi nhuận giấy tờ khổng lồ và đỉnh rõ ràng đang hình thành. Đến chu kỳ 2020–2024, đỉnh giảm mạnh xuống còn 12,2. Điều này xảy ra ngay cả khi giá Bitcoin đạt mức cao nhất mọi thời đại mới. Trong chu kỳ hiện tại, LTH MVRV cao nhất cho đến nay chỉ là 4,35. Đó là một sự sụt giảm lớn. Điều này cho thấy những người nắm giữ dài hạn không thấy cùng một loại lợi nhuận. Xu hướng rất rõ ràng: mỗi chu kỳ mang lại bội số nhỏ hơn. Sự bùng nổ của Bitcoin đang chậm lại. Thị trường đang trưởng thành. Bây giờ, trong chu kỳ hiện tại, chỉ số LTH MVRV cao nhất cho đến nay là 4,35. Sự sụt giảm mạnh này cho thấy những người nắm giữ dài hạn đang trải qua bội số thấp hơn nhiều đối với số tiền nắm giữ của họ so với các chu kỳ trước, ngay cả khi giá tăng đáng kể. Mô hình này chỉ ra một kết luận: Xu hướng tăng của Bitcoin đang bị nén lại .
Đây không chỉ là một sự may rủi. Khi thị trường trưởng thành, lợi nhuận bùng nổ tự nhiên khó đạt được hơn. Những ngày của bội số lợi nhuận cực đại theo chu kỳ có thể đang phai nhạt, thay vào đó là sự tăng trưởng vừa phải hơn—nhưng có khả năng ổn định hơn. Vốn hóa thị trường tăng có nghĩa là cần nhiều vốn hơn theo cấp số nhân để có thể thay đổi giá đáng kể. Tuy nhiên, đây không phải là bằng chứng chắc chắn cho thấy chu kỳ này đã đạt đỉnh. Các chu kỳ trước thường bao gồm các giai đoạn kéo dài của chuyển động ngang hoặc sự thoái lui khiêm tốn trước khi đạt đến mức cao mới. Với các tổ chức đóng vai trò lớn hơn, các giai đoạn tích lũy có thể kéo dài hơn. Do đó, việc chốt lời đỉnh điểm có thể ít đột ngột hơn so với các chu kỳ trước. Tuy nhiên, nếu xu hướng giảm đỉnh MVRV tiếp tục, điều này có thể củng cố ý tưởng rằng Bitcoin đang chuyển đổi từ mức tăng đột biến theo chu kỳ sang mô hình tăng trưởng chậm rãi nhưng có cấu trúc hơn. Những mức tăng mạnh nhất có thể đã ở lại phía sau, đặc biệt là đối với những người tham gia vào giai đoạn cuối của chu kỳ.