เครื่องมือของพวกเราเริ่มทำงาน

เมื่อวันที่ 13 ตุลาคม สํานักงานคณะกรรมการกํากับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกา (SEC) ประกาศว่าจะไม่อุทธรณ์คําตัดสินของศาลเกี่ยวกับการฟ้องร้องของ Grayscale ต่อการปฏิเสธที่จะแปลง GBTC เป็น ETF สปอต คําตัดสินนี้เกิดขึ้นในเดือนสิงหาคมของปีนี้โดยพิจารณาว่าการปฏิเสธคําขอของ Grayscale Investments ของ SEC เพื่อเปลี่ยน GBTC เป็น spot Bitcoin Exchange-Traded Fund (ETF) นั้นไม่ถูกต้อง

เหตุการณ์สําคัญนี้จุดประกายแนวโน้มของตลาดในปัจจุบัน (ดังที่เห็นได้จากแผนภูมิต่อไปนี้ ซึ่ง BTC OI ของ CME เริ่มเพิ่มขึ้นอย่างมากในวันที่ 15 ตุลาคม) ในช่วงเวลานี้ควบคู่ไปกับข่าวดีของการหยุดชั่วคราวของเฟดโมเมนตัมตลาดของ BTC ยังคงแข็งแกร่ง เมื่อใกล้ถึงกําหนดส่งใบสมัครของ Hashdex, Franklin และ Global X "ระยะเวลาหน้าต่าง" จึงถูกเลื่อนออกไปอีกครั้งในวันที่ 17 พฤศจิกายน ซึ่งเป็นเพียงเหตุผลในการปรับตลาด เมื่อดูไทม์ไลน์วันที่ที่สําคัญที่สุดยังคงเป็นวันที่ 10 มกราคมสําหรับการตัดสินใจขั้นสุดท้ายของ Ark & 21shares เกี่ยวกับแอปพลิเคชันรอบนี้เนื่องจากความเชื่อมั่นในการเดิมพันของตลาดแข็งแกร่งที่สุดสําหรับเหตุการณ์สําคัญนี้ ณ ตอนนี้เร็วที่สุดที่เราจะได้รับผลลัพธ์ว่าได้รับการอนุมัติหรือไม่คือวันพุธหน้า (3 มกราคม)

สามารถอนุมัติ ETF Spot ภายใต้เงื่อนไขปัจจุบันได้หรือไม่?

ตามความคาดหวังของตลาดสำหรับ ETF ประเภท Spot นักวิเคราะห์ ETF จาก Bloomberg ชื่อ James Seyffart เชื่อว่ามีโอกาส 90% ที่ Bitcoin spot ETF จะได้รับการอนุมัติก่อนวันที่ 10 มกราคมปีหน้า โดยเป็นคนใกล้ชิดกับ SEC มุ่งเน้นสัดส่วนในตลาด

Griffin Ardern หัวหน้าแผนก BloFin Options Desk&Research ได้ตีพิมพ์งานวิจัยเกี่ยวกับผู้เข้าร่วมที่ได้รับอนุญาต (AP) ที่มีศักยภาพในการซื้อกองทุนเมล็ดพันธุ์สําหรับสปอต BTC ETF ที่อาจผ่านไปในเดือนมกราคม การวิจัยของกริฟฟินสรุปว่าตั้งแต่วันที่ 16 ตุลาคมสถาบันได้ซื้อ BTC และ ETH จํานวนเล็กน้อยอย่างต่อเนื่องผ่านบัญชีเดียวกันโดยโอนเงิน 1.649 พันล้านดอลลาร์ไปยังการแลกเปลี่ยนที่เป็นไปตามข้อกําหนดเช่น Coinbase และ Kraken สถาบันที่สามารถซื้อเงินสดได้ 1.6 พันล้านดอลลาร์นั้นหายากในตลาดคริปโต การใช้ Tron แทน Ethereum เป็นช่องทางการโอนและวิถีการโอนเหรียญชี้ให้เห็นว่าบัญชีนี้น่าจะเป็นของสถาบันดั้งเดิมที่ตั้งอยู่ในอเมริกาเหนือ

ในทางเทคนิคไม่มีการ จํากัด ขนาดของกองทุนเมล็ดพันธุ์ เพียงแต่ต้องพิสูจน์ว่าสามารถให้สภาพคล่องที่เพียงพอในวันที่ทําการซื้อขาย การซื้อกองทุนเมล็ดพันธุ์แบบดั้งเดิมเกิดขึ้น 2-4 สัปดาห์ก่อนการเปิดตัว ETF เพื่อลดความเสี่ยงด้านตําแหน่งสําหรับ AP เช่นผู้ดูแลสภาพคล่องหรือผู้ออก ETF แต่การซื้ออาจเริ่มเร็วขึ้นเนื่องจากวันหยุดเดือนธันวาคมและผลกระทบจากการส่งมอบ จากหลักฐานนี้มีเหตุผลบางอย่างที่จะเชื่อว่า ETF สปอต BTC อาจผ่านไปในเดือนมกราคม แต่สิ่งนี้ไม่สามารถนํามาเป็นหลักฐานที่ชัดเจนได้

เกี่ยวกับกระบวนการการอนุมัติ ETF ระยะเวลาสูงสุดคือ 240 วัน ซึ่งภายในระยะเวลาดังกล่าว หากการตัดสินของ SEC จะต้องออกคำตัดสินที่สุดท้าย หุ้น Ark&21 ซึ่งเป็นผู้สมัครแรกๆ มีวันกำหนดตัดสินของ SEC วันที่ 10 มกราคม 2024 หากการสมัครของ Ark ได้รับการอนุมัติ มีโอกาสที่การสมัครภายหลังจะได้รับการอนุมัติด้วย หากถูกปฏิเสธ Ark จะต้องส่งใหม่ ทฤษฎีตามมาด้วยการเริ่มรอบการยื่นขออีก 240 วัน อย่างไรก็ตามหากการสมัครใด ๆ ได้รับการอนุมัติระหว่างเดือนมีนาคมและเมษายน 2024 หรือภายหลัง Ark ก็อาจได้รับการอนุมัติก่อน

ท่านการความคิดเห็นของ SEC ได้ปฏิเสธข้อเสนอของ Grayscale ในการแปลง GBTC เป็น Spot ETF ก่อนหน้านี้เป็นหลักเนื่องจากมีข้อกังวลเกี่ยวกับการซื้อขายเหรียญดิจิทัลบนแพลตฟอร์มที่ไม่ได้รับการควบคุมและการจัดการตลาดในตลาดสปอต ในขณะที่ SEC ได้อนุญาตให้ใช้ ETF อนุพันธ์เหรียญดิจิทัล แต่เหล่านี้ซื้อขายบนแพลตฟอร์มที่ได้รับการควบคุมโดยหน่วยงานทางการเงินของสหรัฐอเมริกา หนึ่งในข้อกังวลคือว่า นักลงทุน ETF ในตลาดสปอต BTC มีการใช้เงินบำนาญหรือกองทุนสำรองเลี้ยงชีพซึ่งไม่สามารถรับผิดชอบความผันผวนสูงและความเสี่ยงของผลิตภัณฑ์ ETF ที่เช่นนี้ อาจส่งผลให้นักลงทุนเสียหายได้

อย่างไรก็ตาม ก.ล.ต. ไม่ได้ยื่นอุทธรณ์ต่อ Grayscale อีกครั้ง และการสื่อสารที่กระตือรือร้นมากขึ้นกับผู้จัดการสินทรัพย์รายใหญ่ที่สมัคร ETF สะท้อนให้เห็นถึงความเป็นไปได้ในการอนุมัติที่สูงขึ้น เมื่อเร็ว ๆ นี้เว็บไซต์ของ ก.ล.ต. ได้เปิดเผยบันทึกข้อตกลงสองฉบับที่แสดงการหารือกับ Grayscale และ BlackRock เกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงกฎที่เสนอสําหรับการจดทะเบียนและการซื้อขาย Grayscale Bitcoin Trust ETF และ iShares Bitcoin Trust ETF บันทึกข้อตกลงดังกล่าวประกอบด้วย PPT สองหน้าจาก BlackRock ซึ่งแสดงวิธีการแลก ETF สองประเภท: In-Kind Redemption Model หรือ In-Cash Redemption Model โดย BlackRock ดูเหมือนจะชอบวิธีเดิม (แม้ว่าตอนนี้พวกเขาจะยอมรับเงื่อนไข In-Cash แล้วก็ตาม) ณ วันที่ 20 พฤศจิกายน ก.ล.ต. ได้จัดการประชุมกับผู้สมัคร ETF จํานวน 25 ครั้ง สิ่งนี้บ่งบอกถึงเงื่อนไขใหม่ ได้แก่ 1) ETF ที่ใช้เงินสดเพื่อสร้างและลบการไถ่ถอนทางกายภาพทั้งหมด 2) ความคาดหวังของ ก.ล.ต. สําหรับผู้สมัครที่จะยืนยันข้อมูล AP ในการอัปเดตไฟล์ S-1 ครั้งต่อไปได้รับการหารืออย่างละเอียด หากเป็นไปตามเงื่อนไขเหล่านี้ภายในวันที่ 10 มกราคม ดูเหมือนว่าทุกอย่างจะพร้อม ซึ่งส่งสัญญาณถึงการเปลี่ยนแปลงที่อาจเกิดขึ้นในทัศนคติของ ก.ล.ต.

การอนุมัติ Spot BTC ETF เกี่ยวข้องกับการทํางานร่วมกันที่ซับซ้อนของผลประโยชน์ระหว่าง SEC ที่ครองเสียงข้างมากของพรรคเดโมแครต, CFTC, ยักษ์ใหญ่ด้านการจัดการสินทรัพย์เช่น Blackrock, ล็อบบี้ยิสต์อุตสาหกรรมที่มีอิทธิพลเช่น Coinbase เป็นต้น Coinbase ซึ่งถือเป็นผู้ดูแลบริษัทหลักทรัพย์ส่วนใหญ่ได้รับประโยชน์จากการอนุมัติแม้ว่าค่าธรรมเนียมการดูแลที่แท้จริง (โดยทั่วไประหว่าง 0.05% -0.25%) จะไม่มีนัยสําคัญเมื่อเทียบกับรายได้จากการค้าถาวรระหว่างประเทศใหม่และขนาดที่เพิ่มขึ้นของการซื้อขายสปอต อย่างไรก็ตาม Coinbase ยังคงเป็นหนึ่งในผู้รับผลประโยชน์ที่ใหญ่ที่สุดหากจุด BTC ETF ผ่านโดยเฉพาะอย่างยิ่งหลังจากกลายเป็นแรงล็อบบี้หลักของรัฐบาลในอุตสาหกรรม crypto ของสหรัฐอเมริกาหลังจากการล่มสลายของ FTX

บลักร็อกได้เริ่มต้นกองทุนหุ้นที่เกี่ยวข้องกับสกุลเงินดิจิทัลแล้ว คือ กองทุนหุ้น iShares Blockchain และ Tech ETF (IBLC) แม้ว่าได้เข้าสู่ตลาดมาเกินปีแล้ว ทรัพย์สินของกองทุนนี้ยังไม่ถึง 10 ล้านเหรียญดอลลาร์ บลักร็อกมีกำลังใจเพียงพอที่จะผลักดันให้ ETF สกุลเงินดิจิทัลที่เป็นที่ต้องการได้รับการอนุมัติ

นอกจากนี้ยักษ์ใหญ่ในการจัดการสินทรัพย์เช่น BlackRock, Fidelity, และ Invesco เล่นบทบาทที่เฉพาะเจาะจงในการกำกับดูแลของรัฐบาล ในฐานะที่เป็นผู้จัดการสินทรัพย์ที่ใหญ่ที่สุดของโลก ด้วยสินทรัพย์ประมาณ 9 ล้านล้านเหรียญสหรัฐ, BlackRock บำรุงความใกล้ชิดกับรัฐบาลสหรัฐและสำนักสำรองสัญลักษณ์เงินตรา นักลงทุนสหรัฐรอคอยอย่างกระตือรือร้นในการเป็นเจ้าของกฎหมายของสินทรัพย์ดิจิทัลเช่น Bitcoin เพื่อป้องกันการลดค่าของเงินตราเฟียท และองค์กรเช่น BlackRock รับรู้สิ่งนี้ ใช้อิทธิพลทางการเมืองของตนกับ คสช.

ในบริบททางการเมืองของการเลือกตั้งปี 2024 สกุลเงินดิจิทัลและ AI ได้กลายเป็นประเด็นร้อน ภายในพรรคเดโมแครตประธานาธิบดีไบเดนทําเนียบขาวและหน่วยงานกํากับดูแลปัจจุบันที่ได้รับการแต่งตั้งจากประธานาธิบดี (SEC, FDIC, Fed) ดูเหมือนจะต่อต้านสกุลเงินดิจิทัลเป็นส่วนใหญ่ อย่างไรก็ตาม สมาชิกสภาคองเกรสของพรรคเดโมแครตรุ่นใหม่หลายคนสนับสนุนคริปโตเคอเรนซี เช่นเดียวกับผู้ลงคะแนนเสียงหลายคน ดังนั้นการเปลี่ยนจุดยืนจึงเป็นไปได้

ผู้สมัครราชการพรรคสามัธานีมีโอกาสที่สูงกว่าที่จะสนับสนุนนวัตกรรมคริปโต รอน เดซันทิส ผู้นำพรรคสามัธานีได้แสดงความสนับสนุนในการห้ามสกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลางและสนับสนุนการสร้างสรรค์เทคโนโลยีบิตคอยนและคริปโต ในฐานะที่เข้ารับตำแหน่งผู้ว่ารัฐ ดีแซนทิสได้ทำให้ฟลอริดาเป็นหนึ่งในบริเวณที่เป็นมิตรกับคริปโตมากที่สุดในสหรัฐอเมริกา

ถึงอดีตประธานาธิบดีทรัมป์เคยมีความคิดเห็นเชิงลบต่อ Bitcoin แต่เมื่อปีที่แล้วเขาได้เปิดตัวโครงการ NFT แล้ว ผู้สนับสนุนหลักของเขาที่สำคัญคือรัฐฟลอริด้าและเท็กซัส ที่สนับสนุนอุตสาหกรรมคริปโตเหรียญอย่างแพร่หลาย

ความไม่แน่นอนที่ใหญ่ที่สุดมาจาก Gary Gensler ประธาน SEC ของพรรคเดโมแครต Gensler เชื่อว่าการซื้อขายโทเค็นส่วนใหญ่บน Coinbase นั้นผิดกฎหมาย ยกเว้น Bitcoin ก.ล.ต. ภายใต้ Gensler มีท่าทีแข็งกร้าวต่อคริปโต Coinbase อยู่ระหว่างการฟ้องร้องของ SEC เกี่ยวกับการดําเนินธุรกิจหลัก Binance เผชิญกับการฟ้องร้องที่คล้ายกันและกําลังปกป้องตัวเองในศาล Mark Palmer นักวิเคราะห์ตลาดทุนของ Berenberg กล่าวว่าสถานการณ์ที่เลวร้ายที่สุดอาจทําให้ Coinbase สูญเสียรายได้มากกว่าหนึ่งในสาม "แทบไม่มีความหวังที่จะเปลี่ยนจุดยืนส่วนใหญ่ของ ก.ล.ต. ในระยะสั้น"

Coinbase และ บริษัท อื่น ๆ ไม่ได้รอคําตัดสินของศาล แต่หวังว่าสภาคองเกรสจะยกเว้น crypto จากกฎหลักทรัพย์ ผู้บริหารของ Coinbase กําลังผลักดันร่างกฎหมายที่จํากัดอํานาจการกํากับดูแลของ SEC เหนือโทเค็นและสร้างกฎสําหรับ "stablecoins" (เช่น USDC ซึ่ง Coinbase ถือหุ้น)

บริษัทด้านสกุลเงินดิจิทัลก็กำลังหากลวงต่อกันว่าต้องปฏิบัติตามกฎหมายต้านการฟอกเงิน ซึ่งพวกเขาอ้างว่ามีค่าใช้จ่ายสูงหรือเป็นไปไม่ได้ในโลกที่ใช้เทคโนโลยีบล็อกเชนแบบกระจาย อย่างไรก็ตาม งานนี้กลายเป็นงานที่ท้าทายมากขึ้นกับการโจมตีด้วยการเรียกร้องเงินไถ่ที่หนึ่งหรือทรราชกิจที่ได้รับการสนับสนุนบางส่วนจากโทเคน

ตั๋วเงินบางฉบับมีความคืบหน้า ตัวอย่างเช่นคณะกรรมการบริการทางการเงินของบ้านได้ผ่านร่างกฎหมายเกี่ยวกับโครงสร้างตลาด crypto และ stablecoins ซึ่งได้รับการสนับสนุนจาก Coinbase เพื่อปูทางไปสู่การลงคะแนนเสียงเต็มสภา อย่างไรก็ตาม ไม่มีข้อบ่งชี้ว่าวุฒิสภาเดโมแครตจะเสนอร่างกฎหมายนี้ หรือหากประธานาธิบดีโจ ไบเดนจะลงนามในร่างกฎหมายคริปโต

เนื่องจากบิลการใช้จ่ายปีนี้อาจเป็นความสำคัญสำหรับสภาและสภาจะเข้าสู่โหมดการเลือกตั้งเมื่อปี 2024 บิลสกุลเงินดิจิตอลที่เป็นเรื่องโต้แย้งอาจต้องพยายามที่จะก้าวหน้าไปข้างหน้าเป็นเวลา

"การล่มสลายของ FTX เป็นการถอยหลัง แต่บางคนในสภาสภารัฐรู้ว่าสกุลเงินดิจิทัลเป็นสิ่งที่หนีไม่พ้น" กล่าวโดย Kristin Smith ประธานสมาคมบล็อกเชน ในตอนนี้ อุตสาหกรรมอาจต้องยอมรับกับกองทุนซื้อขาย Bitcoin ในขณะที่นักล็อบบี้ยังคงดันเพื่อให้กับรัฐบาลอนุมัติกฎหมายที่จะถึงไหนในปีถัดไป

ตามการศึกษาล่าสุดจาก Grayscale พบว่า 52% ของชาวอเมริกัน (รวมถึง 59% ของพรรคประชาธิปไตยและ 51% ของพรรครีพับลิกัน) เห็นด้วยว่าสกุลเงินดิจิทัลคืออนาคตของการเงิน; 44% ของผู้ตอบแบบสำรวจกล่าวว่าพวกเขาหวังจะลงทุนในสินทรัพย์ดิจิทัลในอนาคต

สำหรับ SEC สาเหตุหลักที่ต่อต้านและขัดแย้งกับสกุลเงินดิจิทัลยังคงอยู่ที่ความสามารถในการจัดการของ BTC ที่ไม่สามารถแก้ไขได้ตามพื้นฐาน อย่างไรก็ตามเร็ว ๆ นี้เราจะทราบว่า SEC จะอนุมัติ BTC Spot ETF ภายใต้ความกดดันจากผู้เกี่ยวข้องต่าง ๆ หรือไม่

Spot BTC ETF & การวิเคราะห์ความไวต่อราคา BTC

หลังจากขาดข้อจำกัดของETF Bitcoin Spotโดยตรงในสหรัฐฯ นักลงทุนได้มีส่วนร่วมในตลาด Bitcoin ผ่านโครงสร้างผลิตภัณฑ์ที่มีอยู่แล้วแล้ว สินทรัพย์รวมภายใต้การบริหารจัดการ (AUM) ของผลิตภัณฑ์เหล่านี้ได้เกิน 30 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ประมาณ 95% ของมูลค่าลงทุนนี้ถูกลงทุนในผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้องกับ Bitcoin ดีล

ก่อนการเกิดขึ้นของ Spot BTC ETF ในสหรัฐอเมริกาวิธีการลงทุน Bitcoin และโครงสร้างผลิตภัณฑ์รวมถึงทรัสต์ (เช่น Grayscale Bitcoin Trust GBTC) BTC ETF ฟิวเจอร์ส Spot ETF ที่เปิดตัวแล้วในภูมิภาคนอกสหรัฐอเมริกา (เช่นในยุโรปและแคนาดา) และกองทุนส่วนบุคคลที่กําหนดค่าด้วย BTC GBTC เพียงอย่างเดียวมี AUM 23.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ BTC ฟิวเจอร์ส ETF BITO ที่ใหญ่ที่สุดมี AUM 1.37 พันล้านดอลลาร์สหรัฐและจุดที่ใหญ่ที่สุดของแคนาดา BTC ETF BTCC มี AUM 320 ล้านเหรียญสหรัฐ การกําหนดค่า BTC ในกองทุนส่วนบุคคลอื่น ๆ นั้นไม่โปร่งใสและยอดรวมที่แท้จริงอาจมากกว่า 30 พันล้านเหรียญสหรัฐ

ETF สปอต vs. ETF สปอต เปรียบเทียบกับทางเลือกที่มีอยู่

เมื่อเปรียบเทียบกับโครงสร้างผลิตภัณฑ์การลงทุนเช่น ทรัสต์/กองทุนปิด (CEF) Spot ETFs มีข้อผิดพลาดในการติดตามต่ำกว่า (กับผลตอบแทนของ BITO, BTF, และ XBTF ที่ช้ากว่าราคา Spot ของ Bitcoin ปีละ 7%-10%) มี Likuiditas ที่ดีกว่ากองทุนส่วนบุคคล และมีข้อได้เปรียบในค่าใช้จ่ายในการบริหารจัดการ (เมื่อเปรียบเทียบกับ GBTC) เช่น Ark จำกัดอัตราค่าธรรมเนียมที่ 0.9% ในแฟ้มของการใช้งานของมัน

กระแสเงินลงทุนที่เป็นไปได้:

ความต้องการที่มีอยู่

สามารถคาดเดาได้ว่า โดยปราศจากการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างค่าธรรมเนียม GBTC ที่ดีขึ้น จะเกิดการถลาลออกของ AUM ของ GBTC (สินทรัพย์ภายใต้การบริหาร) ที่สำคัญ อย่างไรก็ตาม สิ่งนี้จะได้รับการชดเชยจากความต้องการของ ETFs ใหม่ ในกรณีที่สมมติว่า 1% ของ 58,440 พันล้านที่มีอยู่ในเครือข่ายการบริหารทรัพย์สินนำเข้าสู่ BTC และ 5% ของนั้นในปีแรก จะทำให้เกิดการนำเข้าเงิน 29 พันล้าน USD (58,440 พันล้าน 1% 5%). สมมติว่า 10% ของเงินทุนป้อนในวันแรกสิ่งนี้จะสร้างแรงกดดันในการซื้อ 2.9 พันล้าน USD (10% ของ 29 พันล้าน USD) กองทุนเหล่านี้รวมกับจุดกดดันของการเพิ่มขึ้นของ BTC และเมื่อพิจารณาจากมูลค่าตลาด BTC ที่ 557 พันล้าน USD ในวันที่ 13 ตุลาคม (ราคา BTC = 26,500 USD) จะกําหนดราคาเป้าหมายที่ 53,000 USD สําหรับ BTC ตั้งแต่วันที่ 13 ตุลาคมเป็นต้นไปโดยคํานึงถึงการไหลเข้าของเงินทุนจาก ETF สปอตและไม่สนใจปัจจัยอื่น ๆ (ส่วนใหญ่พิจารณาจากจุดกดดันของการเพิ่มขึ้นและผลกระทบของการไหลเข้าของเงินทุนต่อการเปลี่ยนแปลงราคา ซึ่งเป็นเรื่องยากที่จะคาดการณ์เนื่องจากการเปลี่ยนแปลงแบบไดนามิกในปริมาณการซื้อขายในตลาด) อย่างไรก็ตามเนื่องจากความซับซ้อนของความเชื่อมั่นของตลาดการเพิ่มขึ้นตามด้วยการชะลอตัวจึงค่อนข้างเป็นไปได้

เมื่อเปรียบเทียบกับ AUM 209 พันล้านของ Gold ETF และเมื่อพิจารณาจากมูลค่าตลาดรวมของ BTC คือ 1/10th ของทองคําหากเราสมมติว่า BTC spot ETF AUM อาจสูงถึง 10% ของ AUM 209 ล้าน AUM ของ Gold ETF นั่นคือ 20.9 พันล้านจากนั้นสมมติว่า 1/10th ของ 20.9 พันล้านกระแสในปีแรก (เนื่องจาก ETF ทองคํายังคงไว้ประมาณ 1/10 ของ AUM ทั้งหมดในปีแรกหลังจากได้รับการอนุมัติ เมื่อ AUM ค่อยๆสะสมและ AUM ของปีที่สองอยู่ที่ 1.2 เท่าของปีแรกโดยมีการไหลเข้ามากที่สุดในปีที่ 6-7 หลังจากนั้น AUM เริ่มลดลง) ซึ่งจะส่งผลให้มีการไหลเข้าสุทธิ 2.1 พันล้าน USD ในปีแรก

ดังนั้น หากเราทำการเปรียบเทียบกับ SPDR Gold (ETF ที่ออกโดย State Street Global Advisors ซึ่งเป็น ETF ที่ใหญ่ที่สุดและนิยมที่สุด) เราจะเห็นว่า AUM ของ SPDR คือ 57 พันล้าน ดังนั้น สมมติว่า BTC spot ETF AUM สามารถถึงถึง 10% - 100% ของ 57 พันล้าน AUM ของ SPDR นั่นคือ 5.7 พันล้าน - 57 พันล้าน (สมมติว่า 1/10 ของ 5.4 พันล้าน = 540 ล้าน - 5.4 พันล้าน ไหลเข้าในปีแรก ตามที่ Gold ETF รักษาประมาณ 1/10 ของ AUM รวมในปีแรกหลังจากได้รับการอนุมัติ) ประมาณการที่เข้ามาสำหรับ BTC ในปีแรกเป็นระหว่าง 5.4 ถึง 54 พันล้าน USD.

โดยใช้หลักการอนุรักษ์อย่างสุขุมกับทองและประมาณการโดยใช้ 1% ของ 58,440 พันล้านในการบริหารความมั่งคง AUM ที่ไหลเข้าสู่ BTC คาดว่าการนำเข้าเงินในปีแรกหลังจากการอนุมัติ ETF สป็อต BTC คาดว่าจะอยู่ระหว่าง 54 พันล้านและ 290 พันล้าน USD

ความต้องการใหม่

โดยพิจารณาจากการนำมาใช้ใหม่จากฝั่งการค้าปลีก ร้อยละของการถือ BTC ในสหรัฐฯ ในปี 2019-2023 คือ 5%, 7%, 8%, 15% และ 16%, อยู่ในอันดับที่ 21 ของทุกประเทศ การอนุมัติของ ETF BTC ที่เป็นสถานที่ให้บริการที่เป็นไปได้มากที่จะทำให้เปอร์เซ็นต์นี้เพิ่มขึ้น ถ้าสมมติว่าเปอร์เซ็นต์เพิ่มขึ้นเป็น 20%, เพิ่มลูกค้าปลีก 13.2 ล้านคน และคำนวณโดยใช้รายได้เฉลี่ยของครอบครัว 120,000 ดอลลาร์สหรัฐ, สมมติว่าการถือเฉลี่ยของ 1,000 ดอลลาร์สหรัฐใน BTC ต่อคน สิ่งนี้จะสร้างความต้องการใหม่ 13 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

สรุป

เนื่องจากนักลงทุนมากขึ้นและมากขึ้นเริ่มเห็นคุณค่าของ Bitcoin เป็นสินทรัพย์ในการเก็บรักษามูลค่าหรือทองคำดิจิทัล ร่วมกับความมั่นใจที่เพิ่มขึ้นในการเปิดตลาด ETF การลดครึ่งหนึ่ง และการหยุดเพิ่มอัตราดอกเบี้ยของสำนัก Federal Reserve มีโอกาสสูงมากที่ราคา BTC จะถูกผลักดันไปสู่ราคา 53,000 ดอลลาร์สหรัฐในครึ่งแรกของปีหน้า

อย่างไรก็ตาม การอนุมัติของ Ethereum spot ETF ร่วมกับกระบวนการใช้เวลา 240 วันสำหรับ BTC spot ETF และความcontroversy ในด้านความมั่นคงของ Ethereum เมื่อเปรียบเทียบกับ BTC หมายความว่า Ethereum ETF น่าจะได้รับการอนุมัติในช่วงเวลาที่หลังกว่า BTC spot ETF ดังนั้น Ethereum อาจจะเห็นตลาด ETF เมื่อ Gensler ถูกเปลี่ยนแทนด้วยผู้นำที่เป็นมิตรกับ crypto มากขึ้น

Disclaimer：

1. บทความนี้ถูกพิมพ์โดย [ aicoin]. สิทธิ์ในการคัดลอกทั้งหมดเป็นของผู้เขียนต้นฉบับ [ Yilan, LD Capital]. หากมีข้อโต้แย้งใดๆในการนำเผยแพร่นี้ โปรดติดต่อGate Learnทีม และพวกเขาจะดำเนินการให้ทันที
2. คำปฏิเสธความรับผิด: มุมมองและความคิดเห็นที่แสดงในบทความนี้เป็นเพียงของผู้เขียนเท่านั้น และไม่เป็นการให้คำแนะนำในการลงทุนใดๆ
3. การแปลบทความเป็นภาษาอื่นๆ ทำโดยทีม Gate Learn หากไม่ได้กล่าวถึง การคัดลอก การแจกจ่าย หรือการลอกเลียนแบบบทความที่ถูกแปล ถือว่าเป็นการละเมิดลิขสิทธิ์