Introdução

Numarede de Prova de Participação, quando você é designado líder de um bloco específico, você tem a autoridade para determinar o conteúdo do seu bloco atribuído. O Valor Extraível Máximo (MEV) refere-se a qualquer valor derivado da adição, remoção ou reordenação das transações dentro de um bloco específico.

À medida que a atividade e o interesse geral têm vindo a aumentar na Solana, o MEV está a tornar-se umtópico cada vez mais discutidoEm 10 de janeiro de 2024, um pesquisador deu uma gorjeta de 890 SOL a um validador, uma das maiores gorjetas da história da Jito:

Fonte

Na semana até 12 de março de 2024, os validadores da Solana ganharam mais de $7 milhões em gorjetas Jito pela inclusão de espaço de bloco na Solana. Hoje, mais de 50% das transações da Solana são em arbitragens falhadas (spam), que têm um valor esperado positivo, uma vez que os custos de transação são tão baixos. Os traders lucram ao fazer esse tipo de negociação a longo prazo.

Estrutura de MEV da Solana

Visão Geral

MEV na Solanaparece diferente de outras cadeias, com um forte incentivo para que os pesquisadores executem seus próprios nós e/ou integrem e co-loquem-se com nós de alta participação para a visualização mais atualizada da cadeia (já que Solana é sensível à latência). Isto deve-se às atualizações contínuas do estado de Solana e aos mecanismos ponderados pela participação, comoTurbina(para leitura do estado atualizado) e QoS ponderada pela participação (para escrever novo estado).

Uma das diferenças mais notáveis é a ausência de uma mempool convencional, comum em outras cadeias como Ethereum.

A produção contínua de blocos da Solana, sem qualquer adição ou leilões/mecanismos fora do protocolo, reduz a superfície para certos tipos de MEV (particularmente front-running).

Transações MEV

As oportunidades de MEV surgem em diferentes categorias. Seguem-se alguns tipos comuns de transações de MEV que existem hoje em Solana:

• Cunhagem de NFT: O MEV da cunhagem de NFT ocorre quando os participantes tentam garantir tokens não fungíveis (NFTs) raros ou valiosos durante eventos públicos de cunhagem (tanto para NFTs “blue-chip” como para NFTs de longa cauda). A natureza dos eventos de cunhagem de NFT é caracterizada por aumentos repentinos, com o bloco x-1 não apresentando oportunidade de MEV de NFT e o bloco x apresentando uma grande oportunidade de MEV. O bloco x aqui refere-se ao bloco em que a cunhagem foi ao vivo. Essas mecânicas de cunhagem de NFT/IDO foram uma das primeiras fontes de picos de congestão em larga escala que levaram a Solana a interromper temporariamente a produção de blocos em 2021/2022.
• Liquidações: Quando os mutuários falham em manter o requerido colateralizaçãoquando os mutuários não mantêm a proporção adequada para seus empréstimos, suas posições tornam-se elegíveis para liquidação. Os pesquisadores escaneiam a blockchain em busca de posições subgarantidas e executam liquidações para pagar parte ou a totalidade da dívida, recebendo uma parte do colateral como recompensa. As liquidações ocorrem em protocolos que utilizam tanto tokens quanto NFTs como colateral. As liquidações são necessárias para que os protocolos permaneçam solventes e são benéficas para o ecossistema em geral.
• Arbitragem: A arbitragem envolve tirar partido das discrepâncias de preços do mesmo ativo em diferentes mercados ou plataformas. Estas oportunidades de arbitragem existem intra-chain, inter-chain e entre CEXes e DEXes. A arbitragem intra-chain é atualmente a única forma de arbitragem que garante atomicidade, pois ambas as pernas são executadas na mesma cadeia, e requer pressupostos de confiança adicionais. A arbitragem mantém os preços alinhados, desde que não resulte no aumento do fluxo de ordens tóxicas.

Jito

Jitoé um leilão de espaço de bloco fora do protocolo para blocos parciais, ao contrário do MEV-boost onde são construídos blocos completos (Jito e mev-geth são semelhantes em espírito, mas diferem muito na implementação). Jito oferece garantias de inclusão fora da cadeia de um conjunto específico de transações chamadobundles. Os pacotes são executados sequencial e atomicamente – tudo ou nada. Os pesquisadores submetem pacotes com execução garantida na cadeia, caso vençam o leilão e paguem a gorjeta mínima de 10.000 lamports. As gorjetas Jito existem fora do protocolo e são separadas do protocolotaxas de prioridade.

Esta abordagem tem como objetivo reduzir o spam e aumentar a eficiência dos recursos de computação da Solana ao executar os leilões fora da cadeia, apenas publicando o vencedor único do leilão no bloco através de um pacote garantido. Um pesquisador pode usar um pacote para uma ou ambas as seguintes propriedades: inclusão rápida e garantida e licitação para oportunidades de frontrun/backrun. Isto é particularmente importante considerando que uma parte significativa dos recursos de computação da rede é atualmente consumida por transações malsucedidas.

Mempool

Ao contrário do Ethereum, Solana não possui uma mempool nativa no protocolo. Jito’sagora obsoletadoserviço de mempool criado eficazmente ummempool canônico fora do protocolo, cerca de ~65% dos validadores executam o cliente Jito-Solana (sobre o cliente nativo Solana-Labs).

Quando estiver em funcionamento, as transações residiriam no pseudo-mempool do Jito por 200 ms. Durante esta janela, os buscadores poderiam licitar oportunidades para front-run/sandwich/backrun transações pendentes, sendo os pacotes que pagam mais encaminhados para o validador para execução. A técnica de sandwiching representava uma parte significativa da receita de MEV, medida em gorjetas pagas aos validadores.

O serviço de mempool da Jito (que permite o sanduíche) encerrou em 8 de março

Ninguém gosta de falar sobre a prática de sanduíche (especialmente no Ethereum) porque impõe uma externalidade negativa rigorosa no trader final - este usuário é preenchido ao preço mais desfavorável. Para referência, ~$24 milhões em lucros(segundo EigenPhi) foram realizados apenas com sanduíches na Ethereum nos últimos 30 dias. Quando os utilizadores definem uma derrapagem máxima (a quantidade de variação em torno de um determinado valor com a qual o utilizador concorda antes de enviar a transação), quase sempre eram preenchidos a esse preço. Em outras palavras, a derrapagem esperada do utilizador era quase sempre igual à derrapagem máxima, caso a ordem seja preenchida.

Os pesquisadores da Jito ainda podem enviar bundles para outros tipos de transações MEV que não dependem do MempoolStream, como transações de arbitragem e liquidação (que exigem observar a transação em um bloco e capturar a oportunidade no próximo leilão da Jito).

Cadeia de Abastecimento

Para referência, a cadeia de fornecimento de construção de blocos Ethereum atual parece o seguinte:

Flashbots

Na Solana - para validadores que executam o cliente Jito-Solana - a cadeia de fornecimento de construção de blocos parece o seguinte:

• Transações Recebidas: O estado atual pré-agendado de transações pendentes de execução. Isso pode originar-se de RPCs, outros validadores, fluxo de pedidos privado ou outras fontes.
• Relayers: Os relayers na Solana são diferentes dos da Ethereum. Na Ethereum, os relayers são entidades de confiança para conectar os construtores de blocos e os proponentes (os construtores confiam no relé para não modificar seus blocos). Na Solana, os relayers são responsáveis por relatar transações recebidas, realizando operações limitadas de TPU, como deduplicação de pacotes e verificação de assinaturas. Os relayers encaminham pacotes tanto para o Motor de Blocos quanto para o validador. O equivalente não é necessário na Ethereum porque a Ethereum possui um mempool, enquanto a Solana não possui.

A lógica do relayer écódigo abertopermitindo que qualquer pessoa execute seu próprio relayer (Jito executa instâncias de relayers como um bem público). Outros participantes conhecidos da rede Solana também executam seus próprios relayers.

• Block Engine: O Block Engine simula combinações de transações e executa o leilão off-chain do espaço de bloco. Os bundles que maximizam o MEV são então encaminhados para o líder que executa o cliente Jito-Solana.
• Searchers: Os buscadores procuram explorar discrepâncias de preços e outras oportunidades inserindo suas próprias transações em um determinado bloco. Eles podem utilizar fontes como Jito’sShredStream(bem como MempoolStream anteriormente) ou obter as suas próprias informações atualizadas.
• Validadores: Os validadores constroem e produzem blocos. Os blocos do Jito-Solana são construídos com o agendador reservando 3M CUs para transações roteadas via Jito nos primeiros 80% do bloco.

Estas partes podem não necessariamente ser entidades separadas, uma vez que as entidades podem estar verticalmente integradas. Como já foi mencionado anteriormente, os validadores têm total autoridade sobre os seus blocos. Os validadores podem procurar oportunidades económicas ao inserir, reordenar e censurar transações de um determinado bloco quando são os líderes.

Os pesquisadores também podem enviar transações através de métodos RPC (encaminhamento padrão no protocolo), independentemente de o líder estar ou não a executar Jito-Solana. Devido à relativa solidez da Solanabaixas taxase a indeterminação do agendador, o envio de transações em massa ainda é um método comum de capturar oportunidades de MEV. Certas oportunidades de MEV podem existir por mais tempo do que o esperado, na ordem de um a dezenas de blocos.

Distribuição de MEV entre os Participantes

Enquanto Solana permite uma execução de transações mais rápida e reduz a superfície para certos tipos de MEV, pode exacerbar o potencial de centralização impulsionada pela latência, onde validadores e buscadores buscam co-localizar sua infraestrutura para obter uma vantagem competitiva. Estamos longe de qualquer equilíbrio competitivo e estável, com a infraestrutura e os mecanismos relevantes mudando rapidamente.

https://x.com/aeyakovenko/status/1741298436035776681?s=20

Num mundo com tempos de bloco inferiores a 200ms, isto proporciona uma vantagem comparativa para atores sofisticados com a infraestrutura e conhecimento especializado para otimizar sistemas (onde muitas aprendizagens podem ser retiradas da negociação de alta frequência). Até agora, o Ethereum afastou-se deste equilíbrio, criando soluções fora do protocolo para democratizar as oportunidades para que os pesquisadores sejam competitivos (pelo menos no estado atual de UX, preços, regime de construção de blocos oligopolístico e suposições adicionais de confiança fora do protocolo do Ethereum).

Reduzindo a Área de Superfície do MEV

Mecanismos fora do protocolo de uso geral estão a encontrar o seu caminho para os protocolos para reduzir a área de superfície MEV on-chain. Tais mecanismos incluem:

1. Sistemas de RFQ: Sistemas de RFQ (Request-for-Quote)como por exemploHashflowtêm encontrado o seu caminho para a Solana e estão a aumentar em popularidade (com um volume acumulado superior a $10 mil milhões em todos os ecossistemas). As encomendas são satisfeitas por market makers profissionais (Wintermute, Jump Crypto, GSR, LedgerPrime) em vez de serem feitas através de uma AMM ou livro de ordens on-chain, com preços baseados em assinaturas que permitem cálculos off-chain. Isto move eficazmente toda a descoberta de preços off-chain, com apenas a transação de transferência preenchida a aterrar on-chain.
2. Pontos finais de RPC protegidos por MEV: Estes pontos finais permitem aos utilizadores receber uma parte dos lucros derivados do fluxo das suas ordens como descontos. Os licitantes competem pelo direito de retroceder a sua transação e fazem uma oferta de desconto associada, que é paga de volta ao utilizador (menos quaisquer taxas). Tais pontos finais são tipicamente governados pela confiança na contraparte que gere o ponto final para garantir que não ocorram front-running ou sandwiching.

Mecanismos de mitigação/redistribuição de MEV existem como alguma combinação do utilizador capturar algum valor do seu fluxo de ordens para deslocar o leilão de descoberta de preços e mecanismos relevantes fora da cadeia. Estes mecanismos envolvem compensações entre propriedades criptográficas como resistência à censura, auditabilidade e ausência de confiança.

Conclusão

Este texto abordou os principais participantes da cadeia de fornecimento de MEV na Solana e seus desenvolvimentos mais recentes. Além disso, este texto abordou as formas comuns de MEV na Solana e a anatomia de uma transação de MEV.

Foram alocados recursos significativos para estudar e pesquisar os efeitos de diferentes mecanismos de mitigação/realocação de MEV. O Ethereum tem gasto muitos recursos em infraestrutura, levando aFlashbots, que visa fornecer acesso democratizado às oportunidades de MEV, mas também impõe outros design e, possivelmente, externalidades negativas na cadeia.

Solana tem a oportunidade de explorar novos modelos na fronteira do MEV e da cadeia de fornecimento de produção de blocos.

Declaração:

1. Este artigo é reimpresso de helius.devcom o título original "Solana MEV: Uma Introdução", escrito por Ryan Chern. Se houver alguma objeção à reimpressão, entre em contato com oEquipa Gate Learn, e a equipe lidará com isso prontamente de acordo com os procedimentos relevantes.

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