FLASH D'INFORMATIONS, LES PROPRIÉTAIRES DE CRYPTO VOTENT

La majorité des Américains ont moins de 40 ans.

La majorité des jeunes adorent la blockchain.

[Lightbulb moment…]

Un des candidats à la présidence américaine s'est prononcé fortement en faveur de la blockchain.

Un geste très astucieux - car de nombreux jeunes qui possèdent des crypto-monnaies sont tellement passionnés par leur importance pour le monde qu'ils sont des électeurs monothématiques. Cette position semble susceptible d'attirer les jeunes vers un candidat qu'ils n'avaient peut-être pas envisagé de soutenir auparavant.

2 + 2 = 21e6

L'autre s'est alors précipité pour changer la position de son administration. Un revirement massif avec la SEC se précipitant maintenant pour approuver les ETF ethereum. Les chances que la SEC approuve cet ETF sont passées de 6% à pratiquement 100% en l'espace de seulement deux semaines.

Je ne me souviens pas avoir vu une politique aussi ancrée changer si rapidement.

Sans entrave réglementaire, des centaines de millions de personnes - et bientôt des milliards - peuvent profiter des avantages de la blockchain.

Mes collègues discutent de la chaîne d'événements qui se sont produits et des résultats potentiels plus loin dans la lettre.

SOLANA: LE "MAC OS" DES BLOCKCHAINS

Par Franklin Bi, associé général, Cosmo Jiang, gestionnaire de portefeuille, Stratégies liquides, et Eric Wallach, analyste d'investissement

Introduction – Blockchain Oligopoly

Combien de blockchains existeront ? C'est une question courante que nous entendons, mais une meilleure question est : combien de blockchains doivent exister ? En d'autres termes, quel est le nombre minimum de blockchains nécessaire pour atteindre le plein potentiel de la technologie ? Pour aborder cette question, nous devrions nous concentrer sur la racine de l'écosystème blockchain : les développeurs.

Les « clients » des blockchains sont les développeurs. Les développeurs construisent les applications et les protocoles qui stimulent la demande de bande passante onchain (c'est-à-dire l'espace de bloc). Les préférences et les normes culturelles des développeurs influenceront fortement le chemin évolutif de la cryptographie.

Historiquement, les technologies destinées aux développeurs se sont regroupées autour d'un petit nombre de grands acteurs - généralement des oligopoles de deux ou trois, chacun adoptant une approche distincte pour répondre aux différentes préférences des développeurs. Nous retrouvons cela dans les systèmes d'exploitation (Windows, macOS, Linux), les consoles de jeux (Sony, Microsoft, Nintendo) et les plateformes mobiles (Apple, Android). À mesure que le cycle technologique mûrit, 70 à 90 % du marché peut se consolider avec les plus grands acteurs. Finalement, le marché tend vers un équilibre, à moins qu'une nouvelle percée ne perturbe et ne réinitialise le processus.

Un schéma similaire émerge dans l'écosystème de la blockchain.

Solana Ascending

Historiquement, Ethereum a détenu une part dominante de l'activité des développeurs de blockchain avec environ 70 à 80 % des développeurs de blockchain construisant sur Ethereum ou des chaînes compatibles avec la Machine Virtuelle Ethereum (EVM). Mais la domination d'Ethereum semble céder la place au modèle multipolaire.

Solana a gagné une part significative au cours de l'année écoulée. Le changement rappelle la domination de Microsoft sur le marché des ordinateurs de bureau au début, jusqu'à ce qu'Apple perce avec son approche intégrée verticalement. Solana est désormais un concurrent majeur pour l'avenir du développement de la blockchain.

L'architecture monolithique de Solana a une feuille de route produit axée sur l'optimisation de chaque composant de sa propre blockchain, similaire à l'approche d'Apple avec sa pile matérielle et logicielle intégrée verticalement dans macOS. Cette approche offre plusieurs avantages :

1. Expérience utilisateur transparente : Sans avoir besoin de faire le pont entre plusieurs chaînes, Solana offre une expérience fluide et intuitive aussi bien pour les développeurs que pour les utilisateurs finaux.
3. Innovation plus rapide : L'architecture rationalisée de Solana permet des mises à jour de produits plus efficaces et des cycles d'itération plus rapides.
5. Sécurité renforcée : En minimisant les dépendances et les points de défaillance, la conception à chaîne unique de Solana peut offrir une meilleure sécurité et stabilité, tout comme le contrôle strict d'Apple sur son écosystème peut conduire à une meilleure sécurité et stabilité.

Solana en action

Les avantages architecturaux de Solana permettent une gamme de cas d'utilisation et d'expériences utilisateur qui peuvent être plus difficiles à mettre en œuvre sur des blockchains modulaires comme Ethereum et Cosmos. Ces caractéristiques sont particulièrement précieuses pour des cas d'utilisation tels que la distribution de contenu, DePIN (réseaux d'infrastructures physiques décentralisées) et CLOBs (livres de commandes centraux limités).

Un exemple notable d'une application qui exploite les capacités de Solana est DRiP, une plateforme pour gagner des objets de collection gratuits tels que de la musique, de l'art, des vidéos et plus encore de la part des créateurs. À ce jour, DRiP a envoyé 168,95 millions d'objets de collection à 2,27 millions de portefeuilles (lienSon succès est largement dû à sa capacité d'envoyer des millions de NFT gratuitement aux collectionneurs du monde entier — quelque chose qui n'est possible que sur Solana. L'expérience utilisateur transparente et instantanée de la plateforme est rendue possible par la blockchain haute performance de Solana, qui permet des transactions rapides et peu coûteuses, ainsi que par la norme de NFT compressés construite parMetaplex, une technologie qui réduit le coût de frappe des NFT à des fractions de centime.

Une autre application qui met en valeur les forces de Solana est Hivemapper, un réseau de cartographie décentralisé qui permet la création de cartes très précises, actualisées et détaillées à l'aide de données collectées à partir de dashcams, drones et autres capteurs. Le projet utilise les transactions rapides et peu coûteuses de Solana pour traiter les grands volumes de données générées par les contributeurs du réseau et les récompenser avec des jetons pour leur participation. La scalabilité et l'efficacité de Solana permettent à Hivemapper de créer une alternative décentralisée aux services de cartographie traditionnels, avec le potentiel de perturber des industries telles que le transport, la logistique et l'urbanisme.

La blockchain haute performance de Solana permet également la création de marchés financiers efficaces en capital. Par exemple, Phénix est un échange décentralisé basé sur Solana construit sur un carnet d'ordres centralisé en chaîne. Cette approche peut débloquer une expérience de trading similaire à celle du Nasdaq ou du CME en exploitant la capacité de traitement de Solana de 4 000 transactions par seconde, des temps de bloc de 400 ms et des frais réduits. De même, MarginFi est un protocole de prêt basé sur Solana qui peut permettre d'emprunter contre des actifs à longue traîne et volatils en gérant les garanties avec une plus grande rapidité et prévisibilité. La rapidité et les frais réduits de Solana sont essentiels aux liquidations hyper-efficaces de MarginFi, qui aident à minimiser l'impact des mauvaises créances sur les autres participants du marché - une fonctionnalité qui aurait été particulièrement utile lors de la dernière crise financière de Wall Street.

Voici quelques exemples de la façon dont l'architecture monolithique de Solana permet de créer des applications attrayantes. À mesure que de plus en plus de développeurs reconnaissent les avantages de construire sur Solana, nous pouvons nous attendre à voir un nombre croissant de projets innovants qui tirent parti de sa blockchain haute performance.

Croissance Fondamentale Solide

L'affaire Solana se déroule en temps réel, avec des fondamentaux clés comme la croissance des utilisateurs et des frais de transaction qui augmentent rapidement. Solana est devenue la destination principale pour les utilisateurs de détail et les traders de memecoins, reléguant la dominance des NFT d'Ethereum du cycle précédent.

Les adresses actives uniques de Solana ont explosé passant d'un maigre 14k en octobre 2020 et un creux local de 202k en octobre 2023 à près de 1,34 mm, mettant en valeur la croissance stupéfiante de l'activité des utilisateurs sur la plateforme. Parallèlement, les frais de priorité sur le réseau ont explosé, passant de moins de 100k $ par mois à la mi-2023 à un record de plus de 60 mm $ en mars 2024, soulignant l'intensité de la demande d'espace de bloc sur Solana.

Un des signes les plus clairs de l'adoption croissante de Solana par les particuliers est la croissance explosive de nouveaux jetons dans son écosystème. À partir de janvier 2024, Solana a connu un afflux massif de nouveaux jetons, dépassant largement d'autres chaînes comme BNB, Ethereum et Polygon. En mai 2024, Solana représentait 85% de tous les nouveaux jetons apparaissant sur les DEX, contre 50% il y a un an. Cette augmentation des jetons basés sur Solana reflète sa force dans l'utilisation de détail, alimentée par l'activité des memecoins.

L'afflux massif d'utilisateurs de détail vers Solana est davantage corroboré par la domination de Phantom, le portefeuille phare de Solana, dans les classements de l'App Store iOS. De fin mai à début juin, Phantom s'est constamment classé comme la première application de la catégorie finance. Plus impressionnant encore, il a revendiqué la première place parmi toutes les applications gratuites de toutes les catégories, surpassant de loin les applications de médias sociaux, de divertissement et de jeux extrêmement populaires. Pour un portefeuille de cryptomonnaie devenir l'application la plus téléchargée de l'ensemble de l'App Store américain est un exploit remarquable, témoignant d'une adoption massive de Solana par le grand public. Cet afflux de détail est étroitement lié à l'essor du trading de memecoin sur les DEX de Solana.

En parlant de DEX, la part de volume d'échange décentralisé de Solana a explosé, passant de pratiquement 0% au début de 2021 à plus de 24% en mai 2024. La croissance a été stupéfiante, Solana capturant plus de 60% du volume DEX incrémental en mai 2024 seul. Cela démontre l'incroyable élan derrière l'écosystème DEX de Solana et souligne comment son architecture haute performance lui permet de gagner rapidement des parts de marché sur ses concurrents.

De manière cruciale, l'activité utilisateur en plein essor de Solana et les volumes DEX se traduisent par une réelle capture de valeur économique pour les détenteurs de jetons SOL. La valeur totale accumulée des transactions Solana, mesurée par les frais de transaction + MEV, a atteint un niveau tel qu'elle rivalise désormais avec celle d'Ethereum. Cela souligne comment l'adoption croissante de Solana crée un puissant effet d'entraînement - plus d'utilisation génère plus de frais, ce qui attire à son tour plus de validateurs, rendant le réseau plus décentralisé et sécurisé.

Dans l'ensemble, la combinaison de la base d'utilisateurs de détail en expansion de Solana, des lancements de jetons record, de la croissance dominante des DEX et de la montée en flèche des récompenses de mise en jeu présente un argument fondamental convaincant. Les avantages architecturaux de Solana lui permettent de capturer une part disproportionnée de la nouvelle demande entrant dans l'espace blockchain, accélérant ainsi son ascension en tant que rival d'Ethereum. Avec des fondamentaux fonctionnant à plein régime, Solana semble prête à prolonger sa trajectoire ascendante.

Conclusion

La conception monolithique de Solana et son attention incessante à l'optimisation offrent des avantages distincts en termes d'expérience utilisateur, d'agilité des développeurs et de sécurité. Alors que l'industrie de la blockchain mûrit, ces forces positionnent Solana pour prospérer et gagner des parts de marché face aux écosystèmes concurrents.

Alors que la route à venir n'est pas sans défis, les fondamentaux de Solana fonctionnent à plein régime. L'adoption au détail est en plein essor, les développeurs affluent pour construire des applications révolutionnaires et la capture de valeur s'accélère. Alors que son écosystème continue d'évoluer et de mûrir, les avantages architecturaux de Solana et sa communauté dynamique pointent vers un avenir radieux.

INFLUENCE POLITIQUE DE LA CRYPTO

Par Cosmo Jiang, Gestionnaire de portefeuille, Liquid Strategies, et Erik Lowe, Responsable du contenu

Le sentiment réglementaire et politique autour des actifs numériques aux États-Unis évolue en temps réel. Les récents développements ont indiqué un point d'inflexion potentiel qui pourrait ouvrir la voie à l'innovation et à la croissance aux États-Unis. Un obstacle à la croissance de notre industrie a été la position de l'administration actuelle et de la SEC, qui a présenté des vents contraires décourageant l'innovation et forçant de nombreux entrepreneurs à délocaliser leurs entreprises basées sur la blockchain à l'étranger. Nous sommes impatients de voir les premiers signes de changement.

Candidat républicain soutient la cryptomonnaie

Début mai, l'élan en faveur des politiques pro-crypto a commencé à se construire. L'ancien président Trump a ouvertement adopté une position pro-crypto, organisant un dîner à Mar-a-Lago pour les acheteurs de ses cartes de trading NFT le 8 mai et déclarant qu'il voulait que les entreprises d'actifs numériques restent aux États-Unis. Le 21 mai, il a également fait l'histoire en acceptant des dons de crypto pour sa campagne, une première pour un candidat à la présidence d'un grand parti.

“Je suis très positif et ouvert aux sociétés de cryptomonnaie, et à tout ce qui concerne cette nouvelle et florissante industrie. Notre pays doit être le leader dans le domaine.”

- Donald Trump, Ancien Président des États-Unis, Truth Social, 25 mai 2024

On peut spéculer que cette recommandation de la crypto était une réponse à quelques facteurs. Tout d'abord, l'élection présidentielle est serrée et s'adresser à la communauté crypto pourrait conduire à un soutien significatif pour Trump. Security.org a mené une étude montrant que 40 % des adultes américains possèdent désormais de la crypto en 2024.[2]De plus, RFK a été le premier candidat explicitement pro-crypto. Des sondages récents ont montré qu'il obtient des votes cruciaux dans les États pivot. En fin de compte, les politiciens reflètent les demandes de l'électeur marginal, et les principaux partis politiques réalisent que soutenir les cryptomonnaies est une stratégie gagnante.

Il y a beaucoup de spéculations selon lesquelles les démocrates et l'équipe de Biden, voyant Trump élever la cryptographie dans certains de ses discours de campagne et accepter des dons libellés en crypto, ont décidé de prendre également un tournant plus pro-industrie. Cela a abouti à une rapide succession de victoires supplémentaires pour l'industrie.

Le projet de loi FIT21 est adopté à la Chambre des représentants avec un soutien bipartisan

Le prochain moment crucial a été l'adoption de la loi sur l'innovation financière et technologique pour le 21e siècle (FIT21) à la Chambre des représentants peu de temps après, le 22 mai. Le projet de loi vise à établir un cadre réglementaire complet pour les actifs numériques. Bénéficiant d'un soutien bipartite avec 279 voix en faveur (67%)[3], cela signifie que la cryptomonnaie devient un enjeu de plus en plus important dans le paysage politique.

FIT21 vise à fournir un chemin clair et sécurisé aux projets de blockchain pour lever des fonds, lancer des jetons et opérer des marchés secondaires aux États-Unis.

Il délimite également quand les actifs numériques sont classés comme des titres ou des matières premières en fonction de leur niveau de décentralisation – un sujet longuement discuté car il détermine si la SEC ou la CFTC supervisera la réglementation de certains actifs.

Par exemple, les actifs numériques peuvent commencer sous forme de contrats d'investissement et devenir des biens numériques avec le temps. FIT21 établit les critères de « décentralisation », dont l'un est qu'aucun émetteur ou personne affiliée ne devrait contrôler 20 % ou plus de l'offre de jetons de l'actif numérique ou de son pouvoir de vote.[4]Cette mesure vise à définir quand un projet est suffisamment décentralisé pour que son jeton soit considéré comme une marchandise numérique.

Le projet de loi introduit également des mesures visant à protéger les consommateurs américains investissant dans des actifs numériques, établissant des règles de négociation telles que la ségrégation des fonds des clients, des périodes de verrouillage pour les initiés des jetons, et des limites sur les volumes de vente annuels.

"FIT21 est une première étape vers l'établissement d'un cadre réglementaire pour les actifs numériques - et il doit être amélioré en travaillant avec le Sénat et l'Administration. Tout en construisant une base pour l'innovation responsable, nous devons prendre des mesures supplémentaires pour renforcer les garde-fous pour les consommateurs, les investisseurs et les contribuables.

Les devises numériques sont déjà intégrées dans notre économie et ne feront que croître en importance dans les années à venir. Des millions d'Américains possèdent des cryptomonnaies. Les entreprises américaines sont à la pointe de la technologie financière mondiale. De nombreux emplois dans ma communauté de la région de la baie dépendent de cette industrie.

L'industrie des actifs numériques a besoin de règles plus claires et le gouvernement fédéral a besoin d'une autorité de contrôle plus forte pour garantir le développement responsable de cette technologie émergente.

– Nancy Pelosi, Speaker Emerita of the United States House of RepresentativesDéclarationsur la législation FIT21, le 22 mai 2024

Malgré l'opposition initiale du président Biden, du président de la SEC Gary Gensler et de certains dirigeants démocrates de la Chambre, le projet de loi a été adopté sans menace de veto de la part du président. Le projet de loi évoluera sans aucun doute et devra encore passer par le Sénat, mais c'est néanmoins un point de départ significatif. Nous continuerons à surveiller son évolution.

De manière séparée, plus tôt le 17 mai, le Sénat a procédé à un vote bipartite pour annuler la réglementation SAB-121 de la SEC, soulignant davantage le changement de sentiment. La principale contestation concernant le SAB-121 était ses exigences strictes et contraignantes pour que les institutions financières enregistrent les actifs cryptographiques dans leurs bilans, ce qui dissuadait les banques de proposer des services de garde d'actifs numériques.

Le 31 mai, Biden a opposé son veto au vote visant à annuler la SAB-121 au motif qu'elle "limiterait de manière inappropriée la capacité de la SEC à établir des balises appropriées et à traiter les problèmes futurs".

Concluant son discours, Biden a affirmé une position favorable à l'innovation cryptographique onshore, ce qui indique un changement de ton dans l'administration actuelle.

« Mon administration est impatiente de travailler avec le Congrès pour garantir un cadre réglementaire complet et équilibré pour les actifs numériques, en s'appuyant sur les autorités existantes, ce qui favorisera le développement responsable des actifs numériques et l'innovation en matière de paiement et contribuera à renforcer le leadership des États-Unis dans le système financier mondial. »

– Joe Biden, Président des États-Unis, Messageà la Maison, le 31 mai 2024

Nous croyons que le veto de Biden reflète plus probablement sa réticence à s'opposer publiquement à son commissaire nommé, préférant plutôt emprunter le chemin plus discret de demander à la SEC de modifier la règle par eux-mêmes. Nous croyons que l'adoption du projet de loi FIT21 à la Chambre représente une étape significative vers la création d'un environnement réglementaire plus défini pour les cryptomonnaies, et bien que la tentative du Sénat de s'opposer à la SAB-121 ait été rejetée, cela met en lumière une volonté plus large d'équilibrer la réglementation avec l'innovation dans l'espace crypto.

Alors que l'administration Biden change de ton à l'égard du secteur des actifs numériques - il y a eu des rapports sur la campagne de réélection de Biden prendre contactaux acteurs de l'espace blockchain demandant des orientations sur la politique crypto à l'avenir - le président de la SEC, Gensler, reste quelque peu ferme dans ses opinions. Il a exprimé des réserves concernant FIT21.

“La loi sur l'innovation financière et technologique pour le 21e siècle (« FIT 21 ») créerait de nouvelles lacunes réglementaires et minerait des décennies de précédents en matière de surveillance des contrats d'investissement, mettant les investisseurs et les marchés de capitaux à un risque incommensurable.”

– Gary Gensler, Président de la SEC, Déclarationsur le FIT21, 22 mai 2024

Fonds négocié en bourse Ethereum approuvé

Il y a beaucoup de spéculations selon lesquelles le passage rapide vers le soutien des cryptomonnaies des deux côtés de l'allée a poussé la SEC à approuver les ETF ethereum, marquant un autre développement historique. Les huit émetteurs, y compris Grayscale, Bitwise, BlackRock, VanEck, Ark 21Shares, Invesco, Fidelity et Franklin, ont reçu l'approbation pour lancer des parts de fiducies basées sur des matières premières.

L'approbation est arrivée comme une surprise. Polymarket, une plateforme de marché de prédiction décentralisée, avait les chances d'une approbation d'un ETF ethereum d'ici le 31 mai à 6% au 5 mai.

Les émetteurs eux-mêmes croyaient que le manque d'engagement de la SEC indiquait un refus attendu des ETF ethereum à la date limite du 23 mai. Au lieu de cela, dans un revirement soudain, la SEC a contacté les émetteurs d'ETF trois jours avant la date limite en demandant une révision de leurs dépôts 19b-4 pour le lendemain. La première étape du processus est l'approbation des 19b-4, qui ont été accordés le 23 mai. Le lancement de ces ETF est prévu dans les 1 à 3 prochains mois, alors que les émetteurs préparent des dépôts S-1 plus complexes avec l'aide de la SEC.

Les ETF Bitcoin ont été un événement "Acheter la rumeur, acheter la nouvelle", les ETF Ethereum le seront-ils ?

Dans notre Lettre Blockchain de novembre 2023, nous avons discuté de notre vision selon laquelle le lancement des ETF Bitcoin au comptant serait un événement "acheter la rumeur, acheter la nouvelle".

Nous avons écrit que l'ETF changerait fondamentalement l'accès au bitcoin, et contrairement aux lancements majeurs précédents qui marquaient les sommets des cycles précédents (le lancement des contrats à terme du CME et l'introduction en bourse de Coinbase), cette fois était différente.

Le lancement de l'ETF Bitcoin a été un événement "acheter la rumeur, acheter la nouvelle". Voici les résultats :

À la suite des premières nouvelles d'une probable approbation d'un ETF Ethereum, le marché a réagi positivement. Ethereum a d'abord augmenté de 25 % dès les premières indications selon lesquelles les ETF pourraient être approuvés. La décote sur ETHE, le trust Ethereum à capital fixe de Grayscale, s'est considérablement réduite passant de 21 % à seulement 1 % en quelques jours.

Similaire aux ETF Bitcoin plus tôt cette année, les ETF Ethereum pourraient attirer un afflux substantiel de nouveaux investisseurs, ouvrant l'accès à ceux qui étaient auparavant exclus en raison de contraintes de conformité ou des limitations de leurs comptes de courtage. De plus, nous pensons que pour un certain groupe d'investisseurs, le discours sur Ethereum en tant que « plateforme technologique » pourrait être plus facile à comprendre et à accepter que le discours sur Bitcoin en tant que « or numérique ».

Certains pourraient soutenir que la sous-performance de l'Ethereum au cours des 1,5 dernières années pourrait en faire un candidat solide pour rattraper son retard. De plus, de faibles attentes en termes d'entrées pourraient présenter une opportunité idéale pour un retournement surprenant.

Cependant, des sorties potentielles d'ETHE, similaires à ce qui a été observé avec les sorties de l'ETF bitcoin converti de Grayscale (GBTC), pourraient présenter quelques vents contraires initiaux. Cependant, par rapport à GBTC, il y a moins de vendeurs forcés comme 3AC et Genesis; par conséquent, les sorties peuvent être moins importantes.

De plus, contrairement au décalage d'une journée entre l'approbation par la SEC des ETF Bitcoin au comptant et leur négociation ultérieure, les ETF Ethereum commenceront à être négociés beaucoup plus tard après leur date d'approbation. Par conséquent, les investisseurs auront eu amplement le temps d'agir sur cette information.

Possibles effets en cascade du ETF Ethereum et des récents développements réglementaires

Nous croyons que la combinaison de l'approbation du FNB Ethereum associée à l'adoption du FIT21 et au changement de sentiment dans le paysage politique et réglementaire des crypto-monnaies aura des effets d'entraînement pour l'industrie. En particulier, nous pensons que la longue traîne des actifs numériques pourrait bénéficier grandement.

Croissance et diversification du marché – Bien que l'introduction d'un ETF bitcoin ait été significative, surtout en ce qui concerne le cas d'utilisation des crypto-monnaies en tant que réserve de valeur, l'existence d'un ETF ethereum pourrait avoir de fortes implications pour l'ensemble plus large des jetons. Une attention accrue portée à l'ethereum pourrait déborder sur l'univers plus large des protocoles alors que les investisseurs explorent Ethereum en tant que plateforme technologique.

Avancées technologiques et innovation - Si FIT21 est adopté au Sénat et/ou si des cadres clairs sont mis en place pour que les projets de jetons s'y conforment, cela pourrait accélérer le rythme de l'innovation, car les entrepreneurs auraient un chemin défini pour lancer leurs projets avec moins de contraintes réglementaires.

Intégration avec les produits financiers grand public - Les ETF bitcoin et maintenant les ETF ethereum seront disponibles aux côtés de 2,844[5]d'autres titres au sein du cabinet de gestion de patrimoine typique. Nous croyons que, avec le temps, la blockchain finira par être perçue comme une autre classe d'actifs.

Plus de ETF de Cryptomonnaie - Plus tôt cette année, beaucoup ont spéculé que l'approbation des ETF de bitcoin pourrait ouvrir la voie à d'autres ETF de cryptomonnaies. C'est arrivé. Maintenant, la question est, avec les ETF d'ethereum approuvés, que se passera-t-il ensuite? Le record d'approbation des ETF de BlackRock s'élève désormais à 577/1. Surveiller leur prochain mouvement pourrait être révélateur.

Les jetons en tant que forme de formation de capital - L'une de nos thèses principales est que de nombreuses entreprises basées sur la blockchain choisiront de s'organiser en utilisant des jetons plutôt que des actions. Créer un cadre réglementaire permettant à ces jetons de commencer à refléter la création de valeur fondamentale du protocole sous-jacent, avec de nouvelles façons de partager ces flux de trésorerie avec les détenteurs de jetons qui contribuent au protocole, est une étape cruciale pour réaliser ce futur.

En conclusion, l'adoption du projet de loi FIT21 et l'approbation des ETF ethereum représentent un changement significatif dans le paysage réglementaire et politique des cryptomonnaies aux États-Unis. Pendant un certain temps, il semblait que l'industrie était dans une impasse sans visibilité quant au moment où les choses bougeraient. Nous bougeons maintenant.

Alors que ce cadre réglementaire subira sans aucun doute de nombreuses révisions, il offre un début prometteur. Ces développements pourraient apporter une nouvelle ère d'innovation cryptographique, attirer une base d'investisseurs et d'utilisateurs plus large, et garantir que l'industrie cryptographique américaine ne prend pas de retard par rapport au reste du monde.

L'INTERSECTION DE L'IA ET DES TECHNOLOGIES WEB3

Les deux technologies les plus largement discutées pour leur potentiel perturbateur se complèteront-elles finalement ? Lors de notre récente discussion thématique, nous explorons les opportunités émergeant à l'intersection de l'IA et de la cryptographie.

Le modérateur de la discussion, Matt Stephenson, est notre partenaire de recherche et a réalisé un travail significatif dans le domaine de l'IAxCrypto. Il est co-auteur de la papier“IA coopérative via des appareils d'engagement décentralisés” avec des chercheurs de la Fondation Ethereum et de Flashbots, une société du portefeuille de Pantera, qui a été présentée lors de la prestigieuse conférence en IA NEURIPs. Ci-dessous l'une de ses prises sur l'intersection de la crypto et de l'IA.

"La cryptographie est positionnée pour être l'investissement 'pelles et pioches' pour l'IA."

Ingénieur de recherche chez PanteraAlly Zacha compilé les points forts de notre appel thématique que vous pouvez lire ci-dessous.

Intersection de l'IA et de la cryptomonnaie

Le panel a discuté de la façon dont l'IA et la crypto peuvent mutuellement se bénéficier. L'IA peut améliorer les technologies de la blockchain en automatisant et en optimisant les mécanismes de vote dans les DAO, en améliorant les audits de contrats intelligents et en optimisant les réseaux Oracle. En revanche, la blockchain peut fournir l'infrastructure décentralisée et les modèles économiques nécessaires pour inciter au développement de l'IA et au partage de données.

« L'IA peut aider la cryptographie en améliorant les mécanismes de vote dans les DAO, en améliorant les audits de code et en optimisant les réseaux Oracle. »

– Matt Stephenson, Research Partner at Pantera

« Les deux technologies organisationnelles sont l'IA et la cryptographie. L'une adapte les réseaux neuronaux vers une perte, et l'autre organise les incitations. »

– Jacob “Const” Steeves, Co-Fondateur de Bittensor

"Dans le nouvel internet que nous construisons dans Web3, l'IA doit être gouvernée par les utilisateurs et axée sur le succès individuel et communautaire."

– Illia Polosukhin, Co-Fondateur de NEAR

Modèles économiques et incitations

Les panélistes ont exploré les modèles économiques et les incitations qui peuvent stimuler l'innovation et l'efficacité dans l'espace de l'IA et du Web3. Ils ont discuté de la façon dont les marchés décentralisés et les incitations cryptographiques peuvent attirer les meilleurs talents et favoriser des contributions compétitives et de haute qualité, contrairement aux inefficacités des organisations centralisées traditionnelles.

Il n'y a pas d'organisation centralisée dans le monde qui puisse organiser les gens comme les incitations cryptographiques le peuvent….

Nous sommes sur le point d'entrer dans une ère où les technologies de l'information, en particulier l'IA, sont l'ingrédient principal. Comment voulons-nous structurer cela?....

"Les marchés ont la capacité d'allouer des ressources et d'inciter les gens à faire les choses beaucoup mieux que ce qu'une organisation centralisée fait."

– Jacob "Const" Steeves, Co-Fondateur de Bittensor

Défis et opportunités

La discussion a porté sur les défis et les opportunités dans l'espace de l'IA et de Web3, en particulier autour des biais de données, du besoin de solutions d'IA décentralisées compétitives et de l'importance de mécanismes de récompense adéquats pour les contributeurs de données. Les intervenants ont souligné la nécessité de transparence, d'équité et de solutions innovantes à ces défis.

"Chaque entreprise centralisée a en réalité ce problème [biais dans la sélection des données] et y sera confrontée. Internet est chaotique, et donc ces choix [dans la sélection des données] auront un impact sur la manière dont vous faites les choses."

– Illia Polosukhin, Co-Fondateur de NEAR

Illia souligne le biais inhérent et les défis des processus de sélection de données centralisés et la nécessité d'une manipulation des données plus transparente et diversifiée.

“L'économie actuelle de l'IA est défaillante. Il y a une énorme opportunité d'inciter et de récompenser correctement les contributeurs de données pour les modèles d'IA….

"De nombreux projets d'IA crypto ne génèrent pas d'actifs d'IA aussi compétitifs que ceux des fournisseurs centralisés."

– Sean Ren, Co-Fondateur et PDG chez Sahara AI

Vie privée et sécurité

Les panélistes ont discuté du rôle crucial de la confidentialité et de la sécurité dans le développement de l'IA dans l'espace Web3. Ils ont souligné la nécessité de nouvelles approches qui privilégient la souveraineté des données des utilisateurs et protègent les connaissances propriétaires. Les technologies de la blockchain ont été mises en avant comme étant essentielles pour atteindre ces objectifs grâce à des incitations cryptographiques et économiques.

"Nous avons besoin d'une alternative complètement différente où la PI et les développements de ces modèles sont ciblés sur l'utilisateur. Les incitations cryptonomiques font partie de cela."

– Illia Polosukhin, Co-Fondateur de NEAR

Les données utilisateur doivent être protégées dans les applications d'IA pour éviter des économies fragilisées et préserver les connaissances propriétaires.

Nous avons besoin d'un développement de l'IA qui privilégie la confidentialité des utilisateurs et la souveraineté des données, garantissant un accès sécurisé et équitable pour tous les utilisateurs.

– Sean Ren, Co-Fondateur et PDG chez Sahara AI

L'avenir de l'IA décentralisée

L'avenir de l'IA décentralisée a été discuté, en mettant l'accent sur le potentiel de démocratisation de l'accès aux technologies de l'IA et de garantir des récompenses équitables pour les contributions. Les panelistes ont imaginé des écosystèmes axés sur l'utilisateur, sécurisés et équitables, tirant parti de l'IA décentralisée pour bénéficier du succès individuel et communautaire.

« Nous devrions faire en sorte que tout le monde puisse avoir sa part, que tout le monde puisse contribuer, que cela soit incitatif, compétitif et non contrôlé par un petit groupe. »

– Jacob “Const” Steeves, Co-Fondateur de Bittensor

L'IA décentralisée devrait donner la priorité à l'utilisateur, en veillant à ce que les modèles soient ciblés pour bénéficier du succès individuel et communautaire....

« L'avenir de l'IA et de Web3 réside dans la construction d'écosystèmes axés sur l'utilisateur, sécurisés et équitables. »

– Illia Polosukhin, Co-Fondateur de NEAR

Applications du monde réel et impact

Le panel a discuté des applications du monde réel et de l'impact de l'IA et du Web3, en mettant l'accent sur le potentiel de ces technologies pour révolutionner les industries en fournissant des solutions sécurisées, efficaces et centrées sur l'utilisateur. Les efforts collaboratifs et les modèles économiques innovants ont été mis en avant comme des moteurs clés de l'adoption et du succès des technologies d'IA décentralisées.

"Nous construisons un nouvel internet axé sur l'utilisateur et décentralisé, en tirant parti de l'IA pour améliorer les expériences utilisateur et garantir la sécurité."

– Illia Polosukhin, Co-Founder of NEAR

"Sahara AI vise à construire une plateforme blockchain pour l'IA qui privilégie la souveraineté des actifs, la sécurité et l'accessibilité pour tous les utilisateurs."

– Sean Ren, Co-Fondateur et PDG chez Sahara AI

Le développement de l'IA décentralisée peut démocratiser l'accès aux technologies de l'IA et garantir des récompenses équitables pour les contributions.

– Jacob “Const” Steeves, Co-Fondateur de Bittensor

PREUVE DE LA COMMUNAUTÉ VASTE ET GRANDISSANTE DE TON

Pantera a récemment réalisé le plus gros investissement de son histoire dans TON.

TON est un réseau de niveau 1 initialement conçu par Telegram et poursuivi par la communauté open source. Nous croyons que TON a la capacité d'introduire la cryptographie auprès des masses car il est largement utilisé au sein du réseau Telegram. Telegram compte plus de 900 millions d'utilisateurs actifs par mois sur sa plateforme de messagerie rapide, sécurisée et tournée vers l'avenir, utilisée pour des communications personnelles et de groupe, la création de communautés à grande échelle, le partage de contenu, et plus encore.

La lettre Blockchain du mois dernier était centrée sur TON et notre raisonnement d'investissement.

Cette lettre a été notre lettre la plus lue de tous les temps - preuve de la communauté forte et du mouvement que Pavel Durov et Telegram ont contribué à créer.

Si vous ne l'avez pas encore lu, vous pouvez le vérifierici.

MISE À JOUR DU CYCLE DU MARCHÉ :: RÉEXAMEN DE L'ANALYSE DE LA VAGUE DE HODL BITCOIN

Par Erik Lowe, Responsable du Contenu

Dans notre Lettre sur la blockchain de décembre 2023, nous avons réalisé une analyse de l'indicateur de vague HODL d'un an, une mesure qui suit le pourcentage de tous les bitcoins qui n'ont pas été transférés d'un portefeuille à un autre depuis au moins un an.

Nous croyons que c'est une mesure utile qui peut aider à contextualiser la maturité d'un cycle de marché haussier. Dans notre analyse initiale, nous avons écrit :

« Alors que le prix du bitcoin approche un nouveau pic de cycle, on constate une réduction notable de la part des pièces détenues depuis plus d'un an. Cette tendance est en partie attribuée aux détenteurs de ces pièces qui choisissent de réaliser des profits en les vendant, ce qui fait que ces pièces ne sont plus catégorisées comme étant détenues depuis plus d'un an dans cette analyse. En conséquence, la vague de HODL d'un an, représentée par la ligne orange, diminue tandis que le prix, indiqué par la ligne noire, augmente. »

Historiquement, le prix du bitcoin a augmenté lentement et régulièrement jusqu'aux sommets de l'indicateur.

"Après avoir atteint un sommet et basculé, le prix a rapidement et fortement augmenté, ces rallyes durant en moyenne 1,3 ans du pic de l'indicateur au pic des prix.

Pour ce cycle, nous n'avons pas vu d'indication claire indiquant que l'indicateur a atteint son sommet.

La chute est la suivante : si l'action historique des prix autour des sommets de la vague HODL d'1 an est un indicateur de la performance future, la majorité des gains de ce cycle est encore à venir.[6]

« Une question de suivi naturelle serait alors la suivante : « Quand l’indicateur atteindra-t-il un pic au cours de ce cycle et verra-t-il une forte hausse des prix ? »

Ce qui est intéressant, c'est que les pics de l'indicateur se sont produits à un maximum de deux trimestres des réductions de moitié de Bitcoin - 0,2, 0,5 et 0,3 ans avant ou après les réductions de moitié. La prochaine réduction de moitié devrait avoir lieu fin avril 2024.

Regardons le graphique aujourd'hui.

L'indicateur semble avoir atteint son sommet le 29 novembre 2023. Si tel est le cas, cela correspondrait à la tendance des pics se produisant dans les deux trimestres suivant la division par deux.

Comme nous l'avons souligné, la majorité des gains se produisent après que l'indicateur commence à s'inverser. Ci-dessous se trouve un tableau montrant les rallyes se dirigeant vers les sommets et après.

Au 31 mai, le bitcoin a augmenté de 78% depuis que la vague HODL d'un an a atteint son sommet en novembre. Les rallyes post-sommet ont duré en moyenne 484 jours.

CES ESCROQUES DE COINS SONT HORS DE CONTRÔLE

Bonne chance là-bas,

@Dan_Pantera

Remettez l'alternative dans les altcoins

APPELS DE CONFÉRENCE DE PANTERA[7]

Notre équipe d'investissement organise des appels mensuels pour aider à éduquer la communauté sur la blockchain. L'équipe discute des développements importants qui se produisent dans l'industrie et invite souvent les fondateurs et les PDG des principales sociétés de blockchain à participer à des discussions en panel. Ci-dessous se trouve une liste des appels à venir pour lesquels vous pouvez vous inscrire via ce lien.lien.

Appel aux investisseurs du fonds de jetons liquides

Mardi 9 juillet 2024 9h00 PDT / 18h00 CEST / 00h00 heure normale de Singapour

Ouvert uniquement aux associés limités du fonds.

Appel aux investisseurs du fonds de jetons de stade précoce

Jeudi 13 août 2024 9h00 PDT / 18h00 CEST / 00h00 heure normale de Singapour

Réservé uniquement aux Associés Limités du fonds.

Appel de lancement du Fonds Pantera V

Un aperçu du cinquième fonds de capital-risque de Pantera qui offre une exposition à l’ensemble des actifs de la blockchain.

Mardi 10 septembre 2024 9h00 PDT / 18h00 CEST / 00h00 heure normale de Singapour

https://panteracapital.com/future-conference-calls/

Rejoignez-nous pour en apprendre davantage sur l'industrie, les opportunités que nous voyons à l'horizon et nos fonds.

PANTERA OPEN POSITIONS

Pantera recrute activement pour les postes suivants:

1. Partenaire junior, Stratégies de capital-risque – (San Francisco)
2. Analyste en investissement, Stratégies liquides– (New York City)
3. Comptable junior – (San Juan)
4. Associé aux relations avec les investisseurs – (San Francisco)
5. Associé principal aux relations avec les investisseurs – (San Francisco)
6. Assistant de direction du fondateur – (San Juan)
7. Assistante de direction principale du fondateur – (New York City, San Juan, or San Francisco)

Si vous avez une passion pour la blockchain et que vous souhaitez travailler à New York, San Francisco, Menlo Park, San Juan ou Londres, veuillez suivre cecilienpour postuler. Certaines positions peuvent être effectuées à distance.

POSTES OUVERTS DE LA SOCIÉTÉ DE PORTFOLIO[8]

Intéressé à rejoindre l'une de nos sociétés de portefeuille? Le Pantera Jobs Board propose plus de 1 500 postes vacants au sein d'un portefeuille mondial d'équipes ambitieuses à forte croissance dans l'industrie de la blockchain. Nos sociétés recherchent des candidats passionnés par l'impact de la technologie blockchain et des actifs numériques. Nos fonctions les plus demandées couvrent l'ingénierie, le développement commercial, les produits et le marketing/conception.

Voici les postes ouverts pour lesquels nos entreprises de portefeuille recrutent activement :

1. Réseau Omni – Ingénieur Solidity Senior (Remote)
2. Avantis Labs – Ingénieur Fullstack (À distance)
3. M^0 – Ingénieur Solidity Senior (À distance)
4. Nexus – Ingénieur Rust (Remote)
5. Hélika – Ingénieur Full-Stack Senior (LATAM)
6. Synfutures – Responsable du développement commercial(Corée du Sud)
7. Offchain Labs – Ingénieur fiabilité du site (À distance)
8. Ondo Finance -Directeur des ventes (À distance)
9. Alchimie – Ingénieur logiciel, Rust(New York ou San Francisco)
10. Starkware – Ingénieur logiciel principal(Netanya, Israël)
11. 0x Labs – Directeur de l'ingénierie (À distance)
12. Obol – Ingénieur principal de protocole, Go (À distance)
13. Flashbots – Conseiller général (À distance)
14. Cascade – Ingénieur logiciel (New York)
15. CoinDCX – Directeur de l'ingénierie (À distance)
16. Braavos – Ingénieur Full Stack Senior (Tel Aviv)
17. NEAR – Ingénieur Protocole Senior (À distance)

Visitez le tableau des emploisiciet postulez directement ou soumettez votre profil à notre réseau de talentsiciêtre inclus dans notre base de données de candidats.

[1]Divulgations importantes - Certaines sections de cette lettre traitent des services de conseil de Pantera et d'autres traitent de commentaires de marché. Certaines sections de cette lettre traitent de l'activité de conseil en investissement de Pantera Capital Management et de ses sociétés affiliées (« Pantera »), tandis que d'autres sections de la lettre se composent uniquement de commentaires généraux sur le marché et ne sont pas liées à l'activité de conseil en investissement de Pantera. Pantera a inséré des notes de bas de page tout au long de la lettre pour identifier ces différences. Cette section fournit du contenu éducatif et des commentaires généraux sur le marché. À l'exception des sections spécifiquement marquées de cette lettre, aucune déclaration incluse ici ne se rapporte aux services de conseil en investissement de Pantera, et aucun contenu ici ne reflète ou ne contient une offre de nouveaux services de conseil en investissement supplémentaires. Cette lettre est uniquement à des fins d'information et ne constitue pas, et ne doit pas être interprétée comme, une offre de vente ou d'achat ou la sollicitation d'une offre de vente ou d'achat ou de souscription à des valeurs mobilières. Les opinions et autres déclarations contenues ici ne constituent aucune forme de conseil ou recommandation en matière d'investissement, juridique, fiscal, financier ou autre.

[2] https://www.security.org/digital-security/cryptocurrency-annual-consumer-report

[3] https://www.congress.gov/bill/118th-congress/house-bill/4763/all-actions

[4]https://www.congress.gov/bill/118th-congress/house-bill/4763

[5] https://www.ici.org/faqs/faq/etfs/faqs_etfs_market

[6]Les performances passées ne garantissent pas nécessairement des résultats futurs. Aucune assurance ne peut être donnée quant à l'obtention de profits ou à l'évitement de pertes substantielles ou complètes.

[7]Divulgations importantes - Cette section concerne les services de conseil de Pantera. Les informations contenues dans cette section concernent l'activité de conseil en investissement de Pantera. Rien de ce qui est contenu dans ce document ne devrait être interprété comme une recommandation d'investir dans une quelconque valeur mobilière ou d'entretenir une relation de conseil en investissement, ou comme une forme de conseil en investissement, juridique, fiscal ou financier. Les investisseurs potentiels devraient consulter leurs propres conseillers avant de prendre une décision d'investissement. Pantera n'a pas l'obligation de mettre à jour ces documents ou d'informer les destinataires de tout changement.

[8]Cette section ne concerne pas les services de conseil en investissement de Pantera. L'inclusion d'une position ouverte ici ne constitue pas une approbation de l'une de ces entreprises ou de leurs politiques d'embauche, ni ne reflète une évaluation de savoir si une position est appropriée pour un candidat donné.

Cette lettre est un document d'information qui fournit principalement du contenu éducatif et des commentaires généraux sur le marché. À l'exception de certaines sections spécifiquement indiquées dans cette lettre, aucune déclaration incluse ici ne concerne spécifiquement les services de conseil en investissement fournis par Pantera Capital Management Puerto Rico LP ou ses affiliées (« Pantera »), et aucun contenu ici ne reflète ou ne contient une offre de nouveaux services de conseil en investissement. Rien de ce qui est contenu ici ne constitue une recommandation en matière d'investissement, un conseil en investissement, une offre de vente ou une sollicitation d'achat de titres dans des fonds gérés par Pantera (les « Fonds ») ou toute entité organisée, contrôlée ou gérée par Pantera et ne peut donc pas être utilisé en relation avec une offre ou une vente de titres. Toute offre ou sollicitation ne peut être faite que conformément à une note d'offre privée confidentielle (ou document similaire) qui ne sera fournie qu'aux souscripteurs qualifiés et qui devrait être soigneusement examinée par ces souscripteurs avant d'investir.

Cette lettre vise à résumer certains développements, articles et/ou mentions médiatiques concernant Bitcoin et d'autres cryptomonnaies que Pantera estime susceptibles d'intéresser. Les opinions exprimées dans cette lettre sont les opinions subjectives du personnel de Pantera, basées sur des informations jugées fiables et obtenues de sources jugées fiables, mais aucune déclaration ou garantie n'est faite, exprimée ou implicite, quant à l'équité, la justesse, l'exactitude, la raison ou l'exhaustivité des informations et des opinions. Les informations contenues dans cette lettre sont à jour à la date indiquée au début de la lettre. Pantera ne s'engage pas à mettre à jour les informations contenues ici.

Ce document n'est pas destiné à fournir des conseils comptables, juridiques ou fiscaux, ou des recommandations en matière d'investissement. Pantera et ses principaux investissements dans certains des instruments mentionnés dans cette communication et pourraient à l'avenir effectuer des investissements supplémentaires, y compris prendre des positions longues et courtes, en relation avec ces instruments sans préavis supplémentaire.

Certaines informations contenues dans cette lettre constituent des "déclarations prospectives", qui peuvent être identifiées par l'utilisation de terminologie prospective telle que "peut", "va", "devrait", "s'attendre à", "anticiper", "cibler", "projet", "estimer", "avoir l'intention de", "continuer", "croire", ou leurs négatifs ou d'autres variations similaires ou une terminologie comparable. En raison de divers risques et incertitudes, les événements ou résultats réels ou les politiques, procédures et processus réels de Pantera et la performance du Fonds peuvent différer sensiblement de ceux reflétés ou envisagés dans de telles déclarations prospectives, et aucune confiance indue ne doit être accordée à ces déclarations prospectives, ni l'inclusion de ces déclarations ne doit être considérée comme une représentation de Pantera selon laquelle le Fonds atteindra une stratégie, des objectifs ou d'autres plans. Les performances passées ne sont pas nécessairement indicatives ou une garantie de résultats futurs.

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