【匯率】考慮2025年美元/日元的“續集” | 吉田恆的匯率日報 | Moneyクリ Monex證券的投資信息和對資金有幫助的媒體

實質上自2022年以來持續了超過30日元的價幅

美元/日元的最高年價格區間爲 2022 年 113~151 日元 38 日元，2023 年 127~151 日元 24 日元，2024 年 22 日元 139~161 日元。 另一方面，到 2025 年，到 5 月底將變爲 19 日元，即 139~158 日元（見圖 1）。 從價格區間已經擴大到接近過去兩年的意義上，2025 年的價格區間擴張是否有可能受到限制？

【圖表1】美元/日元與日美10年債利率差（2022年1月～） ! [](http://img.gateio.im/social/moments-11815ab75b9b98b41b735111ec79004b019283746574839201 出所：由瑞士信貸公司數據制作的信貸證券 不過，在2023年年度幅度停留在20日元區間的情況下，2024年的幅度內上下波動也很大。例如，2023年的美元/日元從127日元上升到151日元後，在年末之前大幅下跌至140日元。將上升和下跌的幅度相加，累計幅度大幅超過30日元的計算結果。

這樣看，2024年的累計幅度會更大。2024年美元/日元從1月的141日元上升到7月的161日元，但隨後急劇下跌至139日元。然而，到年底再次上升至158日元。在20日元的漲後，出現了超過20日元的急劇下跌，然後又接近20日元的漲，因此累計幅度計算約爲60日元。

從以上來看，直到2024年的三年中，美元/日元將經歷單向運動，年最大波幅將擴大到30日元以上，或者由於上下大幅波動，累計波幅將大大超過30日元，持續出現創紀錄的價格波動。

波動性急劇上升的主要原因是利差急劇擴大

那麼，爲什麼美元/日元的波動會如此急劇擴大呢？波動，換句話說，波動性受利差的影響很大。這基本上可以理解爲高利率貨幣的波動性更大。從以上來看，美元/日元的波動性在2022年以後急劇上升，很大程度上是由於日美利差的急劇擴大。

日本和美國之間的 10 年期收益率差距已從 4% 以上一度縮小到 3% 以下。 然而，約 3% 的利率差異仍然很大。 如果是這種情況，由於這種巨大的利差，美元/日元的價格走勢可能會在 2025 年下半年繼續擴大。 那麼，美元/日元的進一步貶值還是美元/日元的反彈會帶來價格走勢的擴大呢？

2025年後半的波動擴大是朝着美元貶值和日元升值的方向嗎？

觀察美元/日元與52周移動平均線的關係，可能在2024年7月的161日元時，從之前的上升趨勢轉變爲下降趨勢（參見圖表2）。如果是這樣，波動性上升可能會擴大下跌空間，也就是說，美元/日元在此期間的低點139日元被突破的可能性很高。

【圖表2】美元/日元與52周MA（2000年～） ! [])http://img.gateio.im/social/moments-aee8b039af3443932fcb1503b7d2df3c( 出處：由馬內克斯證券制作的Refinitiv數據