股市底部恐慌的消除背景 | 策略報告 | Moneyクリ MoneyX證券的投資信息和有用的財經媒體

股票價格是公平價值，市場看破了特朗普政策的矛盾和局限性

日本股市雖然上行乏力，但下行也比較堅挺。本週開盤時，由於特朗普政府大幅提高鋼鐵和鋁的關稅，日經平均一度下跌600日元，開盤大幅下跌。但到了周五，今天的早盤收盤價與上周末相比並沒有太大變化。

在全球範圍內，在美國，納斯達克綜合指數年初至今恢復正值，並達到 2 月以來的最高水平。 以處於最高水平的德國股市爲首的歐洲股市也表現良好。 顯示世界整體走勢的股票指數已經回到了它們再次瞄準最高水平的水平。 正如我在這份戰略報告中反復指出的那樣，其背景是這樣的。 即，1） 市場價格處於與從當前盈利預測和利率水平得出的理論價值一致的水平——換句話說，當前股價處於公允價值，以及 2） 市場已經看到了特朗普政策的矛盾和局限性。

和過去一樣，在短期內，會出現市場會因特朗普政府的貿易政策而波動的情況，但如果因此而產生下行壓力，就會立即出現買盤。 這是因爲，如上所述，市場已經看穿了特朗普政策的不一致和局限性。 此後，強硬立場被撤回，市場已經放棄了最終只能安定下來的想法。 這在如今的歐洲和美國市場被稱爲 TACO 交易。 它是“特朗普總是退縮”的首字母縮寫詞，意思是特朗普總統總是在最後退縮並扭轉他的強硬立場。

市場是什麼時候知道 TACO 的？ 這是美國發生三倍貶值的時候。 關稅在互惠關稅公布一周後生效，但在日本時間 4 月 9 日中午，美元、美國國債和美國股票（期貨）同時賣出，發生了三倍貶值。 此後不久，特朗普政府宣布暫停關稅 90 天。 之後，針對特朗普打算解僱鮑威爾主席，特朗普表示，由於對美元的不信任，市場動蕩仍在繼續，他將撤回對鮑威爾的解僱。 現在市場知道，特朗普政府不能忽視美國國債和美元的拋售。 就連特朗普也在光天化日之下明確表示，他必須在一天結束時保護美國經濟。

市場押注TACO交易會成功

然後又有關於TACO的信心加深的消息傳來。特朗普美國總統在5日與中國國家主席習近平進行了電話會議，討論貿易問題。

在此之前，美國方面聲稱，中國在瑞士的貿易協商後，應該達成的稀土出口卻被推遲，特朗普總統上月底批評稱“中國違反了協議”。看似美國方面對中國採取強硬態度，但實際上卻等同於在哭訴“我們缺少稀土，感到困擾”。畢竟，中國掌握着全球70%的稀土資源。

! [](http://img.gateio.im/social/moments-040fe209d9c85d6adb0f371000aab272019283746574839201 （出處：彭博社）

毋庸置疑，稀土是尖端電子設備所必需的礦物，沒有稀土，半導體和汽車都無法制造。 在美國，福特[F] 已經被迫關閉了其工廠。 不僅僅是汽車。 稀土對於戰鬥機、反應堆控制棒和其他安全關鍵技術至關重要。 有了這個，特朗普將別無選擇，只能向中國做出讓步。

最終，市場押注的TACO交易將會成功。這是市場下行擔憂得到緩解的背景。