一文梳理 BTC 現貨 ETF 的過去、現在和未來

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➡️ 過去：
灰度多次申請將其 GBTC 轉為現貨 ETF，都被 SEC 拒絕。

GBTC 因無法贖回一直有價差，近期價差為近兩年最高點。 巔峰價差 +40%（牛市頂點），最絕望價差 -45%（行業最低谷）。

如果成為 ETF，其價格將嚴格追蹤 BTC; SEC 多次拒絕灰度及各路人馬的 BTC 現貨 ETF 申請，理由通常是 BTC 和交易所易被操縱。

但 SEC 批准了幾支 BTC 期貨 ETF（如 BITO），其他國家（如加拿大）也批准了若干 BTC 現貨 ETF。

➡️ 最近：
灰度一怒之下起訴 SEC，結果敗訴且剛剛過了上訴期，判決由僅次於美國最高法院的哥倫比亞特區巡迴上訴法院做出。

現貨和期貨ETF的區別：價格波動層面非常類似，都精準追蹤BTC價格; 產品層面通常期貨ETF費率更高; 心理層面，某機構如果配置了現貨 ETF，理論上是真正持有 BTC，而配置期貨 ETF 更像短期投機。

所以，灰度認為 SEC 批了期貨 ETF 之後，「容易被操縱」的理由並不成立，並重新提交了新的材料。 其他申請者，如貝萊德的 BTC ETF 是新產品直接上，灰度則是老產品轉成 ETF。

➡️ 未來：
SEC 若敗訴，則意味著必須給出明確理由，但不等於一定會批准。 不過期貨ETF都批了，SEC可能會迫於壓力批准現貨ETF，但也可能繼續強硬拒絕。

GBTC 負溢價攀升到兩年內新高，暗示著有中等概率獲批。 而從貝萊德過往申請成功率來說，獲批概率更高。

🔥 BTC 現貨 ETF 獲批的影響：
➡️ 誤傳假新聞給 BTC 帶來 10% 漲幅，真正獲批效果應該更好; 給傳統資金一個更簡單配置 BTC 的方式，無需註冊交易所或下載錢包;

➡️ 對 Crypto 來說，哪怕這些資金只做 1% 倉位的「防禦性配置」，對 BTC 市場也是非常強大的正向資金流入。

（來源TW-0xTodd，僅代表作者觀點）