في نهاية سبتمبر، ظهر ظاهرة مثيرة في سوق العملات الرقمية: وصلت الارتباط بين بيتكوين وسوق الأسهم الأمريكي إلى أعلى مستوى له في عامين، فقط تجاوزته الربع الثاني من عام 2022.

مع نضوج سوق العملات الرقمية، أصبحت العلاقة بين العملات الرقمية وسوق الأسهم متشابكة بشكل متزايد. فقد ارتفع تدريجياً الترابط بين بيتكوين ومؤشر S&P 500، ليصل الآن إلى 0.75. فهذه الفئتين من الأصول المستقلة بالأصل تظهر علامات تزامن تحت ظروف مالية معينة. سيقوم هذا المقال بتحليل العلاقة المتزايدة بين سوق العملات الرقمية وسوق الأسهم واستكشاف العوامل الدافعة وراء ذلك.

التداخل المتزايد بين عملات العملات الرقمية وسوق الأسهم

على الرغم من أن العملات الرقمية والأسهم مختلفة في الأساس، إذ تعتمد إحداهما على تكنولوجيا سلسلة الكتل كمنتج مالي، في حين تمثل الأخرى ملكية في شركة، إلا أن علاقتهما تصبح أكثر تعقيدًا بشكل متزايد، خاصة خلال فترات الاضطراب الاقتصادي.
على سبيل المثال، أدى خفض أسعار الفائدة الأخير في اليابان إلى انهيار في سوق الأسهم اليابانية، الذي انتشر بسرعة إلى أسواق الأسهم العالمية، مما سحب سوق العملات الرقمية أيضًا. عانت العملات الرقمية الرئيسية مثل بيتكوين وإيثيريوم من ضربات قوية. خلال 24 ساعة فقط، انخفض سعر بيتكوين بنسبة 17٪، وهو ينخفض من مستوى عالي يبلغ 70،000 دولار إلى حوالي 50،000 دولار، بينما انخفض إيثيريوم بنسبة 23٪، وصل إلى أدنى مستوى في السوق. انكمشت القيمة السوقية الإجمالية للعملات الرقمية بمقدار أكثر من 1.04 مليار دولار في يوم واحد فقط، مما هز ثقة المستثمرين وأثار موجة من بيع الهلع.

أسباب الترابط بين سوق العملات الرقمية وسوق الأسهم

1. تغيرات في البيئة الاقتصادية العالمية
   البيئة الاقتصادية العالمية هي واحدة من العوامل الرئيسية وراء زيادة الترابط بين سوق العملات الرقمية وسوق الأسهم. ضغوط التضخم وارتفاع أسعار الفائدة أدى إلى تبني المستثمرين العالميين استراتيجيات مماثلة في استجابتهم لعدم اليقين. على سبيل المثال، عندما ترتفع توقعات التضخم، يميل المستثمرون إلى التحول إلى الأصول ذات الخصائص المضادة للتضخم، مثل زيادة معاهدهم للأسهم والبيتكوين لتحجيم تراجع العملات.
   يتم التدريجي تعرف البيتكوين باسم "الذهب الرقمي" نظرًا لامتلاكه الإمداد المحدود وطبيعته المركزية، مما يجعله يُدرك كأصل يحافظ على القيمة خلال الظروف الاقتصادية القلقة. في الوقت نفسه، في سوق الأسهم، يختار المستثمرون عادة الصناعات المستقرة نسبيًا أو أسهم الشركات، لا سيما أسهم التكنولوجيا، حيث تميل هذه الشركات إلى أن تكون لديها مقاومة أقوى للمخاطر خلال الأوقات غير المؤكدة. نتيجة لذلك، عندما يتزايد الضغط الاقتصادي العالمي، يميل المستثمرون إلى اختيار كل من العملات الرقمية والأسهم التقليدية كأصول ملاذ آمن، مما يؤدي إلى حركات سعر متزامنة.
2. نقل المشاعر السوقية
   تحول في مشاعر السوق كان كجسر بين العملات الرقمية وسوق الأسهم، معززاً التزامن في الأسعار بين الاثنين. عندما تكون المشاعر السوقية متفائلة، يزيد رغبة المستثمرين في المخاطرة، مما يدفعهم إلى التدفق في كل من سوق العملات الرقمية والأسهم، مما يدفع الأسعار للارتفاع. وعلى العكس، عندما تتحول المشاعر السوقية إلى السلبية، يميل المستثمرون إلى بيع الأصول عالية المخاطر، مما يؤدي إلى انخفاض متزامن في كلتا السوقين.
   على سبيل المثال، خلال نزاع روسيا وأوكرانيا في 2022، اجتاحت الأسواق العالمية الخوف، وانسحب المستثمرون بسرعة من الأصول الأكثر مخاطرة، مما تسبب في انخفاض الأسواق العالمية وأسواق العملات المشفرة. لقد قوي هذا الانتقال في المشاعر السلبية الارتباط بين العملات الرقمية وسوق الأسهم. ونتيجة لذلك، لم يعد يُنظر إلى العملات المشفرة مثل البيتكوين على أنها استثمارات بديلة مستقلة، بل يُنظر إليها على نحو متزايد كجزء من تقلبات السوق المالية الأوسع نطاقًا.
3. تأثير السيولة العالمية
   تلعب ظروف السيولة العالمية دورًا مباشرًا في التأثير على الارتباط بين سوق العملات الرقمية والأسهم. في بيئة سيولة غنية ، يتدفق رأس المال بحرية أكبر بين فئات الأصول المختلفة ، مما يؤدي إلى حركات سعرية متزامنة أكثر. على سبيل المثال ، خلال برامج التيسير الكمي بمقياس كبير في عامي 2020 و 2021 ، تم حقن كميات هائلة من رأس المال في الأسواق ، مما دفع ليس فقط ارتفاعًا حادًا في الأسهم ولكن أيضًا ارتفاعًا سريعًا في سوق العملات الرقمية.
   الارتفاع المتزامن لبيتكوين ومؤشر S&P 500 هو مثال نموذجي. عندما تكون تدفقات رؤوس الأموال العالمية وفيرة ، غالباً ما يزيد المستثمرون من تعرضهم لكلا فئتي الأصول ، مما يدفع بأسعارهما معًا. وعلى العكس من ذلك ، عندما تشد السيولة العالمية - ولا سيما عندما ترفع البنوك المركزية أسعار الفائدة - تتدفق رؤوس الأموال من الأصول ذات المخاطر العالية ، مما يؤدي إلى انخفاض متزامن في كل من الأسواق الرقمية والأسهم. الانخفاض السابق الذي تسببت فيه زيادة أسعار الفائدة في اليابان هو مثال مثالي على ذلك.

الفروقات الأساسية

على الرغم من الارتباط المتزايد بين العملات الرقمية وسوق الأسهم في السنوات الأخيرة، هناك لا تزال فروقات أساسية كبيرة بينهما:

1. طبيعة الأصول
   العملات الرقمية هي أصول لامركزية مبنية على تكنولوجيا سلسلة الكتل، حيث يتم تحديد قيمتها بشكل رئيسي بواسطة العرض والطلب، ولا تمثل ملكية لأي كيان. ندرة وطبيعة اللامركزية للأصول مثل البيتكوين تجعلها مختلفة عن أي أصل تقليدي. على النقيض، تمثل الأسهم ملكية جزئية في شركة، والمستثمرون الذين يمتلكون أسهمًا يتمتعون ببعض حقوق اتخاذ القرار وتوزيعات الأرباح. تتأثر قيمة السهم ليس فقط بالمشاعر السوقية ولكن أيضًا بأداء الشركة والأرباح وآفاق الصناعة.
   هذا الفرق الأساسي يعني أن تقلبات أسعار العملات الرقمية تتأثر أكثر بالمشاعر السوقية والتكهنات، بينما تتحكم الأسهم في عوامل أكثر واقعية، مثل أداء الشركات في العالم الحقيقي. لذلك، على الرغم من أنها قد تظهر سلوكًا مماثلاً في بيئات ماكرواقتصادية معينة، إلا أن اتجاهاتها على المدى الطويل وهياكل المخاطر تختلف بشكل كبير.
2. آلية التداول
   ميزة مميزة لسوق العملات الرقمية هي آلية التداول على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع، دون قيود زمنية. يمكن للمستثمرين شراء وبيع في أي وقت، مما يؤدي إلى زيادة التقلب وزيادة تردد التداول مقارنة بالأسواق التقليدية. من ناحية أخرى، يحتوي سوق الأسهم على ساعات تداول ثابتة، عادة مفتوحة فقط خلال ساعات العمل في أيام الأسبوع. بينما تحدد هذه الساعات المحددة التقلبات السعرية على المدى القصير، إلا أنها تمنع المستثمرين أيضًا من الاستجابة على الفور للتغييرات السريعة في السوق.
   تؤدي هذه الفروق في آليات التداول إلى اختلافات كبيرة في تقلبات السوقين. التداول عالي التردد والاستثمار القصير الأجل، والوصول المفتوح إلى سوق العملات الرقمية يجعل حركات أسعارها أكثر تقلبًا بكثير من تلك في سوق الأسهم. يجب على المستثمرين في العملات الرقمية أن يكونوا مستعدين للتعامل مع مخاطر أعلى وعدم اليقين.
3. الإطار التنظيمي
   شهدت سوق الأوراق المالية سنوات من التطور، مما أدى إلى إنشاء إطار تنظيمي نسبيا متين. عالميا، تراقب الجهات الرقابية المختلفة للأوراق المالية السوق بدقة لضمان العدالة والشفافية مع حماية مصالح المستثمرين.
   على العكس، إطار التنظيمي للعملات الرقمية لا يزال في مرحلة التطور، والمعايير تختلف بشكل كبير عبر البلدان المختلفة. على الرغم من أن مزيدًا من الدول تبدأ في إدخال تشريعات للعملات الرقمية، إلا أن قضايا مثل الاحتيال والقرصنة وفشل المشاريع لا تزال تحدث بشكل متكرر، مما يشكل مخاطر قانونية وأمنية كبيرة للمستثمرين.

التقلب الأساسي لسوق العملات الرقمية

كما ذكر سابقا، فإن سببا مهما واحدا لارتفاع كل من سوق العملات الرقمية والأسهم هو تحسن الظروف الاقتصادية الكبرى. ومع ذلك، عند النظر من منظور أكثر تفصيلا، تختلف السرديات وراء نمو سوق العملات الرقمية وسوق الأسهم بشكل كبير. خذ على سبيل المثال بيتكوين ومؤشر S&P 500:
في مارس 2023، بينما هزت ارتفاع أسعار الفائدة مؤسسات العديد من البنوك الأمريكية، شهد S&P 500 انخفاضًا حادًا. وسط انهيار بنك SilverGate.io وبنك Signature وبنك Silicon Valley الناتج عن سحب الثروات من الأفراد الأثرياء والمؤسسات بسبب الذعر، تضاءل الثقة في النظام المصرفي الحالي. ونتيجة لذلك، انتقلت الأموال نحو السوق العملات الرقمية. بالنسبة للعديد من التجار، فإن الطبيعة اللامركزية للعملات الرقمية تجعلها تحجيمًا ضد نظام العملة الورقية، مما يقلل من مخاطر فقدان رأس المال. لذلك، أصبحت البيتكوين أكثر جاذبية بينما كان S&P 500 في انخفاض.

استنتاج

على الرغم من أن عملات العملات الرقمية وسوق الأسهم تظهر تماثلًا في الأسعار بالاستجابة للظروف الاقتصادية الكبرى، إلا أنها تظل مختلفة بشكل جوهري من حيث السرد وآليات التداول. بالنسبة لتجار الأسواق المالية التقليدية الذين يعطون الأولوية للحماية ضد الاحتيال والعمليات الاحتيالية، قد يكون سوق الأسهم خيارًا أكثر أمانًا. وعلى الجانب الآخر، قد يجد تجار العملات الرقمية الذين يمتلكون فهمًا لدورات سوق العملات الرقمية واستراتيجية قوية لإدارة المخاطر، أن تقلبات بيتكوين أكثر جاذبية. في النهاية، تعتمد الاختيار بين هاتين الفئتين من الأصول على تفضيلات المخاطر الشخصية والآفاق الاستثمارية.