股市底部恐慌的消除背景 | 策略报告 | Moneyクリ MoneyX证券的投资信息和有用的财经媒体

股票价格是公平价值，市场看破了特朗普政策的矛盾和局限性

日本股市虽然上行乏力，但下行也比较坚挺。本周开盘时，由于特朗普政府大幅提高钢铁和铝的关税，日经平均一度下跌600日元，开盘大幅下跌。但到了周五，今天的早盘收盘价与上周末相比并没有太大变化。

在全球范围内，在美国，纳斯达克综合指数年初至今恢复正值，并达到 2 月以来的最高水平。 以处于最高水平的德国股市为首的欧洲股市也表现良好。 显示世界整体走势的股票指数已经回到了它们再次瞄准最高水平的水平。 正如我在这份战略报告中反复指出的那样，其背景是这样的。 即，1） 市场价格处于与从当前盈利预测和利率水平得出的理论价值一致的水平——换句话说，当前股价处于公允价值，以及 2） 市场已经看到了特朗普政策的矛盾和局限性。

和过去一样，在短期内，会出现市场会因特朗普政府的贸易政策而波动的情况，但如果因此而产生下行压力，就会立即出现买盘。 这是因为，如上所述，市场已经看穿了特朗普政策的不一致和局限性。 此后，强硬立场被撤回，市场已经放弃了最终只能安定下来的想法。 这在如今的欧洲和美国市场被称为 TACO 交易。 它是“特朗普总是退缩”的首字母缩写词，意思是特朗普总统总是在最后退缩并扭转他的强硬立场。

市场是什么时候知道 TACO 的？ 这是美国发生三倍贬值的时候。 关税在互惠关税公布一周后生效，但在日本时间 4 月 9 日中午，美元、美国国债和美国股票（期货）同时卖出，发生了三倍贬值。 此后不久，特朗普政府宣布暂停关税 90 天。 之后，针对特朗普打算解雇鲍威尔主席，特朗普表示，由于对美元的不信任，市场动荡仍在继续，他将撤回对鲍威尔的解雇。 现在市场知道，特朗普政府不能忽视美国国债和美元的抛售。 就连特朗普也在光天化日之下明确表示，他必须在一天结束时保护美国经济。

市场押注TACO交易会成功

然后又有关于TACO的信心加深的消息传来。特朗普美国总统在5日与中国国家主席习近平进行了电话会议，讨论贸易问题。

在此之前，美国方面声称，中国在瑞士的贸易协商后，应该达成的稀土出口却被推迟，特朗普总统上月底批评称“中国违反了协议”。看似美国方面对中国采取强硬态度，但实际上却等同于在哭诉“我们缺少稀土，感到困扰”。毕竟，中国掌握着全球70%的稀土资源。

! [](http://img.gateio.im/social/moments-040fe209d9c85d6adb0f371000aab272019283746574839201 （出处：彭博社）

毋庸置疑，稀土是尖端电子设备所必需的矿物，没有稀土，半导体和汽车都无法制造。 在美国，福特[F] 已经被迫关闭了其工厂。 不仅仅是汽车。 稀土对于战斗机、反应堆控制棒和其他安全关键技术至关重要。 有了这个，特朗普将别无选择，只能向中国做出让步。

最终，市场押注的TACO交易将会成功。这是市场下行担忧得到缓解的背景。