一文梳理 BTC 现货 ETF 的过去、现在和未来

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➡️ 过去：
灰度多次申请将其 GBTC 转为现货 ETF，都被 SEC 拒绝。

GBTC 因无法赎回一直有价差，近期价差为近两年最高点。巅峰价差 +40%（牛市顶点），最绝望价差 -45%（行业最低谷）。

如果成为 ETF，其价格将严格追踪 BTC；SEC 多次拒绝灰度及各路人马的 BTC 现货 ETF 申请，理由通常是 BTC 和交易所易被操纵。

但 SEC 批准了几支 BTC 期货 ETF（如 BITO），其他国家（如加拿大）也批准了若干 BTC 现货 ETF。

➡️ 最近：
灰度一怒之下起诉 SEC，结果败诉且刚刚过了上诉期，判决由仅次于美国最高法院的哥伦比亚特区巡回上诉法院做出。

现货和期货 ETF 的区别：价格波动层面非常类似，都精准追踪 BTC 价格；产品层面通常期货 ETF 费率更高；心理层面，某机构如果配置了现货 ETF，理论上是真正持有 BTC，而配置期货 ETF 更像短期投机。

所以，灰度认为 SEC 批了期货 ETF 之后，「容易被操纵」的理由并不成立，并重新提交了新的材料。其他申请者，如贝莱德的 BTC ETF 是新产品直接上，灰度则是老产品转成 ETF。

➡️ 未来：
SEC 若败诉，则意味着必须给出明确理由，但不等于一定会批准。不过期货 ETF 都批了，SEC 可能会迫于压力批准现货 ETF，但也可能继续强硬拒绝。

GBTC 负溢价攀升到两年内新高，暗示着有中等概率获批。而从贝莱德过往申请成功率来说，获批概率更高。

🔥 BTC 现货 ETF 获批的影响：
➡️ 误传假新闻给 BTC 带来 10% 涨幅，真正获批效果应该更好；给传统资金一个更简单配置 BTC 的方式，无需注册交易所或下载钱包；

➡️ 对 Crypto 来说，哪怕这些资金只做 1% 仓位的「防御性配置」，对 BTC 市场也是非常强大的正向资金流入。

（来源TW-0xTodd，仅代表作者观点）