深研Pendle 2025 Roadmap：Pendle V2改良、推进永续合约对冲收益产品

2024 年，收益代币化协议 Pendle 成功确立了 DeFi 固定收益市场的领导地位，总锁仓量达 51 亿美元，交易量飙升 100 倍。2025 年，Pendle 将透过 V2 强化、Citadels 版图拓展及 Boros 合约收益对冲，进一步扩展至 TradFi 及伊斯兰金融市场，目标成为全球收益市场的核心。

(深入了解：LSDFi 黑马 Pendle Finance 科普：一览生态中 Equilibria 及 Penpie 协议特色)

Pendle 2025：迈向 DeFi 收益交易的巅峰

Pendle 共同创办人 TN 近日发布了 Pendle 的 2025 Roadmap，回顾了协议在 2024 年于各方面所取得的突破，建立了固定收益市场，并大幅推动收益交易的发展，链新闻以下对此进行了详尽的翻译整理。

2024 年的 Pendle 亮点

固定收益市蓬勃发展

TN 首先指出，2024 年对 Pendle 来说是一个转折点。固定收益市场需求已逐渐确立，带动协议规模从数亿美元扩展至数十亿美元。

TVL (总锁仓量) 增长逾 20 倍：从 2023 年的 2.3 亿美元增长至当前的 51.7 亿美元。

占据 DeFi 收益市场半壁江山：目前在 DefiLlama 的收益类别中，Pendle 占比超过 50%。

交易量暴增近 100 倍：从 2023 年的每日 110 万美元，提升至 2024 年的每日 9.64 亿美元。

2024 年 6 月，Pendle 成功结算了 38 亿美元的流动再质押衍生品到期仓位，展现协议的强大稳定性。

驱动 DeFi 生态的核心引擎

同时，Pendle 已不仅仅是一个收益交易平台，而是许多 DeFi 专案流动性增长的重要支柱，包括稳定币协议 Ethena、稳定币新创公司 Usual、L2 Arbitrum、收益协议 Zircuit、新公链 Berachain 等。

TN 表示，Pendle 本金代币 (Principal Token, PT) 本身更已形成了一个 12 亿美元的经济市场，占据 EVM 链上借贷市场总抵押量的 3.3%。在借贷协议 Morpho 上，更有 20% 的存款来自 Pendle：

哪里有收益，哪里就有 Pendle。

Pendle 三大发展支柱

Pendle V2 的进一步改进

TN 指出，当前链上收益市场的规模约为 177 亿美元，其中只有 4.97% (约 8.8 亿美元) 的收益被 Pendle 交易化，代表着市场仍然拥有大量未开发的机会。

为了扩大市场覆盖率，Pendle V2 进行以下改进：

开放性增强：开放让社群用户透过 UI 介面、无需技术背景也能创建自己的收益市场，使 Pendle 技术普及化。

动态费率 (Dynamic Fees) 调整：自动平衡流动性提供者 (LP)、用户及协议的费用结构，以维持最佳的资金流动性与收益。

vePENDLE 改进：扩展旧有投票机制，使更多代币持有者参与，并优化收益分配机制。

这些改进将进一步巩固 Pendle 作为 DeFi 主要收益交易平台的地位。

Citadels 计划：拓展 DeFi 用户版图

目前，Pendle 的产品主要用于 EVM 生态，但全球收益市场远不止于此。「Citadels 计划」预计将把 Pendle 的收益交易模式带往更广阔的市场，目标从数十亿扩展至数兆美元。

Pendle 将建立三个 Citadels，进一步扩展收益市场：

PT for Non-EVM 生态：扩展至 Solana、TON、HYPE 等非 EVM 链，吸引更多用户加入。

PT for 传统金融 (TradFi)：设计符合 KYC 规范的产品，让机构投资者能够透过 Ethena 等合作伙伴获取加密收益。

PT for 伊斯兰金融市场：针对 3.9 兆美元美元的伊斯兰金融市场，开发符合该地区的收益产品，拓展全球用户基础。

Boros：颠覆市场的对冲收益产品

另外，作为 Pendle 进一步扩展收益市场的新产品，Boros 的目标是解决市场缺乏对冲机制的问题：

永续合约市场作为 DeFi 市场中交易量最大的衍生品，每天的交易量超过 1,500 亿美元，但目前市场上缺乏一个有效的避险工具，来稳定交易者的收益，尤其是针对资金费率 (Funding Rates) 的波动。

TN 指出，像是 TRUMP/USDT 合约刚上线时极端的资金费率，其高昂的交易成本，往往成为交易者却步的原因。

于此，Boros 能够对此提供收益对冲工具，交易者能够将浮动资金费率转换为固定费率，确保收益稳定，并降低市场风险。

终局：成为全球收益市场的核心

最后，TN 强调 Pendle 的愿景从未改变，那便是成为全球 DeFi 收益市场的核心协议。在紧跟市场发展的背后，Pendle 也预计将覆盖更多市场，并将目标放在成为 DeFi 投资者、机构资金管理人以及主权基金的收益管理平台：

2025 年，Pendle 不仅会扩展 V2，也将开创 Citadels 和 Boros 两大新的垂直领域。这是一场漫长的旅程，但 Pendle 团队已做好准备，迎接未来的挑战。

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