著者: Siddhearta、BanklessDAO 編集者、Bankless Consulting アシスタント コンパイラー: Jinse Finance、Shan Ouba最大抽出可能価値 (MEV) は、分散型アプリケーション (dApps) とユーザーに悪影響を与えるため、DeFi エコシステムにおいてますます重要なトピックとなっています。 MEV は、取引コストを増加させ、流動性プロバイダーの収益性を低下させ、ユーザー エクスペリエンスに悪影響を与える可能性があるため、dApp とユーザーに対する隠れた税金として理解できます。MEV は、ブロックチェーン内のトランザクションの順序付け、包含、または除外から生じる機会を特定して活用することによって、MEV ロボット (「シーカー」とも呼ばれます) が獲得できる最大利益を指します。バリデーターは、トランザクションを処理し、ブロックチェーンを保護する役割です。彼らは検証するブロック内のトランザクションの順序を決定する権限を持っており、検索者が利益を最大化する機会を生み出します。メモリプール内の機会を監視することで、シーカーは、フロントランニングトランザクション、裁定取引の機会の利用、さらにはガス料金が高い特定のトランザクションを優先するなど、さまざまな戦略を実行でき、これによりガス料金が低いトランザクションが遅延またはキャンセルされる可能性があります。# Oracle アップデートに基づく MEVMEV のサブセットは、不当な優位性を獲得して利益を生み出すためにオラクル データを悪用するオラクル アップデートに関連しています。オラクルはスマート コントラクトにリアルタイム データを提供するため、DeFi の重要な部分を占めています。これらのデータ ポイントは、ローン担保、トークン スワップ、デリバティブ取引などのさまざまな機能をサポートします。 DeFi アプリケーションにおけるオラクルの重要な役割を考えると、オラクルは MEV 攻撃の標的になる可能性があります。## 最初に実行この場合、MEV サーチャーはメモリプールで保留中のトランザクションを監視し、より高いガス料金で独自のトランザクションを送信して、ターゲット トランザクションの前に「ラインにジャンプ」します。これにより、検索者は、元のユーザーが意図したトランザクションを実行する前に機会を利用できるようになります。たとえば、オラクルマシンが特定のトークンの価格情報を更新しようとしている場合、検索者はこの情報の非対称性を利用して取引を実行したり、融資プラットフォームでの担保比率を調整したりして、利益を最大化または損失を最小限に抑えることができます。一時的な価格差を悪用するこの行為は、干渉がなかった場合よりも他のユーザーに悪影響を与えることがよくあります。## 裁定取引オラクルは、異なるブロックチェーン間の通信もサポートします。資産がデリバティブの形で個別のネットワーク上で取引される可能性があることを考慮すると、オラクルは複数の流動性ソース間で価格情報を中継するために使用され、その結果、わずかな価格差と大きな価格差が生じる可能性があります。これらの違いにより、さまざまな資産プールに裁定取引の機会が提供されます。MEV Seeker は、更新する前にさまざまな市場の価格差を検出できます。彼らはこれを利用して、より安い市場で資産を購入し、より高価な市場で売却します。API3 OEV Litepaper では、フィードをいつ更新するかを決定するための偏差しきい値ベースのルールによる粒度の欠如により、プロトコルのパフォーマンスとユーザー エクスペリエンスに悪影響を与えるアービトラージの機会の例として、Synthetix と GMX を取り上げています。データソースが別の市場と比較して古い価格を示している場合、検索者はその資産をすぐに別の市場で売却して利益を得ることができると知って、その価格で取引しようと競い合います。この状況により、流動性プロバイダーは不採算な取引を継続的に受け入れなければならず、損失やプロトコルのパフォーマンスの低下につながります。これらの問題により、Synthetix は Uniswap 時間加重平均価格 (TWAP) オラクルを実装し、Chainlink と連携して資産価格を決定する必要がありました。ただし、TWAP オラクルは基本的に古い価格を提供し、追加の資産を上場する際にさらなる障壁を生み出すため、このソリューションは完璧ではありません。**清算**Oracle のアップデートは、収益性の高い清算の機会も提供します。 MEV Seeker は、融資プラットフォームで担保不足の融資を特定し、トランザクションを迅速に送信して、他のユーザーやボットよりも先にそれらの融資を清算できます。最初に清算することで、シーカーは清算ボーナスやその他の報酬を獲得できます。これらは、ブロックチェーンおよび DeFi エコシステムにおけるオラクルのアップデートによって引き起こされる可能性のある、さまざまな種類の MEV 攻撃のほんの一例です。これは比較的継続的な戦いであり、開発者は Web のセキュリティ、公平性、回復力を強化するソリューションを継続的に考案しています。現在、MEV 問題を軽減するために提案されている 2 つの主なアプローチ、MEV-Boost と Proposer-Builder Separation (PBS) です。MEV-Boost は、元の Flashbot メカニズムの反復バージョンであり、ビルダー API、ブロック ビルダー、エスクロー メカニズム、バリデーター、サーチャー、リレーラーなど、MEV の悪影響を軽減することを目的とした一連の対策と役割を導入しています。 Builder API は、バリデーターとブロック ビルダーが効率的に対話できるようにし、バリデーターが MEV 収益を得るためにブロック コンテンツを改ざんするのを防ぐツールです。ブロックビルダーは、シーカーが見つけた有利な取引戦略を使用して、収益性の高いブロックを構築します。これらのトランザクションはバリデータに到達する前に中継者によって有効性がチェックされ、エスクロー メカニズムによって必要なデータがすべて利用可能であることが保証されます。バリデーターがイーサリアムネットワークにブロックを追加すると、トランザクション手数料と MEV が報酬として与えられます。ソース：MEV-Boost は、集中化の防止、ガス料金の削減、ユーザーのプライバシーの強化により、イーサリアム ネットワークに利益をもたらします。このメカニズムにより、MEV の機会へのアクセスが民主化され、集中化のリスクが軽減され、個々のステーカーが大規模なステーキング プールに参加することなく MEV の利益を獲得できるようになります。提案者と建設者の分離 (PBS) は、ブロックの提案とブロックの生産が別の事業体によって管理される計画されたダンクシャルディングのアップグレードの一部です。 MEV-Boost は、プロトコル内の PBS の前駆体として、実装後の PBS の外観を提供します。 PBS は、コンセンサス層のセキュリティに対する MEV の影響を軽減し、イーサリアムで外部ブロック構築を実装するために必要なコンセンサス層ロジックの開発を促進することを目的としています。ただし、PBS も MEV-Boost も、Oracle アップデートによってもたらされる MEV の機会に直接対処するものではありません。代わりに、これらのアプローチは主に、イーサリアムコンセンサス層の分散化とセキュリティに対する MEV の悪影響を軽減することに焦点を当てています。オラクルのアップデートによってもたらされる MEV の機会に対処するには、別のアプローチが必要です。# 持続可能で効率的な dApps を作成する OEV-Share の機会について学ぶMEV はユーザーと dApp に重大な課題をもたらしますが、エコシステムをより効率的にする新しいソリューションを考案する機会も提供します。 DeFi プロトコルの効率を向上させる機会の 1 つは、オラクルの更新に関連する MEV 問題を解決することです。これにより、オラクル抽出可能価値 (OEV) を取得する機会が生まれます。API3 OEV Litepaper では、API3 は、データ ソースを更新するためにファーストパーティ オラクルによって署名されたメタトランザクションを dApp がオークションできるようにするオフチェーン マーケットプレイスを導入します。このモデルでは、シーカーはオラクルを更新し、トランザクション関連の MEV を収集する権利を入札します。落札者は、dApp および外部のオラクル プロバイダーに割り当てられます。これにより、dApp が価格フィードを必要とするときに、偏差しきい値の影響を受けずに価格フィードが更新される、より効率的なシステムが作成されます。全体として、システム設計は Flashbots リレーと比較できますが、検索者はブロックスペースではなく、オラクルのアップデートに入札します。API3 は、MEV の影響を最小限に抑えるために、Oracle 更新プロセスの再設計に取り組んでいます。オラクルのデータが悪用から保護する新しいメカニズムを実装することで、より安全で透明性の高いオラクルの更新を保証することを目指しています。これは、より強力で効率的な DeFi エコシステムにつながり、最終的にはユーザーとアプリケーションに利益をもたらします。OEV の利点は、サーチャーによって取得された値が、その元のプロトコルと共有されることです。このアプローチは、dApps から MEV を抽出することによって引き起こされる負の外部性を最小限に抑え、正確で低遅延のオラクルを作成するのに役立ちます。 MEV 抽出がオラクル更新を奨励しない場合、価格フィードは正規偏差しきい値とハートビート時間に基づいて更新されます。OEV-Shareは、MEV機会と闘い、ネットワーク内の価値損失を排除しようとするのではなく、共有インセンティブを利用してMEV機会の価値を取り戻し、再利用して、より効率的で持続可能なDeFiエコシステムを構築します。#OEV は DeFi エコシステム全体に利益をもたらしますオラクルが直面している中心的な課題の 1 つは、現実世界のデータをどのようにしてオンチェーンに持ち込むかです。コストの制約によりデータ フィードをブロックごとに更新できないため、オラクルはいつ更新するかを戦略的に決定する必要があるため、オラクル アーキテクチャはこの課題に対処する上で重要な役割を果たします。この課題は DeFi エコシステムに悪影響を及ぼし、利益の減少と潜在的な損失をもたらします。 OEV-Shareは、これらの課題をユーザー、dApps、およびDeFiエコシステム全体にとって利点に変える機会を提供します。API3 の注文フロー オークションを使用して OEV を取得することで、dApps は MEV の出金によって引き起こされる負の外部性を最小限に抑えることができます。このモデルにより、MEV シーカーはオラクルを更新する権利を入札することができ、問題を機会に変えることができます。入札の落札はユーザーと dApps の両方に利益をもたらし、成功した MEV 検索者はオラクルを更新し、関連する価値を獲得します。OEV のロングテールの利点は、正確で低遅延のオラクルを作成できることです。注文フローオークションから取得されたより正確なデータと価値は、流動性提供の収益性と持続可能性を向上させるために使用でき、オラクルに依存するアプリケーションのより最適化されたマーケットメイクプロトコルを可能にします。 dApp流動性プロバイダーのマーケットメイキングの改善により、フライホイール効果が生まれ、手数料を下げてより多くの資産を出品しながら、より多くの流動性をアプリに引き付けることで、より多くのユーザーと取引量を引き寄せることができます。Oracle Extractable Valueは、オラクルの効率を高め、関係者全員に価値を生み出すことで、DeFi分野の主要な課題を解決します。 API3 は、MEV の悪影響を最小限に抑え、データの精度を向上させることで、より持続可能で収益性の高い DeFi エコシステムへの道を切り開きます。
MEV と Oracle の価値を引き出す機会について 1 つの記事で学ぶ
著者: Siddhearta、BanklessDAO 編集者、Bankless Consulting アシスタント コンパイラー: Jinse Finance、Shan Ouba
最大抽出可能価値 (MEV) は、分散型アプリケーション (dApps) とユーザーに悪影響を与えるため、DeFi エコシステムにおいてますます重要なトピックとなっています。 MEV は、取引コストを増加させ、流動性プロバイダーの収益性を低下させ、ユーザー エクスペリエンスに悪影響を与える可能性があるため、dApp とユーザーに対する隠れた税金として理解できます。
MEV は、ブロックチェーン内のトランザクションの順序付け、包含、または除外から生じる機会を特定して活用することによって、MEV ロボット (「シーカー」とも呼ばれます) が獲得できる最大利益を指します。バリデーターは、トランザクションを処理し、ブロックチェーンを保護する役割です。彼らは検証するブロック内のトランザクションの順序を決定する権限を持っており、検索者が利益を最大化する機会を生み出します。メモリプール内の機会を監視することで、シーカーは、フロントランニングトランザクション、裁定取引の機会の利用、さらにはガス料金が高い特定のトランザクションを優先するなど、さまざまな戦略を実行でき、これによりガス料金が低いトランザクションが遅延またはキャンセルされる可能性があります。
Oracle アップデートに基づく MEV
MEV のサブセットは、不当な優位性を獲得して利益を生み出すためにオラクル データを悪用するオラクル アップデートに関連しています。オラクルはスマート コントラクトにリアルタイム データを提供するため、DeFi の重要な部分を占めています。これらのデータ ポイントは、ローン担保、トークン スワップ、デリバティブ取引などのさまざまな機能をサポートします。 DeFi アプリケーションにおけるオラクルの重要な役割を考えると、オラクルは MEV 攻撃の標的になる可能性があります。
最初に実行
この場合、MEV サーチャーはメモリプールで保留中のトランザクションを監視し、より高いガス料金で独自のトランザクションを送信して、ターゲット トランザクションの前に「ラインにジャンプ」します。これにより、検索者は、元のユーザーが意図したトランザクションを実行する前に機会を利用できるようになります。
たとえば、オラクルマシンが特定のトークンの価格情報を更新しようとしている場合、検索者はこの情報の非対称性を利用して取引を実行したり、融資プラットフォームでの担保比率を調整したりして、利益を最大化または損失を最小限に抑えることができます。一時的な価格差を悪用するこの行為は、干渉がなかった場合よりも他のユーザーに悪影響を与えることがよくあります。
裁定取引
オラクルは、異なるブロックチェーン間の通信もサポートします。資産がデリバティブの形で個別のネットワーク上で取引される可能性があることを考慮すると、オラクルは複数の流動性ソース間で価格情報を中継するために使用され、その結果、わずかな価格差と大きな価格差が生じる可能性があります。これらの違いにより、さまざまな資産プールに裁定取引の機会が提供されます。
MEV Seeker は、更新する前にさまざまな市場の価格差を検出できます。彼らはこれを利用して、より安い市場で資産を購入し、より高価な市場で売却します。
API3 OEV Litepaper では、フィードをいつ更新するかを決定するための偏差しきい値ベースのルールによる粒度の欠如により、プロトコルのパフォーマンスとユーザー エクスペリエンスに悪影響を与えるアービトラージの機会の例として、Synthetix と GMX を取り上げています。データソースが別の市場と比較して古い価格を示している場合、検索者はその資産をすぐに別の市場で売却して利益を得ることができると知って、その価格で取引しようと競い合います。この状況により、流動性プロバイダーは不採算な取引を継続的に受け入れなければならず、損失やプロトコルのパフォーマンスの低下につながります。これらの問題により、Synthetix は Uniswap 時間加重平均価格 (TWAP) オラクルを実装し、Chainlink と連携して資産価格を決定する必要がありました。ただし、TWAP オラクルは基本的に古い価格を提供し、追加の資産を上場する際にさらなる障壁を生み出すため、このソリューションは完璧ではありません。
清算
Oracle のアップデートは、収益性の高い清算の機会も提供します。 MEV Seeker は、融資プラットフォームで担保不足の融資を特定し、トランザクションを迅速に送信して、他のユーザーやボットよりも先にそれらの融資を清算できます。最初に清算することで、シーカーは清算ボーナスやその他の報酬を獲得できます。
これらは、ブロックチェーンおよび DeFi エコシステムにおけるオラクルのアップデートによって引き起こされる可能性のある、さまざまな種類の MEV 攻撃のほんの一例です。これは比較的継続的な戦いであり、開発者は Web のセキュリティ、公平性、回復力を強化するソリューションを継続的に考案しています。現在、MEV 問題を軽減するために提案されている 2 つの主なアプローチ、MEV-Boost と Proposer-Builder Separation (PBS) です。
MEV-Boost は、元の Flashbot メカニズムの反復バージョンであり、ビルダー API、ブロック ビルダー、エスクロー メカニズム、バリデーター、サーチャー、リレーラーなど、MEV の悪影響を軽減することを目的とした一連の対策と役割を導入しています。 Builder API は、バリデーターとブロック ビルダーが効率的に対話できるようにし、バリデーターが MEV 収益を得るためにブロック コンテンツを改ざんするのを防ぐツールです。ブロックビルダーは、シーカーが見つけた有利な取引戦略を使用して、収益性の高いブロックを構築します。これらのトランザクションはバリデータに到達する前に中継者によって有効性がチェックされ、エスクロー メカニズムによって必要なデータがすべて利用可能であることが保証されます。バリデーターがイーサリアムネットワークにブロックを追加すると、トランザクション手数料と MEV が報酬として与えられます。
ソース：
MEV-Boost は、集中化の防止、ガス料金の削減、ユーザーのプライバシーの強化により、イーサリアム ネットワークに利益をもたらします。このメカニズムにより、MEV の機会へのアクセスが民主化され、集中化のリスクが軽減され、個々のステーカーが大規模なステーキング プールに参加することなく MEV の利益を獲得できるようになります。
提案者と建設者の分離 (PBS) は、ブロックの提案とブロックの生産が別の事業体によって管理される計画されたダンクシャルディングのアップグレードの一部です。 MEV-Boost は、プロトコル内の PBS の前駆体として、実装後の PBS の外観を提供します。 PBS は、コンセンサス層のセキュリティに対する MEV の影響を軽減し、イーサリアムで外部ブロック構築を実装するために必要なコンセンサス層ロジックの開発を促進することを目的としています。
ただし、PBS も MEV-Boost も、Oracle アップデートによってもたらされる MEV の機会に直接対処するものではありません。代わりに、これらのアプローチは主に、イーサリアムコンセンサス層の分散化とセキュリティに対する MEV の悪影響を軽減することに焦点を当てています。オラクルのアップデートによってもたらされる MEV の機会に対処するには、別のアプローチが必要です。
持続可能で効率的な dApps を作成する OEV-Share の機会について学ぶ
MEV はユーザーと dApp に重大な課題をもたらしますが、エコシステムをより効率的にする新しいソリューションを考案する機会も提供します。 DeFi プロトコルの効率を向上させる機会の 1 つは、オラクルの更新に関連する MEV 問題を解決することです。これにより、オラクル抽出可能価値 (OEV) を取得する機会が生まれます。
API3 OEV Litepaper では、API3 は、データ ソースを更新するためにファーストパーティ オラクルによって署名されたメタトランザクションを dApp がオークションできるようにするオフチェーン マーケットプレイスを導入します。このモデルでは、シーカーはオラクルを更新し、トランザクション関連の MEV を収集する権利を入札します。落札者は、dApp および外部のオラクル プロバイダーに割り当てられます。これにより、dApp が価格フィードを必要とするときに、偏差しきい値の影響を受けずに価格フィードが更新される、より効率的なシステムが作成されます。全体として、システム設計は Flashbots リレーと比較できますが、検索者はブロックスペースではなく、オラクルのアップデートに入札します。
API3 は、MEV の影響を最小限に抑えるために、Oracle 更新プロセスの再設計に取り組んでいます。オラクルのデータが悪用から保護する新しいメカニズムを実装することで、より安全で透明性の高いオラクルの更新を保証することを目指しています。これは、より強力で効率的な DeFi エコシステムにつながり、最終的にはユーザーとアプリケーションに利益をもたらします。
OEV の利点は、サーチャーによって取得された値が、その元のプロトコルと共有されることです。このアプローチは、dApps から MEV を抽出することによって引き起こされる負の外部性を最小限に抑え、正確で低遅延のオラクルを作成するのに役立ちます。 MEV 抽出がオラクル更新を奨励しない場合、価格フィードは正規偏差しきい値とハートビート時間に基づいて更新されます。
OEV-Shareは、MEV機会と闘い、ネットワーク内の価値損失を排除しようとするのではなく、共有インセンティブを利用してMEV機会の価値を取り戻し、再利用して、より効率的で持続可能なDeFiエコシステムを構築します。
#OEV は DeFi エコシステム全体に利益をもたらします
オラクルが直面している中心的な課題の 1 つは、現実世界のデータをどのようにしてオンチェーンに持ち込むかです。コストの制約によりデータ フィードをブロックごとに更新できないため、オラクルはいつ更新するかを戦略的に決定する必要があるため、オラクル アーキテクチャはこの課題に対処する上で重要な役割を果たします。この課題は DeFi エコシステムに悪影響を及ぼし、利益の減少と潜在的な損失をもたらします。 OEV-Shareは、これらの課題をユーザー、dApps、およびDeFiエコシステム全体にとって利点に変える機会を提供します。
API3 の注文フロー オークションを使用して OEV を取得することで、dApps は MEV の出金によって引き起こされる負の外部性を最小限に抑えることができます。このモデルにより、MEV シーカーはオラクルを更新する権利を入札することができ、問題を機会に変えることができます。入札の落札はユーザーと dApps の両方に利益をもたらし、成功した MEV 検索者はオラクルを更新し、関連する価値を獲得します。
OEV のロングテールの利点は、正確で低遅延のオラクルを作成できることです。注文フローオークションから取得されたより正確なデータと価値は、流動性提供の収益性と持続可能性を向上させるために使用でき、オラクルに依存するアプリケーションのより最適化されたマーケットメイクプロトコルを可能にします。 dApp流動性プロバイダーのマーケットメイキングの改善により、フライホイール効果が生まれ、手数料を下げてより多くの資産を出品しながら、より多くの流動性をアプリに引き付けることで、より多くのユーザーと取引量を引き寄せることができます。
Oracle Extractable Valueは、オラクルの効率を高め、関係者全員に価値を生み出すことで、DeFi分野の主要な課題を解決します。 API3 は、MEV の悪影響を最小限に抑え、データの精度を向上させることで、より持続可能で収益性の高い DeFi エコシステムへの道を切り開きます。