原著者: Jeff Dorman、Arca 最高投資責任者オリジナル編集: Felix、PANews仮想通貨投資会社アルカの最高投資責任者ジェフ・ドーマン氏は、仮想通貨ファンドを運営して1,825日が経過した。 Arca は、流動性ヘッジファンドにおける外部資本の管理における 5 年間の記録を破るという、大きなマイルストーンを達成したところです。他の業界では 5 年という期間は長くないと思われるかもしれませんが、仮想通貨業界では 5 年は比較的長い期間です。 24 時間取引が行われるため、仮想通貨業界の 1 年は従来の業界の 5 年に相当すると言えます。過去 5 年間、多くの同僚が栄えては消えていくのを見てきたジェフ・ドーマンは、暗号資産管理に関して生き残るための洞察を残しました。CoinDeskのコラムニスト、ジェフ・ドーマン氏はArcaの最高投資責任者であり、投資委員会を率い、ポートフォリオのサイジングとリスク管理を担当しています。彼はメリルリンチやシタデル・セキュリティーズなどの企業で20年以上のトレーディングおよび資産管理の経験を持っています。ジェフ・ドーマンは、このファンドと他の 3 つの Arca ファンドを監督する最高投資責任者として、好況時、不況時、絶え間ない革新など、業界の進化を直接経験してきました。過去 5 年間の仮想通貨ポートフォリオ管理から得た最も重要なポイントは次のとおりです。つまり、暗号通貨投資市場は非常に困難です。### 仮定とリスクモデルを調整する仮定とリスクモデルを調整することは、この市場に投資したことがある人には自明のことですが、暗号資産は投資するのが簡単なカテゴリーではありません。新規参入者にとって、頻繁なブームと不況は流動性に対する誤った感覚を生み出し、予想されるベータとリターンが不正確に描写される可能性があります。すべてのリスク モデル、予想損失準備金、サイジング パラメーターは履歴データと相関関係に基づいており、これらは非常に急速に変化する可能性があります。流動性を管理する人にとって、それは仮定とリスクモデルを調整するという絶え間ないゲームです。### 解釈はスピードに勝る一般的な市場の信念に反して、暗号通貨市場は世界中で 24 時間*7 取引できますが、24 時間取引をカバーする必要はありません。どのような資産クラスであっても、値動きごとに超過取引を行うとコストが高くつきます。また、仮想通貨取引の 24 時間年中無休の性質により、多くの場合、より多くの取引活動に誘惑されようとします。しかし現実には、世界的な投資環境が細分化されているため、ニュースや情報に反応する時間がより多く得られます。ニュースに即座に反応するボットやアルゴリズムは常に存在しますが、こうした最初の場当たり的な反応は間違っていることがよくあります。時差ボケのせいで世界の3分の1が常に眠っているため、市場の本当の反応が現れるまでに数日かかることがよくあります。情報を正しく解釈することは、反応速度よりもはるかに重要です。### 詳細な文書は非常に重要です24 時間取引を行うと、従来の市場では見られなかった困難が生じます。従来の金融市場では、最悪の日や週であっても最終的には終了するため、市場が閉まっている間に価格変動が曇ったり思考プロセスに影響を与えたりすることなく、再調整して意思決定を検討するための十分な時間が与えられます。しかし、暗号通貨の世界では、これらは存在しません。Terra/Luna 事件を例に考えてみましょう。この事件では、300 億ドル相当のエコシステムが 3 日以内に崩壊しました。この 72 時間の間に、取引や新しい情報が絶えず流れてきます。トレーダーがこの時期に下した意思決定は、今では期限をあまり振り返ることはなく、仮想通貨関係者は将来、このような厳しい期限に対してリスク管理をより適切に実装する方法を徐々に学んでいます。病院では、医師の過労や疲労が原因ではなく、前の医師が完全な記録を提供しなかったため、次の医師に情報が誤って伝えられ、次の医師が完全な情報を欠いていることが原因でエラーが発生することがよくあります。暗号資産管理には、同様の知識の伝達と文書化が必要です。### ショートとロングのバランス債券市場と株式市場の両方で、閑散期（夏や休日）は価格の上昇が鈍化することがよくあります。空売りのコストは高く、配当金やクーポンが蓄積され、市場への買いの関心がさらに高まります。暗号資産の場合はその逆です。ほとんどの暗号プロジェクトはネットワーク活動を通じて価値を蓄積するため、横ばい期間では資産の上昇の勢いが鈍化する傾向があります。ほとんどの資産にはキャッシュ フローの分配がないため、空売りのコストは最小限です。市場が下落しているときは、マイナスの価格変動がより蔓延する傾向があり、ヘッジやロングエクスポージャーに関して意思決定を行うことが難しくなります。したがって、アクティブ管理はパッシブインデックス作成よりも優れています。受動的なルールベースのインデックス戦略では、仮想通貨市場のイノベーションと変化に追いつくことができません。同様に、パッシブインデックスは市場のボラティリティを利用してかなりのアルファを生み出すことができません。時間の経過とともに、市場が成熟するにつれて、これは変化する可能性があります。しかし、暗号空間はまだその段階に達していません。### 業界に情熱を持った人材を雇用する優れたチームを構築することは成功の基礎ですが、非常に困難な場合もあります。Jeff Dorman は、過去 25 年間に 7 つの異なる金融会社で働いてきました。ジェフ・ドーマンは何千もの履歴書を調べ、何百人もの人々と面接してきました。 Jeff Dorman は、ほぼすべての金融分野 (銀行、貿易、調査、販売、事業開発) で実践的に働いてきました。伝統的なウォール街の金融会社が候補者を探してジェフ・ドーマン氏を訪ねてきた場合、彼は自社のニーズに最も適した候補者を簡単に見つけることができます。仮想通貨リサーチアナリストに最適な資質と資格は何ですか?何が最良の取引オペレーターを構成するのでしょうか?投資家向け広報活動を担当するのに最も適しているのは誰ですか?暗号通貨の分野では、これらの質問に答えるのはまだ簡単ではありません。 Arca Foundation の最初の数年間、Arca は仕事を望む人を見つけました。賃金は安く、労働時間は長く、将来は不安です。 2018年に暗号通貨業界で仕事を見つけたいと考えている人は誰でも、ブロックチェーンの成功に対する真の情熱を持っており、その仕事に必要な知識やスキルを喜んで学びます。 2020 年より前に業界に入社したほとんどの人々は今も業界で働いており、彼らの職務責任はリアルタイムで変化しています。 2021年になると、Arcaは大手銀行、証券会社、ヘッジファンドから希望者を厳選できるようになり、仮想通貨の経験はないが将来に大きな幸運を期待する履歴書が殺到する。しかし2023年には、業界に情熱を持った人だけがそこにいるでしょう。### 誰もがたくさんの帽子をかぶっていますこれは非常に実践的なビジネスであり、リサーチ アナリストはアプリケーションの機能をテストし、既存の財務モデルに挑戦し、カンファレンスで他の業界のベテランとリアルタイムでコミュニケーションを取る必要があります。トレーダーは、現在の相関関係に基づいて、米国のマクロ市場、アジアの通貨市場、特定のオンチェーンウォレットのトレンドの間を行き来する必要があります。バックオフィスのスタッフは、絶え間ない倒産、閉鎖、ハッキングに対処しながら、変化する規制、ベストプラクティス、LP要件に対応するために、3週間ごとに新しいサービスプロバイダーをテストする必要があります。彼ら全員に共通しているのは、新しいアイデアを試してみるという純粋な意欲です。 10 人の株式アナリストに同じ情報を与えた場合、彼らはほぼ同じ答えを返し、その答えに到達するための均一性モデリングを提供します。 10 人の暗号通貨アナリストやトレーダーに同じ情報を提供した場合、まったく異なる分析モードを使用して 10 通りの異なる答えが得られる可能性があります。これは新鮮であり、多くの場合、大きなアルファにつながりますが、再現可能な成功モデルを作成する場合には課題も生じます。### トレーディング業務は最も重要な部門ですジェフ・ドーマンは、クレジットおよび株式ファンド会社で働いていたとき、バックオフィスの仕事が軽視されていることに気づきました。これらの従業員は多くの場合、できるだけ早く「本物の」トレーディングの役割に移りたいと考えている若い子供たちです。バックオフィスの仕事は基本的に、取引が確実に決済されるようにすること、証券取引明細書が正確であることを確認すること、そしてファンド管理者が業務を遂行していることを確認することです。しかし、暗号通貨の分野では幸運に恵まれるはずです。取引業務は暗号通貨分野で最も重要な仕事です。これらの資産には毎日触れる必要があり、たった 1 つのミスが会社に数百万ドルの損失をもたらす可能性があります。したがって、これらの人々は会社で最も信頼できる人物である必要があるだけでなく、解雇される可能性もありますが、たとえ彼らが辞めたとしても会社は引き続き機能します。この部門で働く人がブロックチェーンについて最も学ぶことになるため、辞めるよりもトレーディング業務の役割に入る方が魅力的です。同様に、暗号通貨の分野でも、コンプライアンスは後回しではありません。従来の金融市場とは異なり、ほとんどの従業員はウォール街とはまったく異なる背景を持っているため、従業員がルールを理解しているとは想定できません。継続的な教育と監督が必要です。さらに、従うべき明確なルールがほとんどないため、コンプライアンス責任者はルールを読んで遵守していると想定することはできません（ゲイリー・ゲンスラー氏は違うと言っていますが）。受託者であると同時に法を遵守する企業であることは、難しい仕事です。### 売り手にとって状況は良くなってきています従来の金融では、売り手が非常に重要な役割を果たします。彼らは、新しい取引を引き受け、新しい資金調達のアイデアを作成し、資本市場に参加する最善の方法について企業にアドバイスし、既存の証券の取引を促進し、新規および既存の証券に関する調査レポートを作成します。フルサービスの投資銀行やブローカー/ディーラーは存在しますが、ワンストップショップを利用する場合でも、複数の会社で部分的に業務を行う場合でも、サービス自体はカバーされます。暗号通貨分野の売り手は改善されてきていますが、依然として非常に細分化されており、これらのサービスの多くはまだ存在していません。その結果、ファンドマネージャーはしばしば孤立した島に座り、独自の取引を調達し、独自の資金調達を構築し、ゼロから独自の調査を行うことを余儀なくされています。 OTC プラットフォームによって発行される調査レポートの数と質は大幅に向上しましたが、取引自体は依然として取引所に大きく依存しています (取引所は航空機のブラックボックスであると言えます)。現在、フルサービスの投資銀行は存在しません。実際、トークン発行の引受サービスとアドバイザリーサービスの提供が、将来的に最大の市場ギャップとなる可能性があります。ジェフ・ドーマン氏は、有名な資本市場ツールが仮想通貨分野でほとんど使われていないことに衝撃を受けた。ほとんどのコインオファリングは最初から運命づけられています。低浮動株/高完全希薄化評価（FDV）トークンの提供から、異常な価格での直接上場、不十分に書かれたトークンエコノミクスに至るまで、トークン発行者（多くの場合開発者で金融リテラシーが欠如している）は、第三者の支援なしで市場に参入する必要があります。これは、その後、資産管理会社の投資収益の悪化につながります。カストディ ソリューション、OTC 取引、オプションの流動性など、一部のサービス プロバイダーは改善されています。それでも、ファンドマネージャーや監査人など、FTXの破綻を受けて商品から手を引いている他の企業にとっては状況はさらに悪化している。テクノロジーと研究の点では、ブルームバーグの暗号サービスはまだ不十分です。対象範囲のリスト、インデックス、およびすべての機能は 2017 年時点のものであり、業界がどこまで成長し進化したかは考慮されていません。幸いなことに、Nansen、Messari、Glassnode、Dune Analytics、Telegram などの新興企業がこの市場を獲得するのに十分な速さで革新を進めており、これらの企業に感謝の意を表したいと思います。 2023年までに、ブルームバーグ端末にログインせずに仮想通貨ファンドを運営することが完全に可能になるだろう。全体として、ファンド管理は引き続きセルサイドツールの不足による課題に直面しています。セルサイドが改善するにつれて、ファンドの規模と幅も拡大します。### 投資家コミュニティは賢くなっています5 年前に Arca Fund の設立を開始したとき、Arca は将来の投資家のための教育の旅は長いものになると信じていました。 Arca は投資をしながら常に学習しており、関心のある投資家をリアルタイムで教育するために最善を尽くしていますが、フルタイムで業界をフォローしていない投資家が追いつくことを期待するのは非現実的です。今日、脚本は完全にひっくり返りました。投資家は資産クラスや投資分野についての知識が深まり、より適切な質問ができるようになりました。場合によっては、投資家はファンド会社が日常的に焦点を当てていない可能性のあるさまざまな分野にさらされているため、現在ではファンド会社よりも多くのことを知っています。つまり、大量の悪い情報が「メディア」や「KOL」アカウントを通じて投資家に拡散され続けており、そのためファンド会社は、関連性がないと思われているにもかかわらず、投資家にとってはホットな話題だと考えている特定のトピックに驚かされることがよくあります。投資家が暗号資産についての知識が深まるにつれ、投資をより細かく制御したいと考え、パーソナライゼーションが増加します。この分野の資産管理会社は、投資家のニーズに基づいて、DeFi特化型ファンドやNFTファンドなど、専門性の高いファンドを立ち上げています。 Arca を含む多くの資産運用会社は、よりターゲットを絞りながら投資を管理する専門チームを提供する「ファンド オブ 1」の創設を開始しています。情報の入手が容易になり、プロジェクトの UI/UX が向上するにつれて、プロのファンドマネージャーの指導が必要な状況から、徐々に個人投資家が自分で調査して投資することを奨励するようになりました。しかし、情報の非対称性が存在する中でアルファを生み出すには、24時間ニュース、市場のボラティリティ、曖昧な規制環境を活用できるプロのファンドマネージャーがいることが依然として貴重です。＃＃＃ 結論は全体として、この新しく革新的な分野でファンドを運営することは非常にやりがいがあり、今後 5 年間が楽しみです。ファンドマネージャーは、流動性マイニング、エアドロップ、新しいアプリケーションのテスト、その他の暗号通貨のみの機会に限定されるのではなく、投資の新たなブルーオーシャンを探し続けるでしょう。暗号資産分野で成功するための最も重要な要素は、将来への自信です。仮想通貨業界は、社会を変革する力を持つ新しい金融システム構築の最前線にあると信じなければなりません。道には困難があり、一部の企業からの抵抗もあるでしょうが、私たちが前進し続け、必要な変化を求めて戦い、必要に応じて調整する限り、業界は成功するでしょう。
Arca 最高投資責任者: 過去 5 年間の暗号通貨ファンド管理から得た 9 つの重要なポイント
原著者: Jeff Dorman、Arca 最高投資責任者
オリジナル編集: Felix、PANews
仮想通貨投資会社アルカの最高投資責任者ジェフ・ドーマン氏は、仮想通貨ファンドを運営して1,825日が経過した。 Arca は、流動性ヘッジファンドにおける外部資本の管理における 5 年間の記録を破るという、大きなマイルストーンを達成したところです。
他の業界では 5 年という期間は長くないと思われるかもしれませんが、仮想通貨業界では 5 年は比較的長い期間です。 24 時間取引が行われるため、仮想通貨業界の 1 年は従来の業界の 5 年に相当すると言えます。過去 5 年間、多くの同僚が栄えては消えていくのを見てきたジェフ・ドーマンは、暗号資産管理に関して生き残るための洞察を残しました。
CoinDeskのコラムニスト、ジェフ・ドーマン氏はArcaの最高投資責任者であり、投資委員会を率い、ポートフォリオのサイジングとリスク管理を担当しています。彼はメリルリンチやシタデル・セキュリティーズなどの企業で20年以上のトレーディングおよび資産管理の経験を持っています。
ジェフ・ドーマンは、このファンドと他の 3 つの Arca ファンドを監督する最高投資責任者として、好況時、不況時、絶え間ない革新など、業界の進化を直接経験してきました。過去 5 年間の仮想通貨ポートフォリオ管理から得た最も重要なポイントは次のとおりです。
つまり、暗号通貨投資市場は非常に困難です。
仮定とリスクモデルを調整する
仮定とリスクモデルを調整することは、この市場に投資したことがある人には自明のことですが、暗号資産は投資するのが簡単なカテゴリーではありません。新規参入者にとって、頻繁なブームと不況は流動性に対する誤った感覚を生み出し、予想されるベータとリターンが不正確に描写される可能性があります。すべてのリスク モデル、予想損失準備金、サイジング パラメーターは履歴データと相関関係に基づいており、これらは非常に急速に変化する可能性があります。流動性を管理する人にとって、それは仮定とリスクモデルを調整するという絶え間ないゲームです。
解釈はスピードに勝る
一般的な市場の信念に反して、暗号通貨市場は世界中で 24 時間*7 取引できますが、24 時間取引をカバーする必要はありません。どのような資産クラスであっても、値動きごとに超過取引を行うとコストが高くつきます。また、仮想通貨取引の 24 時間年中無休の性質により、多くの場合、より多くの取引活動に誘惑されようとします。しかし現実には、世界的な投資環境が細分化されているため、ニュースや情報に反応する時間がより多く得られます。ニュースに即座に反応するボットやアルゴリズムは常に存在しますが、こうした最初の場当たり的な反応は間違っていることがよくあります。時差ボケのせいで世界の3分の1が常に眠っているため、市場の本当の反応が現れるまでに数日かかることがよくあります。情報を正しく解釈することは、反応速度よりもはるかに重要です。
詳細な文書は非常に重要です
24 時間取引を行うと、従来の市場では見られなかった困難が生じます。従来の金融市場では、最悪の日や週であっても最終的には終了するため、市場が閉まっている間に価格変動が曇ったり思考プロセスに影響を与えたりすることなく、再調整して意思決定を検討するための十分な時間が与えられます。しかし、暗号通貨の世界では、これらは存在しません。
Terra/Luna 事件を例に考えてみましょう。この事件では、300 億ドル相当のエコシステムが 3 日以内に崩壊しました。この 72 時間の間に、取引や新しい情報が絶えず流れてきます。トレーダーがこの時期に下した意思決定は、今では期限をあまり振り返ることはなく、仮想通貨関係者は将来、このような厳しい期限に対してリスク管理をより適切に実装する方法を徐々に学んでいます。
病院では、医師の過労や疲労が原因ではなく、前の医師が完全な記録を提供しなかったため、次の医師に情報が誤って伝えられ、次の医師が完全な情報を欠いていることが原因でエラーが発生することがよくあります。暗号資産管理には、同様の知識の伝達と文書化が必要です。
ショートとロングのバランス
債券市場と株式市場の両方で、閑散期（夏や休日）は価格の上昇が鈍化することがよくあります。空売りのコストは高く、配当金やクーポンが蓄積され、市場への買いの関心がさらに高まります。暗号資産の場合はその逆です。ほとんどの暗号プロジェクトはネットワーク活動を通じて価値を蓄積するため、横ばい期間では資産の上昇の勢いが鈍化する傾向があります。ほとんどの資産にはキャッシュ フローの分配がないため、空売りのコストは最小限です。市場が下落しているときは、マイナスの価格変動がより蔓延する傾向があり、ヘッジやロングエクスポージャーに関して意思決定を行うことが難しくなります。
したがって、アクティブ管理はパッシブインデックス作成よりも優れています。受動的なルールベースのインデックス戦略では、仮想通貨市場のイノベーションと変化に追いつくことができません。同様に、パッシブインデックスは市場のボラティリティを利用してかなりのアルファを生み出すことができません。時間の経過とともに、市場が成熟するにつれて、これは変化する可能性があります。しかし、暗号空間はまだその段階に達していません。
業界に情熱を持った人材を雇用する
優れたチームを構築することは成功の基礎ですが、非常に困難な場合もあります。
Jeff Dorman は、過去 25 年間に 7 つの異なる金融会社で働いてきました。ジェフ・ドーマンは何千もの履歴書を調べ、何百人もの人々と面接してきました。 Jeff Dorman は、ほぼすべての金融分野 (銀行、貿易、調査、販売、事業開発) で実践的に働いてきました。伝統的なウォール街の金融会社が候補者を探してジェフ・ドーマン氏を訪ねてきた場合、彼は自社のニーズに最も適した候補者を簡単に見つけることができます。
仮想通貨リサーチアナリストに最適な資質と資格は何ですか?何が最良の取引オペレーターを構成するのでしょうか?投資家向け広報活動を担当するのに最も適しているのは誰ですか?暗号通貨の分野では、これらの質問に答えるのはまだ簡単ではありません。 Arca Foundation の最初の数年間、Arca は仕事を望む人を見つけました。賃金は安く、労働時間は長く、将来は不安です。 2018年に暗号通貨業界で仕事を見つけたいと考えている人は誰でも、ブロックチェーンの成功に対する真の情熱を持っており、その仕事に必要な知識やスキルを喜んで学びます。 2020 年より前に業界に入社したほとんどの人々は今も業界で働いており、彼らの職務責任はリアルタイムで変化しています。 2021年になると、Arcaは大手銀行、証券会社、ヘッジファンドから希望者を厳選できるようになり、仮想通貨の経験はないが将来に大きな幸運を期待する履歴書が殺到する。しかし2023年には、業界に情熱を持った人だけがそこにいるでしょう。
誰もがたくさんの帽子をかぶっています
これは非常に実践的なビジネスであり、リサーチ アナリストはアプリケーションの機能をテストし、既存の財務モデルに挑戦し、カンファレンスで他の業界のベテランとリアルタイムでコミュニケーションを取る必要があります。トレーダーは、現在の相関関係に基づいて、米国のマクロ市場、アジアの通貨市場、特定のオンチェーンウォレットのトレンドの間を行き来する必要があります。バックオフィスのスタッフは、絶え間ない倒産、閉鎖、ハッキングに対処しながら、変化する規制、ベストプラクティス、LP要件に対応するために、3週間ごとに新しいサービスプロバイダーをテストする必要があります。
彼ら全員に共通しているのは、新しいアイデアを試してみるという純粋な意欲です。 10 人の株式アナリストに同じ情報を与えた場合、彼らはほぼ同じ答えを返し、その答えに到達するための均一性モデリングを提供します。 10 人の暗号通貨アナリストやトレーダーに同じ情報を提供した場合、まったく異なる分析モードを使用して 10 通りの異なる答えが得られる可能性があります。これは新鮮であり、多くの場合、大きなアルファにつながりますが、再現可能な成功モデルを作成する場合には課題も生じます。
トレーディング業務は最も重要な部門です
ジェフ・ドーマンは、クレジットおよび株式ファンド会社で働いていたとき、バックオフィスの仕事が軽視されていることに気づきました。これらの従業員は多くの場合、できるだけ早く「本物の」トレーディングの役割に移りたいと考えている若い子供たちです。バックオフィスの仕事は基本的に、取引が確実に決済されるようにすること、証券取引明細書が正確であることを確認すること、そしてファンド管理者が業務を遂行していることを確認することです。
しかし、暗号通貨の分野では幸運に恵まれるはずです。
取引業務は暗号通貨分野で最も重要な仕事です。これらの資産には毎日触れる必要があり、たった 1 つのミスが会社に数百万ドルの損失をもたらす可能性があります。したがって、これらの人々は会社で最も信頼できる人物である必要があるだけでなく、解雇される可能性もありますが、たとえ彼らが辞めたとしても会社は引き続き機能します。この部門で働く人がブロックチェーンについて最も学ぶことになるため、辞めるよりもトレーディング業務の役割に入る方が魅力的です。
同様に、暗号通貨の分野でも、コンプライアンスは後回しではありません。従来の金融市場とは異なり、ほとんどの従業員はウォール街とはまったく異なる背景を持っているため、従業員がルールを理解しているとは想定できません。継続的な教育と監督が必要です。さらに、従うべき明確なルールがほとんどないため、コンプライアンス責任者はルールを読んで遵守していると想定することはできません（ゲイリー・ゲンスラー氏は違うと言っていますが）。受託者であると同時に法を遵守する企業であることは、難しい仕事です。
売り手にとって状況は良くなってきています
従来の金融では、売り手が非常に重要な役割を果たします。彼らは、新しい取引を引き受け、新しい資金調達のアイデアを作成し、資本市場に参加する最善の方法について企業にアドバイスし、既存の証券の取引を促進し、新規および既存の証券に関する調査レポートを作成します。フルサービスの投資銀行やブローカー/ディーラーは存在しますが、ワンストップショップを利用する場合でも、複数の会社で部分的に業務を行う場合でも、サービス自体はカバーされます。
暗号通貨分野の売り手は改善されてきていますが、依然として非常に細分化されており、これらのサービスの多くはまだ存在していません。その結果、ファンドマネージャーはしばしば孤立した島に座り、独自の取引を調達し、独自の資金調達を構築し、ゼロから独自の調査を行うことを余儀なくされています。 OTC プラットフォームによって発行される調査レポートの数と質は大幅に向上しましたが、取引自体は依然として取引所に大きく依存しています (取引所は航空機のブラックボックスであると言えます)。現在、フルサービスの投資銀行は存在しません。実際、トークン発行の引受サービスとアドバイザリーサービスの提供が、将来的に最大の市場ギャップとなる可能性があります。
ジェフ・ドーマン氏は、有名な資本市場ツールが仮想通貨分野でほとんど使われていないことに衝撃を受けた。ほとんどのコインオファリングは最初から運命づけられています。低浮動株/高完全希薄化評価（FDV）トークンの提供から、異常な価格での直接上場、不十分に書かれたトークンエコノミクスに至るまで、トークン発行者（多くの場合開発者で金融リテラシーが欠如している）は、第三者の支援なしで市場に参入する必要があります。これは、その後、資産管理会社の投資収益の悪化につながります。
カストディ ソリューション、OTC 取引、オプションの流動性など、一部のサービス プロバイダーは改善されています。それでも、ファンドマネージャーや監査人など、FTXの破綻を受けて商品から手を引いている他の企業にとっては状況はさらに悪化している。
テクノロジーと研究の点では、ブルームバーグの暗号サービスはまだ不十分です。対象範囲のリスト、インデックス、およびすべての機能は 2017 年時点のものであり、業界がどこまで成長し進化したかは考慮されていません。幸いなことに、Nansen、Messari、Glassnode、Dune Analytics、Telegram などの新興企業がこの市場を獲得するのに十分な速さで革新を進めており、これらの企業に感謝の意を表したいと思います。 2023年までに、ブルームバーグ端末にログインせずに仮想通貨ファンドを運営することが完全に可能になるだろう。
全体として、ファンド管理は引き続きセルサイドツールの不足による課題に直面しています。セルサイドが改善するにつれて、ファンドの規模と幅も拡大します。
投資家コミュニティは賢くなっています
5 年前に Arca Fund の設立を開始したとき、Arca は将来の投資家のための教育の旅は長いものになると信じていました。 Arca は投資をしながら常に学習しており、関心のある投資家をリアルタイムで教育するために最善を尽くしていますが、フルタイムで業界をフォローしていない投資家が追いつくことを期待するのは非現実的です。
今日、脚本は完全にひっくり返りました。投資家は資産クラスや投資分野についての知識が深まり、より適切な質問ができるようになりました。場合によっては、投資家はファンド会社が日常的に焦点を当てていない可能性のあるさまざまな分野にさらされているため、現在ではファンド会社よりも多くのことを知っています。つまり、大量の悪い情報が「メディア」や「KOL」アカウントを通じて投資家に拡散され続けており、そのためファンド会社は、関連性がないと思われているにもかかわらず、投資家にとってはホットな話題だと考えている特定のトピックに驚かされることがよくあります。
投資家が暗号資産についての知識が深まるにつれ、投資をより細かく制御したいと考え、パーソナライゼーションが増加します。この分野の資産管理会社は、投資家のニーズに基づいて、DeFi特化型ファンドやNFTファンドなど、専門性の高いファンドを立ち上げています。 Arca を含む多くの資産運用会社は、よりターゲットを絞りながら投資を管理する専門チームを提供する「ファンド オブ 1」の創設を開始しています。
情報の入手が容易になり、プロジェクトの UI/UX が向上するにつれて、プロのファンドマネージャーの指導が必要な状況から、徐々に個人投資家が自分で調査して投資することを奨励するようになりました。しかし、情報の非対称性が存在する中でアルファを生み出すには、24時間ニュース、市場のボラティリティ、曖昧な規制環境を活用できるプロのファンドマネージャーがいることが依然として貴重です。
＃＃＃ 結論は
全体として、この新しく革新的な分野でファンドを運営することは非常にやりがいがあり、今後 5 年間が楽しみです。ファンドマネージャーは、流動性マイニング、エアドロップ、新しいアプリケーションのテスト、その他の暗号通貨のみの機会に限定されるのではなく、投資の新たなブルーオーシャンを探し続けるでしょう。
暗号資産分野で成功するための最も重要な要素は、将来への自信です。仮想通貨業界は、社会を変革する力を持つ新しい金融システム構築の最前線にあると信じなければなりません。道には困難があり、一部の企業からの抵抗もあるでしょうが、私たちが前進し続け、必要な変化を求めて戦い、必要に応じて調整する限り、業界は成功するでしょう。