Thông tin Glassnode: Yên tĩnh nhưng tự tin
Cửa Bitcoin Thị trường đã hợp nhất trong tuần này, giao dịch trong khoảng giá tương đối hẹp 3,4%, với mức thấp nhất là 26,6 ngàn đô la và mức cao nhất là 27,5 ngàn đô la. Trên thực tế, đây đã là một trong những phạm vi giao dịch chặt chẽ nhất trong những năm qua, với những ví dụ gần đây nhất là mở cửa hàng năm 2023 và tháng 7 năm 2020 sau khi phục hồi từ việc bán nhanh do COVID.
Điều này đến cùng với khối lượng on-chain rất nhẹ, với lưu lượng tổng hợp, điều chỉnh thực thể và liên quan đến sàn giao dịch vẫn ở mức thấp vòng tròn. Trong khi đó, một phần lớn nguồn cung tiền điện tử vẫn nằm im lìm trong các ví đầu tư, với một số nhóm tuổi chính đạt đến mức cao nhất từ trước đến nay.
Trong phiên bản này, chúng ta sẽ khám phá trạng thái chơi thú vị này và điều nó nói cho chúng ta về sự tự tin của nhà đầu tư, động cơ và góc nhìn về thị trường năm 2023.
Giảm âm lượng
Trong số tuần trước, chúng tôi đã cho thấy cách hoạt động trên chuỗi cho Bitcoin Đã đạt đỉnh lịch sử đối với các chỉ số như số lần giao dịch, chủ yếu liên quan đến thứ tự, huy hiệu và token BRC-20. Những loại giao dịch này thường đại diện cho số lượng BTC tương đối nhỏ tuy nhiên, với các thứ tự thường được chuyển kèm theo một số lượng nhỏ BTC (thông thường khoảng 10k sats = 0.0001 BTC).
Đánh giá Số lượng Chuyển đổi được giải quyết bởi Bitcoin Mạng lưới trong vòng ba năm qua, chúng tôi nhận thấy sự suy giảm lớn về khả năng xuyên suốt kinh tế tổng thể kể từ đầu năm 2021, giảm từ mức cao của chu kỳ là 13,1 tỷ đô la xuống mức thấp của chu kỳ là 1,9 tỷ đô la, giảm 85,5%. Khối lượng chuyển khoản đã trải qua một sự tăng nhẹ vào năm 2023, tuy nhiên vẫn ở gần mức thấp của chu kỳ giữa 1,9 tỷ đô la và 4,4 tỷ đô la.
Các sàn giao dịch vẫn là trung tâm cho giao dịch BTC, và việc nghiên cứu luồng tiền vào và ra là một chỉ số mạnh mẽ cho khối lượng giao dịch, nhận thức, nhu cầu đầu cơ và sự tự tin của nhà đầu tư. Chúng tôi nhận thấy một sự suy giảm cấu trúc tương tự trong khối lượng tiền gửi trên sàn giao dịch, giảm từ đỉnh cao 4,2 tỷ đô la vào tháng 5 năm 2021 xuống còn 343,4 triệu đô la ngày hôm nay (-91,8%).
Một proxy hữu ích khác để đánh giá sử dụng mạng là giá trị tuyệt đối của các sự kiện Lợi nhuận và Tổn thất thực tế. Điều này cung cấp cái nhìn về dòng vốn vào hoặc ra khỏi tài sản, khi đồng xu được định giá cao hơn hoặc thấp hơn. Tổng Lợi nhuận và Tổn thất đã được giao dịch xung quanh các mức thấp nhất trong vòng 3 năm qua.
Điều này cho thấy phần lớn người nắm giữ có lợi nhuận lớn hoặc thua lỗ không sẵn lòng tiêu tiền.
Tiềm năng chưa được thực hiện
Chúng tôi đã xác định rằng cả lưu lượng mạng thực và tên lửa đều duy trì ở mức thấp theo chu kỳ. Điều này có thể do nhiều người tham gia thị trường có cơ sở giá thành gần với giá hiện tại, do đó cho thấy có ít động cơ để tiêu tiền ngay lúc này. Người tham gia có thể cần sự biến động lớn hơn, ở cả hai hướng, để kích thích hành vi tiêu tiền.
Giá thực tế đã điều chỉnh cung cấp một mô hình cải tiến để ước tính chi phí cơ sở thị trường này. Nó hoạt động bằng cách loại bỏ lợi nhuận chưa thực hiện đáng kể được giữ bởi những đồng tiền lâu ngủ (và có thể đã bị mất) (> 7 năm), tách ra nhóm người nắm giữ hoạt động kinh tế và nhạy cảm với giá hơn.
Giá spot hiện đang giao dịch chỉ cao hơn một chút so với Giá Thực Tế Điều Chỉnh ($25.2k), điều này có thể là một khu vực tâm lý quan trọng trong trường hợp có sự rút lui. Điều này cũng củng cố luận điểm rằng đơn giản không có nhiều lợi nhuận (hoặc tổn thất) có sẵn để các bên tham gia tích cực trong thị trường có thể thu được.
⚠️Ý tưởng cảnh báo: Giá phá vỡ dưới 25.2k đô la sẽ cho thấy một cuộc kiểm tra lại cơ sở chi phí cho nguồn cung hoạt động kinh tế đang diễn ra, đây là một mức giá tâm lý quan trọng cần theo dõi.
Sự tăng gần đây vượt qua 30.000 đô la đã khiến tỷ lệ MVRV đã điều chỉnh tăng lên giá trị 1,21, cho thấy mức lợi nhuận chưa thực hiện tương đối khiêm tốn 21% đã được đạt đến.
Hiện tại, aMVRV đang ghi nhận giá trị là 1.09, cho thấy chỉ còn 9% lợi nhuận chưa thực hiện trong thị trường. Điều này trùng khớp với những mức bán quá mức trong quá khứ vào các đáy chu kỳ năm 2018, 2019 và tháng 3 năm 2020.
Cung vẫn giữ nguyên
Mặc dù bắt đầu năm nóng bỏng trên cảnh quan tài sản số, nguồn cung BTC được giữ trong thời gian dài hơn 1 năm vẫn tiếp tục đẩy lên mức cao mới. Đồ thị dưới đây cho thấy bốn tập hợp con của nguồn cung ngủ yên này so với tổng nguồn cung lưu hành:
🔴 Cung cấp lần cuối hoạt động cách đây 1+ năm: 68,1%
🟡 Cung cấp lần cuối hoạt động cách đây 2+ năm: 55,2%
🟢 Cung cấp lần cuối hoạt động cách đây 3+ năm: 40,0%
🔵 Cung cấp lần cuối hoạt động cách đây 5+ năm: 28,9%
Mức độ HODL đáng chú ý trên toàn nguồn cung vẫn tiếp tục, với sự không hoạt động cao của đồng tiền hỗ trợ mức thấp cực độ của lưu lượng giao dịch trên chuỗi.
Hiện tượng này cũng được phản ánh qua nguồn cung của người giữ lâu dài (số đồng tiền được giữ hơn 155 ngày), hiện đang ở mức ATH mới là 14,46 triệu BTC. Điều này phản ánh việc các đồng tiền được mua ngay sau sự cố FTX trở thành tài sản giữ lâu dài.
Sự hội tụ có thể được tìm thấy trong chỉ số Sự sống động, mà so sánh sự cân bằng tương đối giữa HODLing và hành vi tiêu dùng. Hiện tại, Sự sống động của mạng đang giảm xuống mức thấp nhất từ khi phá vỡ trên 20.000 đô la vào tháng 12 năm 2020. Xu hướng giảm sút liên tục trong Sự sống động lại khẳng định rằng HODLing chắc chắn là động lực thị trường chính hiện tại trên phần lớn nguồn cung.
Nếu chúng ta nhìn vào nhóm thuần tập Người nắm giữ ngắn hạn (STH), chúng ta có thể đánh giá lượng ‘thời gian nắm giữ’ được sử dụng bởi nhóm này (được đo bằng sự phá hủy ngày đồng tiền trong 90 ngày qua). Theo số liệu này, mức phá hủy của STH coinday là cực kỳ thấp và thấp hơn đáng kể so với hai sự kiện đầu hàng hoảng loạn lớn xảy ra vào tháng 6 và tháng 11/2022.
Điều này suy ra rằng STH thường miễn cưỡng chi tiêu trong phạm vi giá hiện tại và yêu cầu biến động lớn hơn và có khả năng giá cao hơn (nhận ra lợi nhuận) như một động lực.
Nhìn chung, những chỉ số này cho thấy một cái nhìn tương đối xây dựng về Bitcoin Niềm tin của người nắm giữ, trong đó hầu hết đơn giản là không quan tâm đến việc tiêu tiền của họ ngay lập tức.
Chủ sở hữu từ chu kỳ cuối cùng được rèn
Sau mức thấp nhất trong tháng 11, tài sản được tính bằng USD trong các đồng tiền đã trưởng thành từ 2 năm đến 3 năm đã tăng từ 3,1% lên 27,7%, khi lượng cung lớn đạt độ tuổi 2 năm. Điều này phản ánh nguồn cung được mua sau sự bán ra vào tháng 5 năm 2021 từ 56 nghìn đô la xuống 29 nghìn đô la.
Biểu đồ dưới đây cho thấy tỷ lệ thay đổi của tài sản USD được nắm giữ trong các nhóm tuổi này:
🟢 Tài sản sở hữu trong vòng 2 năm-3 năm: 3,1% đến 27,7% (tăng +24,6%)
🟡 Tài sản sở hữu trong vòng 1 năm-2 năm: 43,5% đến 28,3 (giảm -15,2%)
🟠 Tài sản sở hữu trong vòng 6 tháng-1 năm: 25,5% đến 10,6% (giảm -14,9%)
Chúng ta cũng có thể sử dụng một biến thể mới của Tỷ lệ RHODL, so sánh sự giàu có được nắm giữ trong khoảng thời gian 2 năm trở lên, với những người trong nhóm tuổi 6 tháng - 2 năm. Điều này giúp chúng ta đánh giá sự cân bằng giữa người dùng có kinh nghiệm (2 năm +) và người nắm giữ lâu dài theo chu kỳ đơn (6 tháng - 2 năm).
Hiện tại, biến thể RHODL này đang tăng một cách mũi nhọn, cho thấy một phần quan trọng của những người nắm giữ từ chu kỳ 2021-22 đang trưởng thành thành những người nắm giữ kinh nghiệm. Xét về mức độ biến động phi thường, chủ yếu là đi xuống trong giai đoạn này, điều này chứng tỏ rằng Bitcoin Cơ sở người sở hữu vẫn rất kiên định, đây là một quan sát đáng chú ý và có thể là xây dựng.
Tóm tắt và Kết luận
Một trong những tài sản tuyệt vời của phân tích trên chuỗi là khả năng quan sát cả hai mặt của hành vi người nắm giữ; sự sẵn lòng nắm giữ và sự sẵn lòng chi tiêu của họ. Điều chúng tôi tiếp tục quan sát là sự tin tưởng của người nắm giữ hiện tại Bitcoin Số lượng người nắm giữ vẫn rất cao, mặc dù biến động cực lớn và giảm tỷ lệ đòn bẩy khổng lồ trong 2 năm qua.
Điều quan trọng cần nhấn mạnh là hiện tại khối lượng giao dịch rất thấp, cho thấy sự thiếu đủ của lưu lượng yêu cầu mới có thể tranh cãi, cũng như sự thống trị ngày càng tăng của giao dịch thấp về khối lượng/đăng ký. Tuy nhiên, điều này được cân nhắc bởi một cơ sở người nắm giữ hiện tại có thể tranh cãi là ngày càng không quan tâm đến giá cả.
Với năm 2022 không thiếu lý do để hoảng loạn, chùn bước và rời khỏi thị trường, việc tuổi của đồng tiền trở thành khoảng thời gian hàng năm là đáng chú ý. Điều này cho thấy một trường hợp khi những người sống sót qua năm 2022 có thể cần giá cao hơn trước khi mở ví lạnh của họ.
Bản quyền: Bản báo cáo này không cung cấp bất kỳ lời khuyên đầu tư nào. Tất cả dữ liệu được cung cấp chỉ cho mục đích thông tin và giáo dục. Không có quyết định đầu tư nào được dựa trên thông tin được cung cấp ở đây và bạn hoàn toàn chịu trách nhiệm cho quyết định đầu tư của riêng mình.
