Pumpfun 所有的行动都在围绕一个核心目标：在这个现象级协议中尽可能地榨取价值
简单的算术题，过去一周协议收入约62万美元，就算100%用来回购Pump且收入一直保持现状
15.5年后，回购金额 = IDO募资金额
124年后，回购金额 = IDO时估值

个人认为的质押/净通缩并没有办法驱动ETH版微策略的持续增长，只是单纯的流动性溢出
第一个问题是息差有限
目前ETH质押收益率大约3%，年净通胀约0.7%，相当于扣除通胀后净收益率2.3%，如果要靠这个收益驱动持续买入，就需要资金的机会成本 + 实时交易的成本 ＜ 2.3%
显然这个是不成立的，就算美联储今年降5次息，仍然不成立。
第二个问题是ETH生态 REV（真实经济价值）过低
一种简化的净通缩率 ≈ （ 市值+ 通胀排放 + REV）/（市值 + 通胀排放） - 1 = REV / （市值 + 通胀排放）
在通胀不变的情况下净通缩率与REV呈正比，而6月 ETH生态的 REV仅有4500万美元，甚至低于Solana。价格比友商贵几十倍的情况下，营收还低，说明了什么？
当然可能有人觉得ETH会有增长，但目前 Payfi、大赌场、RWA 三大叙事，前面两个和ETH基本没啥关系，第三个能贡献TVL，但REV贡献非常有限，那么增长从哪里来呢，我是没有看到的？
从这两个角度看，反而Solana的Staking更受期待，虽然通胀高，但是质押复权后净通缩率也高，高REV+高REV增长，唯一的劣势是市值比ETH差太多了，资金总归是从上留到下的。
这时候肯定还有人说了，Solana的SSK 不是有质押吗，怎么也没量啊？
这是因为SSK是一个严重阉割版的Staking ETF，只有48%的资

还有个有意思的事情，$zkj 这么夸张的跌完以后，2025年总跌幅仍然低于 $zk

加密货币政策不可能转向的
世界就是一个巨大的互不接盘pvp，后信资本给先信资本接盘，后信资本宁愿开新盘子也不愿意接盘，所以有了CBDC和联盟链
结果CBDC和联盟链内盘都射不出来，Crypto和公链速通了，这时候你想让后信资本接盘？不存在的，不fud都谢天谢地了